Comprendre les prix des futures
Lors du trading de futures perpétuels, vous pouvez voir plusieurs prix sur la page de trading : Dernier prix, Prix de l'indice et Prix repère.
Ils peuvent être proches les uns des autres, mais ils n'ont pas la même signification. Chaque prix provient d'une source différente et a un objectif distinct. Comprendre cette différence vous aide à mieux saisir votre position, à éviter la confusion pendant les marchés volatils et à utiliser plus efficacement les contrôles de risque.
Prix de l'indice
Le prix de l'indice est conçu pour refléter la valeur globale du marché au comptant d'un actif.
Il est généralement calculé à partir des prix sur un groupe sélectionné de marchés spot externes, et non à partir d’un seul carnet d’ordres futures. L’utilisation de plusieurs sources de marché permet de réduire l’influence d’une cotation anormale ou d’un mouvement de prix temporaire sur un seul lieu.
Considérez le prix de l'indice comme une référence externe du marché.
Si le BTC est négocié à un niveau similaire sur plusieurs marchés au comptant majeurs, le prix de l'indice vise à représenter ce consensus plus large. Les composants exacts de l'indice et les méthodes de calcul varient selon la plateforme et le contrat.
Dernier prix
Le dernier prix est le prix du dernier échange terminé sur la plateforme de futures.
Il se met à jour à chaque fois qu'un acheteur et un vendeur sont appariés. Cela le rend utile pour voir la dernière exécution, mais il peut aussi être sensible aux conditions à court terme du carnet d'ordres.
Par exemple, lors d'un marché rapide, un grand ordre Market peut être exécuté sur plusieurs niveaux de prix. Si le carnet d'ordres est peu profond, la petite partie finale de cet ordre peut être négociée à un prix notablement différent. Le dernier prix peut refléter brièvement cette exécution isolée, même si le marché dans son ensemble n'a pas bougé du même montant.
Considérez le dernier prix comme la transaction la plus récente, et non nécessairement comme l'estimation la plus stable de la valeur marchande équitable.
Prix repère
Le prix repère est une référence de gestion des risques.
Il est généralement dérivé du prix de l'indice ainsi que des conditions de tarification des futures perpétuels, telles que la différence entre le contrat à terme et le marché spot sous-jacent. Son objectif est de fournir une référence plus résiliente lors de décalages temporaires dans le carnet d'ordres des futures.
Sur de nombreuses plateformes de futures, le prix repère est utilisé pour les calculs de risque clés, notamment :
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PnL non réalisées
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Prix de liquidation et risque de liquidation
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Certains déclencheurs de commandes conditionnelles, lorsque le prix repère est sélectionné
Cela signifie qu'une brève hausse du dernier prix ne produit pas nécessairement le même mouvement dans le PnL non réalisées ou le risque de liquidation.
Pourquoi les prix peuvent-ils différer ?
Une différence entre ces prix n'est pas automatiquement une erreur. Elle peut survenir lorsque :
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La volatilité augmente rapidement ;
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La profondeur du carnet de commandes futures devient faible ;
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Une grande commande traverse plusieurs niveaux de prix ;
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Le contrat perpétuel négocie à un premium ou une remise temporaire par rapport aux marchés au comptant ;
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Les fournisseurs de liquidité ajustent ou retirent des cotes.
La question importante n'est pas de savoir si les prix sont identiques à chaque instant. C'est de savoir si la différence est raisonnable en taille, en durée et dans le contexte du marché.
Un exemple simple
Supposons qu'un contrat perpétuel soit généralement négocié autour de 100.
Une commande de vente soudaine traverse un carnet d'ordres peu profond, et le dernier échange est affiché à 96. Le dernier prix peut afficher brièvement 96.
Cependant, si le marché au comptant plus large reste proche de 100, le Prix de l'indice peut rester près de 100. Le Prix repère peut également rester plus proche de cette référence générale que du trade isolé à 96.
Ce design aide à empêcher une seule transaction de courte durée d'avoir un impact disproportionné sur les calculs de risque de position.
Que devraient vérifier les traders ?
Avant d'ouvrir une position levée, assurez-vous de comprendre :
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Quel prix déclenche le risque de liquidation
Vérifiez les règles de la plateforme pour le calcul du prix repère et de la liquidation. -
Quel prix déclenche votre ordre conditionnel
Les ordres stop-loss et take-profit peuvent utiliser le dernier prix, le prix repère ou une autre référence de déclenchement sélectionnée. -
Si le marché est suffisamment liquide pour votre taille de commande
Vérifiez la profondeur du carnet de commandes et les dernières transactions, particulièrement pour les contrats moins liquides. -
Que la différence de prix soit temporaire ou persistante
Un court écart peut se produire dans des conditions de marché normales. Un écart important ou persistant mérite une attention accrue.
Point clé
Le prix de l'indice prend en compte le marché au comptant dans son ensemble. Le dernier prix reflète la dernière négociation sur futures. Le prix repère offre une référence plus stable pour les calculs de risque de position.
Ces mécanismes ne suppriment pas les risques liés à l'effet de levier ou aux marchés volatils. Mais comprendre leur fonctionnement aide les traders à interpréter ce qu'ils voient à l'écran et à prendre des décisions de risque plus éclairées.
Le trading de futures comporte des risques importants. Comprenez toujours les règles du contrat pertinent, les paramètres de déclenchement des ordres, l'effet de levier et le mécanisme de liquidation avant de trader.
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