Qu'est-ce qu'un teneur de marché dans le trading de crypto-monnaies et comment cela fonctionne-t-il ?

Les teneurs de marché jouent un rôle clé en assurant la liquidité et la stabilité dans le paysage très dynamique du trading de cryptomonnaies. Ils facilitent des transactions fluides, maintiennent l'efficacité du marché, et contribuent de manière significative à la santé globale de l'écosystème crypto. Sans les teneurs de marché, les traders feraient face à des défis tels que des écarts importants entre les prix d'achat et de vente, une volatilité accrue, et des difficultés à exécuter des ordres importants. Leur présence continue sur le marché garantit que les actifs peuvent être achetés ou vendus rapidement, favorisant un environnement de trading plus prévisible et fiable.

 

Les teneurs de marché utilisent des algorithmes sophistiqués et des stratégies de trading pour fournir de la liquidité. En plaçant simultanément des ordres d'achat et de vente, ils garantissent qu'il y a toujours une contrepartie disponible pour les traders souhaitant entrer ou sortir de positions. Cette activité constante non seulement stabilise les prix mais réduit également l'écart entre les prix d'achat et de vente, rendant le trading plus rentable pour les participants. De plus, les teneurs de marché jouent un rôle crucial dans la découverte des prix, aidant le marché à trouver un consensus sur la valeur des actifs grâce à leurs cotations continues.

 

Cet article explore le concept des teneurs de marché dans la crypto, leurs opérations, les distinctions par rapport aux preneurs de marché, les teneurs de marché notables en 2025, leurs avantages pour les échanges, les risques associés, et se conclut par des points clés à retenir.

 

Un teneur de marché dans l'écosystème des cryptomonnaies est un trader spécialisé, une institution, ou une entreprise de trading algorithmique qui fournit activement de la liquidité en plaçant continuellement des ordres d'achat (bid) et de vente (ask) pour un actif spécifique. Cette activité à double volet garantit que le marché reste efficace, permettant aux traders d'exécuter des transactions instantanément sans attendre un ordre correspondant d'un autre trader.

 

Sans les teneurs de marché, le trading de crypto-monnaies deviendrait très inefficace, entraînant des écarts importants entre les prix d'achat et de vente, une volatilité accrue des prix et des difficultés à exécuter de grandes transactions. En maintenant une présence continue dans le carnet d'ordres, les teneurs de marché aident à stabiliser les prix des actifs, à réduire le glissement de prix et à améliorer l'efficacité globale du marché.

 

Contrairement aux traders de détail qui visent à acheter bas et à vendre haut, les teneurs de marché profitent principalement de l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente—la petite différence entre le prix auquel ils achètent et vendent. Leur rôle est crucial tant dans les échanges centralisés (CEX) que décentralisés (DEX), garantissant que les crypto-monnaies restent liquides et facilement négociables.

 

Les grandes institutions financières, les fonds spéculatifs et les entreprises de trading spécialisées comme Wintermute, GSR et DWF Labs dominent l'espace de tenue de marché. Cependant, certains traders de détail participent également à la tenue de marché en passant des ordres à cours limité sur les échanges, contribuant à la liquidité à une plus petite échelle.

 

Rôle des teneurs de marché dans le trading de crypto-monnaies | Source: Keyrock

 

Les teneurs de marché fonctionnent en tant que fournisseurs de liquidité en plaçant continuellement des ordres d'achat et de vente à différents niveaux de prix. Leur objectif principal est de maintenir un équilibre entre l'offre et la demande, garantissant que les actifs puissent être échangés avec un minimum de perturbations de prix.

 

Le processus de création de marché

1. Publication des Ordres d'Achat et de Vente :

• Un market maker place une offre pour acheter du Bitcoin (BTC) à 100 000 $ et une demande pour vendre du BTC à 100 010 $.

• Cela crée un écart bid-ask de 10 $, qui sert de marge bénéficiaire.

2. Exécution Efficace des Ordres :

• Si un trader accepte le prix de vente de 100 010 $, le market maker vend le BTC et réapprovisionne le carnet d'ordres avec de nouveaux ordres d'achat/vente.

• L'écart s'accumule sur des milliers de transactions, formant un flux de revenus stable pour les market makers.

3. Gestion du Risque et des Stocks :

• Les market makers ne se contentent pas d'exécuter des transactions — ils gèrent également les stocks en couvrant leurs positions sur plusieurs bourses pour minimiser l'exposition aux fluctuations des prix.

• Certaines entreprises utilisent des algorithmes de trading à haute fréquence (HFT) pour exécuter des milliers de transactions par seconde, assurant une adaptation rapide aux changements du marché.

4. Stratégies de Trading Automatisées :

• La plupart des market makers modernes utilisent des robots de trading algorithmiques pour ajuster dynamiquement leurs ordres en fonction des conditions de marché en temps réel.

• Ces robots analysent la profondeur de liquidité, la volatilité et le flux d'ordres pour déterminer le prix optimal des écarts bid-ask.

L'importance des teneurs de marché dans la crypto

Les marchés des cryptomonnaies sont connus pour leurs cycles de trading 24/7, contrairement aux marchés boursiers traditionnels qui ont des heures de trading désignées. Les teneurs de marché garantissent que la liquidité reste disponible en permanence, réduisant le risque de fluctuations extrêmes des prix causées par de faibles volumes de trading.

 

De plus, les teneurs de marché soutiennent les nouvelles cotations de tokens en fournissant une liquidité initiale, ce qui est crucial pour attirer les traders vers de nouveaux actifs cryptographiques lancés. De nombreux projets s'associent à des entreprises établies de tenue de marché pour maintenir un environnement de trading sain pour leurs tokens.

 

En comblant le fossé entre acheteurs et vendeurs, les teneurs de marché créent un paysage de trading plus stable et efficace, rendant les marchés des cryptomonnaies plus accessibles aux investisseurs particuliers et institutionnels.

 

Teneurs de marché vs preneurs de marché | Source : SecuX

 

Le trading de cryptomonnaies repose sur deux principaux types de participants : les créateurs de marché et les preneurs de marché. Tous deux jouent un rôle essentiel dans le maintien d'un environnement de trading fonctionnel et liquide.

 

Créateurs de Marché : Les Fournisseurs de Liquidité

Les créateurs de marché ajoutent de la liquidité au marché en plaçant des ordres à cours limité—ordres d'achat ou de vente d'un actif à un prix prédéterminé. Ces ordres ne sont pas exécutés immédiatement mais restent dans le carnet d'ordres de l'échange, en attente d'une contrepartie pour les correspondre.

 

• Exemple : Un créateur de marché place un ordre d'achat pour Bitcoin (BTC) à 100 000 $ et un ordre de vente à 100 010 $. Cela garantit que si un trader veut acheter du BTC, il y a déjà un ordre de vente disponible à un prix raisonnable.

• Parce que les créateurs de marché fournissent un flux continu d'ordres, ils réduisent les écarts de prix et maintiennent un écart étroit entre l'offre et la demande, rendant le trading plus rentable.

Preneurs de Marché : Les Traders Immédiats

Les preneurs de marché sont des traders qui exécutent des ordres immédiatement au prix du marché actuel. Contrairement aux créateurs, ils n'attendent pas que leur ordre soit exécuté plus tard ; ils retirent plutôt la liquidité existante du marché en acceptant un prix d'offre ou de demande disponible.

 

• Exemple : Un trader souhaite acheter du BTC instantanément au prix actuel de 100 010 $. Ce faisant, il remplit l'ordre de vente existant du créateur de marché, complétant la transaction immédiatement.

L'Équilibre Entre Créateurs et Preneurs dans le Marché des Cryptos

L'interaction entre les créateurs de marché et les preneurs crée un environnement de trading stable et liquide.

 

• Les créateurs de marché s'assurent qu'il y a toujours des ordres d'achat et de vente disponibles, permettant aux traders d'exécuter leurs transactions sans accroc.

• Les preneurs de marché fournissent une activité de trading et une demande, garantissant que les ordres des créateurs de marché sont constamment appariés.

• Un système bien équilibré de créateur-preneur réduit le glissement des prix, augmente la profondeur du carnet d'ordres et maintient les coûts de transaction bas pour tous les participants du marché.

En 2025, plusieurs créateurs de marché crypto se sont distingués par leurs contributions à la liquidité et à la stabilité du marché :

 

Wintermute

Volume de trading cumulé de Wintermute | Source : Wintermute

 

Wintermute est une entreprise leader en trading algorithmique, spécialisée dans la fourniture de liquidités sur diverses plateformes d'échanges de cryptomonnaies. L'entreprise est connue pour ses stratégies de trading avancées et sa présence significative sur le marché. En février 2025, Wintermute gérait environ 237 millions de dollars en plus de 300 actifs on-chain à travers plus de 30 blockchains, reflétant son rôle substantiel sur le marché crypto. Wintermute fournit de la liquidité sur plus de 50 plateformes d'échanges crypto dans le monde entier, avec un volume de trading cumulé de près de 6 trillions de dollars en novembre 2024. 

 

Avantages :

• Large couverture sur les échanges centralisés et décentralisés.

• Stratégies avancées de trading algorithmique.

• Forte réputation et fiabilité dans l'industrie.

Inconvénients :

• Forte concurrence des autres acteurs majeurs du marché.

• Moins concentré sur les jetons plus petits ou de niche.

• Peut ne pas convenir aux projets en phase très précoce.

GSR

 

GSR est une société de trading de cryptomonnaies et un fournisseur de liquidités de premier plan, avec plus d'une décennie d'expertise approfondie sur le marché crypto. L'entreprise se spécialise dans l'offre de services tels que le market making, le trading de gré à gré (OTC) et le trading de dérivés, en s'adressant à une clientèle diversifiée comprenant des émetteurs de jetons, des investisseurs institutionnels, des mineurs et des plateformes de trading de premier plan.

 

En février 2025, GSR a investi dans plus de 100 entreprises et protocoles de premier plan au sein de l'écosystème des cryptomonnaies et du Web3, reflétant son rôle actif en tant qu'investisseur à plusieurs étapes. GSR opère à l'échelle mondiale, fournissant de la liquidité sur plus de 60 plateformes d'échange de cryptomonnaies et soutenant l'écosystème des actifs numériques grâce à sa suite complète de services. 

 

Avantages :

• Soutien en liquidité profonde sur divers échanges.

• Longue expérience dans l'industrie de la cryptomonnaie.

• Concentration sur les lancements de tokens et la gestion continue de la liquidité.

Inconvénients :

• Cible principalement les projets de grande envergure et les traders institutionnels.

• Les solutions sur mesure peuvent être coûteuses pour les petits projets.

• Les coûts des services peuvent être élevés pour les petites entreprises.

Amber Group

 

Amber Group est une société de trading de cryptomonnaies de premier plan spécialisée dans la fourniture de liquidité sur divers marchés d'actifs numériques. La société est connue pour ses stratégies de trading avancées et sa présence significative sur le marché. En février 2025, Amber Group gérait environ 1,5 milliard de dollars en capital de trading pour plus de 2 000 clients institutionnels, reflétant son rôle substantiel sur le marché des cryptos. Amber Group fournit de la liquidité sur de nombreux échanges de cryptomonnaies dans le monde entier, avec un volume de trading cumulé dépassant 1 trillion de dollars en février 2025. 

 

Avantages :

• Services axés sur la conformité et pilotés par l'IA.

• Suite complète de services financiers.

• Forte concentration sur la gestion des risques.

Inconvénients :

• Exigences d'entrée élevées.

• Concentration sur de nombreux domaines, pas seulement sur le market making.

• Peut ne pas répondre aux plus petits projets ou projets émergents.

Keyrock

 

Keyrock est une entreprise de trading algorithmique de premier plan spécialisée dans la fourniture de liquidités sur diverses plateformes d'échanges de cryptomonnaies. La société est connue pour ses stratégies de trading avancées et sa présence significative sur le marché. En février 2025, Keyrock gérait plus de 550 000 transactions quotidiennes sur plus de 1 300 marchés et 85 plateformes d'échanges, reflétant son rôle important sur le marché des cryptomonnaies. Fondée en 2017, Keyrock offre une gamme de services, notamment le market making, le trading OTC, un desk d'options, des solutions de trésorerie, la gestion de pools de liquidités et le développement d'écosystèmes, répondant à une clientèle diversifiée dans l'industrie des actifs numériques.

 

Avantages :

• Trading algorithmique et optimisation de la liquidité.

• Solutions personnalisées pour différents environnements réglementaires.

• Approche axée sur les données assurant une distribution optimale de la liquidité.

Inconvénients :

• Ressources limitées par rapport aux plus grands teneurs de marché.

• Moins connu par rapport aux géants de l'industrie.

• Peut avoir des frais plus élevés pour des services sur mesure.

DWF Labs

 

DWF Labs est une entreprise leader dans l'investissement Web3 et la tenue de marché, spécialisée dans la fourniture de liquidités sur diverses plateformes d'échange de cryptomonnaies. L'entreprise est connue pour ses stratégies de trading avancées et sa présence significative sur le marché. En février 2025, DWF Labs gérait un portefeuille de plus de 700 projets, soutenant plus de 20% des 100 premiers projets de CoinMarketCap et plus de 35% des 1000 premiers, reflétant son rôle substantiel sur le marché crypto. DWF Labs fournit des liquidités sur plus de 60 des principales plateformes d'échange de crypto dans le monde entier, en négociant à la fois sur les marchés au comptant et les marchés de produits dérivés. 

 

Avantages :

• Fournit des liquidités de marché.

• Solutions de trading OTC compétitives.

• Investit dans des projets en phase de démarrage.

Inconvénients :

• Travaille uniquement avec des projets et des plateformes de niveau 1.

• Procédures strictes d'évaluation des projets.

Ces entreprises utilisent des algorithmes avancés, de profondes analyses de données et une technologie de pointe pour optimiser la liquidité et minimiser les inefficacités de trading, jouant un rôle crucial dans le soutien au lancement de nouveaux tokens et la promotion de marchés sains et transparents.

 

Les teneurs de marché jouent un rôle crucial en garantissant le bon fonctionnement des marchés sur les bourses centralisées et décentralisées. Leur participation conduit à un volume de transactions plus élevé, une stabilité des prix et une expérience utilisateur améliorée.

 

1. Liquidité améliorée

Rôle des teneurs de marché dans la fourniture de liquidités | Source : Keyrock

 

Les teneurs de marché placent continuellement des ordres d'achat et de vente, garantissant qu'une bourse dispose d'un volume d'échange suffisant et d'une profondeur de carnet d'ordres. Cela permet d'exécuter de grandes transactions en douceur sans provoquer de fluctuations de prix drastiques.

 

• Exemple : Sans teneurs de marché, une tentative d'achat de 10 BTC pourrait augmenter significativement le prix en raison du manque d'ordres de vente. Avec des teneurs de marché, il y a suffisamment de liquidités pour absorber la transaction sans fluctuations majeures des prix.

2. Réduction de la Volatilité

Les marchés des cryptomonnaies sont très volatils, mais les teneurs de marché aident à stabiliser les prix en ajustant constamment leurs écarts de prix achat-vente. Cela évite des fluctuations extrêmes, notamment sur les marchés des altcoins plus petits avec des volumes de transactions plus faibles.

 

• Lors des krachs boursiers, les teneurs de marché fournissent un soutien à l'achat pour éviter de nouvelles chutes de prix.

• Lors des hausses du marché, ils réduisent les pics de prix excessifs en maintenant une offre active d'actifs.

3. Amélioration de l'Efficacité du Marché

Les teneurs de marché facilitent la découverte des prix, ce qui signifie que les prix des actifs sont déterminés par la réelle offre et demande plutôt que par la spéculation ou des conditions de trading illiquides. Cela conduit à :

 

• Des écarts plus étroits entre les prix d'achat et de vente, réduisant les coûts pour les traders.

• Une exécution des transactions plus rapide, permettant aux traders d'entrer et de sortir de leurs positions sans délais.

4. Attraction des Traders & Augmentation des Revenus des Échanges

• Les marchés liquides attirent les traders de détail et institutionnels, entraînant une augmentation du volume des transactions.

• Plus de transactions signifient des revenus de commissions de trading plus élevés pour les plateformes d'échange.

• Les plateformes d'échange s'associent souvent avec des teneurs de marché pour soutenir les nouvelles cotations de tokens, garantissant une liquidité immédiate pour les actifs nouvellement cotés.

En assurant un marché stable, liquide et efficace, les teneurs de marché aident les plateformes d'échange à rester compétitives et attractives pour les traders du monde entier.

 

Bien que les teneurs de marché offrent des avantages significatifs, leurs opérations comportent également des risques financiers, technologiques et réglementaires.

 

1. Volatilité du marché : Les fluctuations rapides des prix sur le marché des cryptomonnaies peuvent entraîner des pertes inattendues pour les teneurs de marché, surtout lorsqu'ils détiennent de grandes positions. Si le marché évolue trop rapidement contre eux, ils peuvent ne pas être en mesure d'ajuster leurs ordres à temps, entraînant des rendements négatifs.

2. Risque d'inventaire : Les teneurs de marché détiennent de grandes quantités de cryptomonnaies pour assurer la liquidité. Si la valeur de ces avoirs chute brusquement, ils pourraient subir des pertes importantes. Cela est particulièrement risqué sur les marchés à faible liquidité, où les fluctuations de prix sont plus prononcées.

3. Risques technologiques : Les teneurs de marché s'appuient sur des algorithmes avancés et des systèmes de trading haute fréquence (HFT) pour exécuter les transactions efficacement. 

• Les défaillances techniques, les erreurs système ou les cyberattaques pourraient perturber leurs stratégies de trading, entraînant des pertes financières. 

• Les problèmes de latence peuvent entraîner l'exécution d'ordres à des prix indésirables, surtout sur les marchés en mouvement rapide.

4. Risques réglementaires : Les réglementations sur les cryptomonnaies varient selon les pays, et des changements légaux soudains peuvent impacter les activités de tenue de marché. Certaines juridictions peuvent considérer la tenue de marché comme une manipulation de marché, entraînant des conséquences légales. Les coûts de conformité peuvent être élevés pour les teneurs de marché opérant sur plusieurs marchés mondiaux.

Les teneurs de marché sont essentiels à l'écosystème du trading de cryptomonnaies, fournissant la liquidité et la stabilité nécessaires pour faciliter des expériences de trading efficaces et fluides. Leur présence continue sur le marché garantit que les traders peuvent exécuter des ordres rapidement, contribuant ainsi à la santé globale du marché. 

 

Bien que les teneurs de marché soient essentiels pour la liquidité, la stabilité et l'efficacité, ils doivent naviguer dans les risques du marché, les changements réglementaires et les défis technologiques. À mesure que le trading de crypto évolue, le rôle des teneurs de marché continuera d'être vital pour façonner un marché des actifs numériques plus mûr et accessible.

 

Cependant, il est essentiel de reconnaître les risques auxquels ils sont confrontés et le rôle crucial qu'ils jouent dans le maintien d'un marché crypto équilibré et efficace.

 

• Comment Fonctionnent les Différents Types d'Ordres sur KuCoin Spot : Ordres de Marché, Ordres Limites et Ordres Avancés

• Ordres Stop Market vs. Ordres Stop Limit : Quelle est la Différence & Comment les Placer ?

• Qu'est-ce qu'un Ordre Trailing Stop et Comment le Placer sur le Marché Spot de KuCoin ?

• Comment Trader des Options sur KuCoin : Un Guide pour Débutants

• Futures Crypto vs. Trading d'Options : Similarités et Différences à Connaître