Pourquoi Leopold Aschenbrenner a été contraint de vendre l'intégralité de son portefeuille d'actions publiques à Citadel après des pertes liées à l'IA
2026/07/31 15:32:00
Introduction
En juillet 2026, un fonds spéculatif axé sur l'IA, qui avait un jour atteint 45 milliards de dollars d'actifs, a fait faillite sous la pression de la marge et a transféré l'ensemble de son portefeuille d'actions publiques à Citadel de Ken Griffin. La vente forcée d'environ 16 milliards de dollars d'actifs par Situational Awareness LP, fondée par Leopold Aschenbrenner, ancien chercheur chez OpenAI âgé de 25 ans, marque l'une des rechutes les plus marquées du boom des investissements dans l'IA.
Le dénouement provenait d'une forte exposition longue sur les titres d'infrastructure IA qui ont chuté de plus de 35 % et de positions courtes sur des actions logicielles qui ont progressé dans le sens opposé. Combiné à un effet de levier d'environ 4x, les pertes ont déclenché des appels de marge de la part des courtiers principaux. Le trade en bloc avec Citadel a éliminé un vendeur forcé majeur du marché et a immédiatement déclenché un rebond marqué des actions concernées du secteur des semi-conducteurs et des centres de données.
Qui est Leopold Aschenbrenner et qu'est-ce que la prise de conscience situationnelle LP ?
Leopold Aschenbrenner est un chercheur et investisseur en intelligence artificielle, né en Allemagne, âgé de 25 ans, qui a créé l'un des fonds spéculatifs les plus suivis de l'ère de l'IA en moins de deux ans. Il a obtenu son diplôme en tant que meilleur étudiant de l'Université Columbia à l'âge de 19 ans, a rejoint l'équipe Superalignment d'OpenAI, et a été licencié en 2024 après que l'entreprise ait cité une divulgation inappropriée d'informations internes. Aschenbrenner a contesté ce compte rendu, affirmant avoir partagé un document de planification largement non confidentiel et avoir soulevé des préoccupations liées à la sécurité.
Après avoir quitté OpenAI, Aschenbrenner a publié un essai de 165 pages intitulé « Situational Awareness » dans lequel il soutenait que les progrès rapides de l'IA nécessiteraient une expansion massive des puces, de la mémoire, des centres de données et de l'infrastructure énergétique. Cet essai a attiré des capitaux de la part d'investisseurs de la Silicon Valley, notamment des personnes liées à Stripe. Il a lancé Situational Awareness LP à la fin de 2024 avec quelques centaines de millions de dollars. Selon des personnes informées sur le sujet citées par CNBC, le fonds avait atteint un pic de 45 milliards de dollars début juillet 2026. Il a généré un rendement net de 439 % au premier semestre 2026, selon une lettre aux investisseurs examinée par le Financial Times.
Le fonds s'est concentré sur la couche physique de l'IA : les puces mémoire, les fournisseurs de cloud GPU, l'énergie des centres de données et l'infrastructure associée. Il a conservé une participation privée significative dans Anthropic, estimée à environ 5 milliards de dollars et représentant une part importante des actifs restants après la vente d'actions publiques.
Qu'est-ce qui a déclenché les pertes de juillet 2026 chez Situational Awareness LP ?
Des baisses marquées des actions d'infrastructure IA et des mouvements défavorables sur les positions courtes ont généré de lourdes pertes amplifiées par l'effet de levier, entraînant une crise de marge. Selon CNBC et d'autres rapports citant des personnes familières avec le fonds, les positions longues principales, notamment SK Hynix, Sandisk, Micron, CoreWeave et Nebius Group, ont chacune chuté de plus de 35 % au cours du mois. Les positions courtes sur des entreprises logicielles telles qu'Adobe ont fortement augmenté contre le fonds.
Le fonds a utilisé un effet de levier d'environ 4x, ce qui a multiplié par quatre les mouvements de prix tant du côté long que du côté short. Les courtiers principaux Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Bank of America ont émis des appels de marge à mesure que la valeur du portefeuille diminuait. Aschenbrenner avait envoyé aux investisseurs une lettre le 24 juillet décrivant le déclin comme créant « certaines des opportunités les plus attractives depuis début 2025 » et invitant à de nouveaux engagements de capital avant le 1er août. Le capital n'est pas arrivé à temps.
Au début de juillet, la valeur liquidative du fonds s'élevait à environ 45 milliards de dollars. Les pertes rapides et la nécessité de respecter les exigences de marge ont contraint l'entreprise à liquider son portefeuille d'actions publiques par une transaction groupée ordonnée, plutôt que de faire face à une vente précipitée désordonnée sur le marché ouvert.
Comment s'est déroulée la vente forcée à Citadel ?
Citadel a acquis la majeure partie ou l'intégralité des positions longues et courtes négociées publiquement de Situational Awareness LP dans le cadre d'une opération privée en bloc finalisée vers le 30 juillet 2026. Des rapports du Wall Street Journal, de CNBC, du Financial Times et d'Axios confirment que l'entreprise de Ken Griffin est intervenue en tant qu'acheteur après que les courtiers principaux du fonds aient commercialisé le portefeuille. Les estimations placent le portefeuille d'actions publiques impliqué à environ 16 milliards de dollars.
La transaction n'a couvert que des titres publics. Situational Awareness a conservé ses investissements privés, notamment la mise en staking d'Anthropic. Après la vente, les actifs du fonds ont été rapportés à environ 10 milliards de dollars. La vente structurée a évité de déverser les actions sur le marché ouvert et a permis le transfert des positions en un seul lot.
Les participants au marché ont largement considéré que le débarras de ce grand vendeur forcé éliminait la pression vendeuse à court terme. Le 30 juillet, plusieurs des anciens actifs ont rebondi fortement : SK Hynix a augmenté d'environ 17 %, Sandisk a progressé d'environ 24 %, Micron a gagné environ 18 %, CoreWeave a augmenté de plus de 21 %, et Nebius a bondi de plus de 27 %, selon les données de marché rapportées en même temps que l'information.
Quelles positions l'LP de la prise de conscience situationnelle détenait-elle avant le dénouement ?
Le livre public du fonds était fortement concentré sur des entreprises d'infrastructure IA reflétant la thèse d'Aschenbrenner sur les goulots d'étranglement en matière de calcul, de mémoire et d'énergie. Ses plus grandes positions dévoilées à la fin du premier trimestre 2026 incluaient Nebius Group, Sandisk, Micron et CoreWeave, selon les déclarations 13F et les rapports ultérieurs. Une exposition supplémentaire incluait SK Hynix, Bloom Energy, ainsi que des entreprises liées aux centres de données telles qu'Applied Digital, Core Scientific, et divers mineurs de Bitcoin ayant fait évoluer leur activité vers le calcul haute performance.
Du côté court, le fonds détenait des positions contre des entreprises de logiciels, Adobe étant fréquemment cité comme un exemple notable qui a pesé sur le portefeuille. La combinaison de positions longues concentrées sur l’hardware et l’infrastructure avec des positions courtes opposées dans le logiciel a créé une vulnérabilité à double face lors du correctif de juillet sur les actions liées à l’IA et la hausse de certains titres logiciels.
Cette concentration, associée à un effet de levier élevé, a transformé un retrait sectoriel en un événement de marge existentiel pour le portefeuille d'actions publiques.
Devriez-vous trader des actions d’infrastructure IA sur KuCoin ?
Les traders cherchant une exposition aux mêmes thèmes de matériel informatique, de mémoire et d’infrastructure qui ont permis aux gains précédents de Situational Awareness LP peuvent accéder à une large gamme de jetons et de contrats perpétuels liés sur KuCoin. La plateforme offre une liquidité approfondie pour les principales cryptomonnaies et une liste croissante d’actifs numériques liés à l’IA, ainsi que des outils d’effet de levier que les utilisateurs peuvent contrôler avec soin, sans avoir à les subir via des courtiers.
KuCoin propose des fonctionnalités de trading au comptant, de futures et de copy-trading qui permettent aux utilisateurs de participer à la volatilité du secteur de l'IA avec des tailles de position et des limites des risques qu'ils définissent eux-mêmes. L'inscription est simple, et la plateforme prend en charge une large gamme de types d'ordres et d'outils de gestion des risques. Toute personne envisageant une exposition levée aux thèmes de l'IA devrait commencer par une compréhension claire des mécanismes de marge et maintenir des ratios d'effet de levier conservateurs pour éviter le résultat de vente forcée observé dans ce cas.
Rejoignez la campagne de trading du 9e anniversaire de KuCoin
Vous pouvez désormais également trader les actifs sous-jacents apportés précédemment par Leopold sur KuCoin, tels que SK Hynix, MU, SNDK, et d'autres.
KuCoin célèbre son 9e anniversaire avec une campagne spéciale sur la plateforme, remplie de récompenses exclusives, d'activités de trading et d'offres à durée limitée. Ne manquez pas l'occasion de participer et de profiter des avantages alors que la plateforme célèbre neuf ans de croissance et d'innovation. Visitez la page officielle de la campagne dès maintenant :
Conclusion
La vente forcée par LP de son portefeuille d'actions publiques d'environ 16 milliards de dollars à Citadel à la fin juillet 2026 a mis fin à une période remarquable pour le hedge fund axé sur l'IA de Leopold Aschenbrenner. Le fondateur âgé de 25 ans avait transformé un essai largement lu en un véhicule qui est passé de quelques centaines de millions de dollars à jusqu'à 45 milliards de dollars et a généré un rendement de 439 % au premier semestre. Des paris concentrés sur des entreprises d'infrastructure IA telles que SK Hynix, Sandisk, Micron, CoreWeave et Nebius, combinés à des positions courtes sur des actions logicielles et un effet de levier d'environ 4x, ont généré des pertes suffisamment importantes pour déclencher des appels de marge de la part de principaux courtiers.
Le transfert de bloc vers Citadel a éliminé un vendeur forcé important du marché et a coïncidé avec des reprises marquées des actions concernées le 30 juillet. Le fonds poursuit ses holdings privés, y compris une importante position dans Anthropic, mais sa phase en actions publiques est close. L'épisode souligne une leçon intemporelle des marchés : l'effet de levier multiplie à la fois les gains et la vitesse à laquelle les positions peuvent être retirées. Pour les traders intéressés par les thèmes liés à l'infrastructure IA, comprendre ces dynamiques reste essentiel.
FAQ
Quelle était la taille du portefeuille d'actions publiques de Situational Awareness LP vendu à Citadel ?
Les rapports placent le livre d'actions publiques impliqué dans la transaction à environ 16 milliards de dollars. Citadel a acquis la majeure partie ou l'intégralité de ces positions longues et courtes dans le cadre d'un accord négocié de manière privée.
Quel effet de levier le fonds a-t-il utilisé ?
Les personnes familiarisées avec la question ont indiqué que le fonds utilisait un effet de levier d'environ 4x, ce qui a amplifié à la fois les gains antérieurs et les pertes de juillet ayant déclenché des appels de marge.
Pourquoi les actions d'infrastructure IA ont-elles rebondi le 30 juillet 2026 ?
Les participants du marché ont attribué les hausses marquées des actions de SK Hynix, Sandisk, Micron, CoreWeave et Nebius à la suppression d'un grand vendeur forcé une fois la transaction Citadel achevée.
Avertissement : Pour votre confort, cette page a été traduite à l'aide de la technologie IA. Pour obtenir les informations à la source, consultez la version anglaise originale.