Apprenez avec Re Protocol (RE) : Apporter les rendements de réassurance sur chaîne
Introduction : Re Protocol est une plateforme décentralisée qui relie le capital des stablecoins à des contrats de réassurance entièrement garanties via des assureurs agréés. Les utilisateurs déposent des stablecoins acceptés dans des couches de capital d'assurance, reçoivent des jetons générant des rendements tels que reUSD ou reUSDe, et obtiennent des rendements provenant d'une combinaison de sources on-chain et off-chain. En combinant l'infrastructure DeFi avec le marché mondial de la réassurance, Re Protocol vise à rendre une classe d'actifs traditionnellement institutionnelle plus transparente, accessible et composite.
Ouverture de l'accès aux marchés de réassurance
La réassurance est souvent décrite comme une assurance pour les compagnies d'assurance.
Lorsqu'une compagnie d'assurance souhaite réduire son exposition aux pertes importantes, elle peut transférer une partie de ce risque à un réassureur. Cela aide les assureurs à stabiliser leurs bilans, à gérer les sinistres et à continuer à souscrire des polices.
Historiquement, la réassurance a été un marché important mais difficile d'accès. La participation a généralement été limitée aux compagnies d'assurance, aux réassureurs, aux investisseurs institutionnels et aux fournisseurs de capital spécialisés. Pour les utilisateurs de crypto ordinaires ou les participants à la DeFi, l'accès direct aux rendements soutenus par la réassurance n'a pas été simple.
Re Protocol tente de modifier cela en créant un système sur chaîne pour allouer le capital des stablecoins dans des contrats de réassurance.
Au lieu de nécessiter un accès direct aux structures traditionnelles de réassurance, Re Protocol offre une participation tokenisée via des jetons générant des rendements. Cela permet aux utilisateurs d'accéder à des rendements liés à la réassurance grâce aux infrastructures blockchain, tout en garantissant la transparence concernant les collatéraux, les réserves et le prix des jetons.
Comment Re Protocol relie DeFi et l'assurance
Re Protocol fonctionne via des couches de capital d'assurance, également appelées ICL.
Un ICL agit comme un coffre dédié à un profil de risque et de rendement spécifique. Les utilisateurs déposent des actifs acceptés tels que USDC, USDe ou sUSDe dans le protocole. En échange, ils reçoivent un token générant des rendements lié à cet ICL.
Les actifs déposés sont détenus via des contrats intelligents sur chaîne et des coffres de custody Fireblocks. Lorsque les capitaux sont investis dans des activités de réassurance, ils transitent par des structures légales et réglementées telles que les Surplus Notes et les comptes §114 Trust.
Ce design crée un pont entre deux mondes.
D'un côté, les utilisateurs interagissent avec des jetons de style DeFi et des contrats intelligents. De l'autre, le protocole alloue des capitaux à des partenaires de réassurance agréés et à des accords réels liés à l'assurance.
L'objectif est de rendre le processus plus transparent que les marchés traditionnels de capital de réassurance, où les informations sont souvent privées, retardées ou accessibles uniquement aux institutions.
reUSD et reUSDe
Re Protocol propose actuellement deux principaux tokens générant des rendements : reUSD et reUSDe.
reUSD est le token Basis-Plus. Il se situe dans la tranche senior de la structure de capital et est conçu pour les utilisateurs recherchant un revenu plus stable et à plus faible volatilité. Il génère un rendement combiné plus une marge de 250 points de base. Étant senior, il est protégé par les tranches situées en dessous.
reUSDe est le token Insurance Alpha. Il se situe dans la tranche junior et offre une spread plus élevée de 850 pb. En échange de ce potentiel de rendement plus élevé, reUSDe assume un risque plus important car il absorbe les pertes avant reUSD si les propres fonds propres du réassureur sont épuisés.
Les deux jetons partagent les mêmes sources de rendement générales, mais ils diffèrent par leur niveau de risque, leur écart et leur structure de rachat.
reUSD est conçu pour être plus liquide, avec des remboursements instantanés lorsque la liquidité sur chaîne est disponible. Si la liquidité est épuisée, les remboursements sont mis en file d'attente.
reUSDe dispose de fenêtres de rachat trimestrielles et est traité en fonction du capital excédentaire disponible.
Cela offre aux utilisateurs deux façons différentes de participer, en fonction de leur préférence en matière de risque et de liquidité.
La structure de capital expliquée
La structure de capital est l'une des parties les plus importantes de Re Protocol.
Il détermine qui absorbe les pertes en premier si le portefeuille de réassurance sous-jacent subit des pertes.
La première couche est le capital propre de la société de réassurance. Cela signifie que le réassureur agréé met son propre capital en risque avant que le capital du protocole ne soit affecté.
La deuxième couche est reUSDe. En tant que tranche junior, reUSDe absorbe les pertes après épuisement du capital de la réassureuse. C’est pourquoi reUSDe génère une marge plus élevée.
La troisième couche est reUSD. En tant que tranche senior, reUSD est protégée par les fonds propres du réassureur et par la couche reUSDe. Cela en fait un actif moins risqué que reUSDe, mais il génère également une marge plus faible.
Cette structure en couches est importante car elle crée différents profils risque-rendement au sein du même protocole.
Les utilisateurs cherchant plus de stabilité peuvent choisir reUSD. Les utilisateurs prêts à accepter un risque plus élevé pour un rendement supérieur peuvent choisir reUSDe.
D'où provient le rendement
Le rendement de Re Protocol provient d’un modèle hybride.
Une partie du capital peut être déployée hors protocole vers la société de réassurance, où elle génère des revenus selon le taux SOFR. Une autre partie peut rester sur chaîne, où elle génère des revenus selon le taux moyen glissant sur 7 jours de la transaction de base sUSDe.
Le rendement final est calculé comme une moyenne pondérée de ces sources, plus une prime spécifique au jeton.
Pour reUSD, la spread est de 250 bps.
Pour reUSDe, la spread est de 850 bps.
Les prix des tokens sont mis à jour quotidiennement à 00:00 UTC via Chainlink, avec des mécanismes de protection conçus pour empêcher des variations de prix inhabituellement importantes sur une seule journée.
Ce modèle d'accumulation de prix quotidien permet aux utilisateurs de gagner en détenant le jeton de rendement, sans avoir à réclamer manuellement le rendement chaque jour.
Transparence et contrôles des risques
Re Protocol met l'accent sur la transparence et la gestion des risques.
Les réserves onchain sont visibles par défaut. Les soldes offchain, y compris les comptes de confiance et les comptes liés à la réassurance, sont attestés quotidiennement par The Network Firm et publiés via Chainlink.
Le protocole utilise également la garde Fireblocks, des contrôles MPC multi-signatures, des rapports quotidiens sur les réserves, des audits de contrats intelligents et des contrôles KYC/KYB. Les opérations critiques telles que la configuration des oracles, les remboursements, la gestion des accès et la gestion des gardiens sont gérées via des systèmes multi-signatures contrôlés.
Le protocole se concentre également sur des contrats de réassurance quota-share entièrement garantis et des programmes d'assurance conservateurs. Selon les documents fournis, Re Protocol se concentre sur des activités de programmes non catastrophiques, à faible volatilité et de courte durée, telles que les portefeuilles d'assurance automobile, la responsabilité civile générale commerciale et l'assurance dommages aux biens avec une exposition catastrophique limitée.
Cela ne supprime pas le risque, mais il montre que le protocole est conçu autour de contrôles de risque structurés plutôt que d'un rendement purement spéculatif.
Le cadre plus large pour Re Protocol
Le protocole Re est important car il relie le capital DeFi à un marché financier du monde réel qui a historiquement été difficile d'accès.
La réassurance est une composante majeure du système mondial de gestion des risques, mais elle est généralement opaques et lourde sur le plan institutionnel. Re Protocol utilise la tokenisation, des contrats intelligents, des rapports Chainlink et des couches de capital structurées pour rendre la participation plus transparente et accessible.
Pour les utilisateurs, Re Protocol offre un accès à un rendement soutenu par la réassurance via reUSD et reUSDe. Pour le DeFi, il introduit une nouvelle source de rendement issus d'actifs du monde réel sur les marchés onchain. Pour les assureurs et réassureurs, il crée un nouveau canal potentiel pour du capital garanti.
En résumé, Re Protocol développe une infrastructure qui permet au capital des stablecoins de soutenir les marchés d'assurance du monde réel tout en offrant aux utilisateurs un accès transparent et tokenisé à différents profils de risque et de rendement.
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