Le trade des Magnifiques Sept, autrefois le pari le plus simple de Wall Street, s'est fragmenté. Cinq des sept actions technologiques à très grande capitalisation qui ont dominé les marchés pendant des années ont sous-performé le S&P 500 depuis le début de 2025, ne laissant que Nvidia et Alphabet, la maison mère de Google, porter le flambeau de la surperformance du Big Tech.
Le S&P 500 a affiché un rendement de 16,4 % en 2025. Alphabet l'a largement dépassé avec un gain d'environ 65,4 %, tandis que Nvidia a enregistré environ 38,9 %. Les cinq autres membres du club, Apple, Microsoft, Amazon, Meta Platforms et Tesla, n'ont pas réussi à suivre le rythme de l'indice global.
La grande divergence
Le terme « Magnificent Seven » a été inventé par l'analyste de la Bank of America Michael Hartnett pour décrire le groupe suivant : Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta Platforms, Alphabet et Tesla. Ces sept actions représentent collectivement environ un tiers de la capitalisation boursière totale du S&P 500.
Lorsqu'un tiers du poids de l'indice est réparti sur seulement sept noms, la performance de ces noms influence de manière disproportionnée l'expérience de toute personne détenant un fonds passif S&P 500. Et lorsque cinq de ces sept noms pèsent, les chiffres deviennent inconfortables.
Le S&P 500 pondéré à égalité, qui accorde la même importance à chaque action de l'indice indépendamment de sa taille, a en réalité affiché une meilleure performance relative pendant cette période. Cela signifie que l'action moyenne de l'indice se porte bien. La sous-performance est concentrée sur les titres censés être infaillibles.
Pourquoi la séparation compte
La surperformance de Nvidia est intuitive. L'entreprise vend les pioches et les pelles de la ruée vers l'IA, les GPU nécessaires à toutes les grandes entreprises technologiques et startups pour former et exécuter des modèles linguistiques de grande taille.
L'histoire d'Alphabet est légèrement différente, mais tout aussi captivante. Google a réussi à intégrer l'IA dans ses activités principales de recherche et de cloud d'une manière que les investisseurs trouvent crédible. Un rendement annuel de 65,4 % suggère que le marché croit qu'Alphabet ne dépense pas seulement pour l'IA, mais qu'elle la monétise réellement.
Le sentiment des investisseurs concernant les dépenses liées à l’IA semble avoir changé. Le marché était heureux de récompenser les importantes dépenses en capital pour les centres de données et l’infrastructure IA lorsque l’histoire était fraîche. Mais à mesure que les factures s’accumulent et que les revenus concrets restent flous pour certaines de ces entreprises, la patience s’épuise.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Un investisseur qui a tout misé sur Alphabet a réalisé un rendement de 65,4 %. Quelqu’un qui a réparti ses mises équitablement sur les sept a vu ses gains dilués par cinq retardataires.
Les analystes ont commencé à se demander si la croissance des bénéfices futurs des Mag 7 peut justifier leur pondération disproportionnée dans l'indice par rapport aux 493 autres actions.
Une stratégie potentielle qui gagne en popularité : privilégier le S&P 500 pondéré à égalité ou explorer les actions de capitalisation moyenne et plus petite qui ont discrètement surperformé les retardataires des Mag 7. Le rendement solide de 16,4 % du marché plus large prouve qu’il existe de nombreuses opportunités en dehors des habituels favoris.