Selon des médias étrangers, avec le recul du prix du bitcoin, les interrogations concernant la structure du bilan de Strategy refont surface. L'analyste Charles Edwards estime que cette entreprise, qui détient depuis longtemps une grande quantité de bitcoin, repose actuellement trop sur une hausse continue du prix des actifs ; en cas de faiblesse prolongée du marché, la pression sur la dette pourrait s'intensifier rapidement.
Taille de la position et pression comptable
Selon les données au 30 juin 2026, Strategy détient actuellement 847 363 BTC, avec une valeur nominale d'environ 53,1 milliards de dollars américains. Étant donné que le coût d'achat moyen s'élève à environ 75 646 dollars américains, les pertes non réalisées de l'entreprise dépassent 11 milliards de dollars américains.
Edwards a également souligné que le montant total des obligations liées aux jetons numériques a atteint 1,219 milliard de dollars, et que les rendements des produits associés sur le marché secondaire ont augmenté jusqu'à 11 % à 15 %. Selon lui, cela reflète une augmentation des préoccupations du marché concernant le risque de défaut des entreprises.
Plan en trois étapes pour traiter d'abord la dette
Selon le plan proposé par Edwards, la première étape consiste à nettoyer intégralement la dette, rembourser cette obligation de 1,219 milliard de dollars américains et supprimer les produits présentant des caractéristiques de « rendement artificiel », afin de ramener l'entreprise à une structure basée uniquement sur la détention de Bitcoin.
La deuxième étape consiste à cesser d'acheter des cryptomonnaies à prix élevé sur les marchés ouverts, et à se tourner vers l'acquisition d'entreprises détenant des actifs numériques négociés à une remise. Selon le rapport, ces cibles peuvent être négociées à une remise dépassant 50 % par rapport à leur valeur nette comptable ; en cas d'acquisition, Strategy pourrait obtenir indirectement du Bitcoin à un coût inférieur et renforcer davantage son intégration sur le marché.
Focus déplacé vers la banque Bitcoin
La dernière étape du plan consiste à transformer la stratégie en une institution financière centrée sur le bitcoin, offrant des prêts et des services de règlement en BTC, avec des actifs garants liquides et strictement exécutoires comme fondement de l'activité.
Edwards estime que cet ajustement réduit le risque de marge supplémentaire en cas de baisse du marché. Il a toutefois averti que, sans une restructuration de la dette douloureuse mais nécessaire menée rapidement, la charge actuelle de la dette pourrait finir par éclater comme une bulle.
Informations complémentaires : Le contenu ci-dessus provient d'une proposition de restructuration soumise par un analyste externe ; le texte original ne mentionne pas que la stratégie a adopté ce plan.