Une position gagnante comporte aussi des risques
Intermédiaire
La plupart des traders envisagent le risque avant qu'un trade ne devienne rentable.
Combien puis-je perdre ? Où se trouve mon prix de liquidation ? Quel effet de levier utilise-je ?
Ensuite, le marché évolue fortement en votre faveur.
Votre position est rentable. Votre marge semble saine. Votre prix de liquidation est éloigné.
Il semble que la partie risquée soit terminée.
Certains risques diminuent. Mais tous les types de risques ne disparaissent pas lorsque négociation devient rentable.
ADL est un exemple.
Lorsqu'une transaction gagnante rencontre un marché tendu
Imaginez que vous ouvriez une position longue et que le marché monte fortement.
Vous aviez raison sur la direction. Votre profit non réalisé augmente à mesure que le prix monte, et le
la position s'éloigne de la liquidation.
Du point de vue de votre propre marge, la position devient plus sûre.
Mais autre chose pourrait se produire en même temps.
Les traders de l'autre côté du marché pourraient être en liquidation. Si le mouvement est suffisamment important, ces liquidations peuvent se produire rapidement et simultanément.
Il se passe maintenant deux choses très différentes.
Votre position : devient plus forte.
Le marché autour de cela : devient de plus en plus tendu.
Ces deux choses peuvent se produire en même temps.
Alors, où ADL intervient-il ?
ADL, ou déséquilibre automatique, est un mécanisme de sécurité utilisé dans des conditions de marché extrêmes lorsque les pertes provenant des positions liquidées ne peuvent pas être entièrement couvertes par le fonds de garantie.
Au lieu d'être déclenché parce que votre propre position perd de l'argent, l'ADL peut affecter les positions rentables du côté opposé à ces liquidations.
Vous pouvez donc avoir raison sur le marché, disposer d'une marge suffisante, et voir tout de même une partie de votre position réduite.
Cela semble inhabituel, car la plupart des risques de trading fonctionnent dans l'autre sens.
Normalement, le risque signifie perdre parce que le marché a évolué contre vous.
Avec l'ADL, le marché a peut-être évolué exactement comme vous l'attendiez.
Le problème, c’est ce qui est arrivé à tout le monde de l’autre côté.
Le profit ne ferme pas la transaction
C'est une distinction facile à oublier lorsqu'un trade se déroule bien.
Le bénéfice non réalisé vous indique de combien la position a gagné aux prix actuels.
Cela ne signifie pas que chaque partie de l'opération est déjà terminée.
Vous avez toujours une position ouverte. Vous êtes toujours exposé à ce qui va se produire ensuite, y compris les changements de prix, de liquidité et, dans des conditions extrêmes, à la possibilité d'ADL.
Cela est particulièrement important lorsque vous détenez une position rentable fortement levier lors d'un mouvement rapide et unidirectionnel.
Le trade peut être rentable même si les conditions du marché environnantes deviennent plus tendues.
Le prix de liquidation ne vous dit pas grand-chose
Le prix de liquidation est utile car il vous indique quelque chose de très précis : de combien le marché peut bouger contre votre position avant que votre marge ne devienne insuffisante.
Ce qu'il ne vous dit pas, c'est tout ce qui se passe autour de votre position.
Il n'affiche pas le nombre de traders de l'autre côté qui sont liquidés.
Il ne montre pas à quel point ces positions peuvent être facilement clôturées.
Et il ne vous indique pas si un stress extrême du marché pourrait éventuellement entraîner une ADL.
Donc, une position éloignée de la liquidation est une bonne nouvelle.
Il ne répond qu'à une question sur les risques, pas à toutes les questions sur les risques.
Ce que l'ADL modifie réellement
Supposons que vous déteniez une position longue rentable avec une exposition de position de 100 000 $ .Si l'ADL clôture une position de 40 000 $, il vous reste une exposition ouverte de 60 000 $. Les 40 000 $ n'ont pas simplement « disparu » — cette partie de la position a été clôturée par l'ADL.Vous avez peut-être quand même réalisé un profit sur cette opération. Mais vous n’avez plus le même exposant aux événements à venir.
Votre exposition future est réduite. Si le marché continue de bouger en votre faveur, seule la position restante participe à ce mouvement.
C'est pourquoi l'ADL est mieux comprise comme un risque d'exposition plutôt que simplement une autre façon de perdre de l'argent.
Le risque n'est pas nécessairement qu'un trade gagnant devienne soudainement perdant.
Un risque est que vous ne puissiez pas maintenir la position gagnante entièrement ouverte.
Le risque qui persiste
Aucun de cela ne signifie qu'une position rentable devrait soudainement sembler risquée.
Les trades les plus rentables sont fermés normalement, et l'ADL est conçu pour des conditions de marché exceptionnelles.
Le point utile est plus simple.
La rentabilité vous indique si le marché a évolué en votre faveur.
Il ne vous indique pas que tous les autres risques liés à la position ont disparu.
Lorsque les marchés deviennent inhabituellement rapides et unilatéraux, il peut être utile de dépasser le BPA et le prix de liquidation pour réfléchir à la position elle-même :
Quelle est mon exposition actuelle, et suppose-t-on que je serai en mesure de conserver l’intégralité de celle-ci ?
Parfois, la réponse est oui.
Mais sur les marchés à effet de levier, une position gagnante reste une position.
Et une position ouverte comporte toujours un risque.
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