Résultats du Q2 de Walmart : la dépasser les revenus et la hausse des prévisions n'ont pas empêché la baisse de l'action en raison d'une prévision de BPA inférieure aux attentes
2026/08/21 15:27:00
Introduction
Les actions de Walmart ont chuté de près de 10 % le 20 août 2026, malgré la publication de résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes. Selon le communiqué de résultats officiel du Q2 FY27 de Walmart, le chiffre d'affaires total a atteint 187,9 milliards de dollars, en hausse de 5,9 % sur un an et au-dessus des prévisions consensus autour de 186,8 milliards de dollars.
Les bénéfices ajustés par action ont atteint 0,81 $, en hausse de 19,1 % et dépassant les prévisions d'environ 0,74 $. La direction a relevé ses prévisions pour les ventes nettes annuelles et le bénéfice opérationnel ajusté. Toutefois, la prévision annuelle de résultat ajusté par action de 2,80 $ à 2,87 $ est inférieure au consensus de Wall Street d'environ 2,90 $, tandis que les ventes comparables aux États-Unis ont ralenti à 2,6 %. Les investisseurs se sont concentrés sur le déficit de prévisions et sur les tendances plus faibles de la consommation, entraînant un fort retrait.
Quels ont été les principaux points forts des résultats du Q2 FY27 de Walmart ?
Walmart a annoncé une croissance solide de son chiffre d'affaires et une forte performance opérationnelle pour son deuxième trimestre fiscal terminé le 31 juillet 2026. Le chiffre d'affaires de 187,9 milliards de dollars a augmenté de 5,9 % sur un an, soit 5,1 % en base constante, dépassant les attentes du marché d'environ 186,8 milliards de dollars, selon les données des documents de résultats du 20 août 2026.
Les ventes mondiales de commerce électronique ont augmenté de 23 %, représentant une part plus importante des ventes nettes totales. Le commerce électronique de Walmart États-Unis a progressé de 24 %, porté par la livraison assurée par les magasins et l'expansion de la marketplace. Les revenus publicitaires mondiaux ont augmenté de 38 %, avec une hausse également de 38 % pour la publicité Walmart États-Unis. Les revenus provenant des frais d'adhésion ont augmenté de 17 % dans le monde entier.
Le résultat d'exploitation a augmenté de 28,8 % pour atteindre 9,383 milliards de dollars, soit 17,4 % sur une base ajustée en monnaie constante. La marge brute s'est étendue de 96 points de base pour atteindre 25,4 %. La direction a noté que les remboursements de droits ont apporté un soutien temporaire, partiellement compensé par des investissements sur les prix. Excluant cet impact net, la croissance sous-jacente du résultat d'exploitation se situait à la limite supérieure des prévisions antérieures.
Le résultat net selon les IFRS a diminué de 9,4 % à 6,366 milliards de dollars, et le BPA dilué a reculé de 9,1 % à 0,80 dollar, principalement en raison des pertes nettes sur les actions et autres investissements. Le BPA ajusté de 0,81 dollar reflète mieux la performance fondamentale après exclusion de ces éléments et d'un avantage fiscal associé.
Pourquoi les ventes comparables aux États-Unis de Walmart ont-elles ralenti au T2 ?
La croissance des ventes comparables aux États-Unis a ralenti à 2,6 %, le rythme le plus lent en plus de six ans et en dessous des attentes des analystes de 3,5 % à 3,8 %, selon des rapports citant les données de FactSet et LSEG après la publication du 20 août. Les transactions ont augmenté de 1,5 %, tandis que le panier moyen n'a progressé que de 1,1 %, un ralentissement marqué par rapport à la croissance de 3,1 % enregistrée l'année précédente.
Les ventes de pharmacie ont créé un frein d'environ 80 points de base après l'entrée en vigueur des réglementations fédérales sur le prix juste maximal. Excluant la santé et le bien-être, les ventes comparables auraient atteint environ 3,4 %. Les prix plus élevés de l'essence ont également pesé sur les consommateurs aux revenus faibles et intermédiaires, les incitant à faire des compromis dans leurs dépenses discrétionnaires.
Sam’s Club États-Unis a mieux performé, avec une augmentation des ventes comparables de 4,4 % hors carburant et une hausse des ventes nettes de 8,8 % à 25,7 milliards de dollars. Les ventes internationales ont augmenté de 7,9 % en base constante, portées par la Chine et l’Inde. Ces segments ont aidé à compenser les tendances plus faibles des magasins Walmart États-Unis.
Comment Walmart a-t-il relevé ses prévisions annuelles malgré les défis ?
Walmart a relevé ses prévisions pour l'exercice 2027 sur plusieurs indicateurs clés, témoignant de sa confiance dans ses leviers de croissance à long terme. La prévision de croissance des ventes nettes en base constante est passée de 3,5 % à 4,5 % à 4,0 %–5,0 %. La prévision de croissance du bénéfice opérationnel ajusté est passée de 6,0 %–8,0 % à 7,0 %–8,5 %. La prévision de BPA ajusté est passée de 2,75 $ à 2,85 $ à 2,80 $–2,87 $.
La hausse reflète la solidité des activités de commerce électronique, de publicité et d'abonnement, qui génèrent des marges incrementales plus élevées. La direction prévoit de continuer à réinvestir les remboursements de tarifs dans la réduction des prix et l'amélioration de l'expérience client afin de stimuler les volumes et les parts de marché. Les prévisions d'investissements en immobilisations ont également légèrement augmenté pour atteindre environ 4,0 % des ventes nettes.
Pour le troisième trimestre, Walmart anticipe une croissance des ventes nettes en devises constantes de 3,0 % à 3,75 % et un BPA ajusté de 0,62 $ à 0,64 $. Le bénéfice opérationnel ajusté devrait augmenter de 2,0 % à 4,0 %. Les prévisions du T3 prennent en compte un décalage temporel lié à l'événement Big Billion Days de Flipkart et aux investissements continus en prix.
Pourquoi le cours de l'action Walmart a-t-il chuté malgré un dépassement des prévisions ?
Les actions ont chuté jusqu'à 10 % et ont clôturé en baisse d'environ 9 % le 20 août 2026, effaçant des dizaines de milliards de dollars de valeur marchande. Les investisseurs ont réagi à deux facteurs principaux : le milieu de la fourchette de prévisions ajustées de l'EPS annuel restant en dessous des estimations consensus aux alentours de 2,90 $, et des ventes comparables aux États-Unis plus faibles que prévu, ce qui a soulevé des questions sur la résilience des consommateurs.
La hausse du résultat d'exploitation incluait un bénéfice net significatif provenant de remboursements de droits. Le CFO John David Rainey a souligné que les remboursements restants seraient priorisés pour des investissements tarifaires au second semestre, conseillant aux investisseurs de considérer le Q2 et le Q3 ensemble pour avoir une vision plus claire de la croissance sous-jacente. Les prévisions de BPA pour le Q3 sont également inférieures à beaucoup de prévisions d'analystes, renforçant la prudence à court terme.
Les préoccupations concernant la valorisation ont joué un rôle. Walmart avait été coté à un multiple premium, reflétant son exécution constante et sa dynamique numérique. Un trimestre de croissance des résultats séquentiels essentiellement plate a remis en question ce premium. La pression plus large sur le marché, due à la hausse des taux et aux inquiétudes liées à l’inflation, a amplifié la réaction.
Quel rôle ont joué le commerce électronique, la publicité et l’adhésion dans les résultats ?
Les entreprises numériques à forte marge ont fourni les principaux moteurs de croissance. Les ventes nettes mondiales de commerce électronique ont augmenté de 23 % et représentent environ 24 % des ventes nettes totales. Les ventes sur la marketplace aux États-Unis ont augmenté de plus de 50 % selon certaines métriques rapportées, tandis que la livraison assurée par les magasins s'est accélérée.
Les revenus publicitaires ont augmenté de 38 % à l’échelle mondiale, grâce à une échelle accrue et à un ciblage amélioré sur tous les canaux. Les revenus d’abonnement ont progressé de 17 %, soutenus par une pénétration plus élevée chez Sam’s Club et Walmart+. Ces flux ont amélioré la rentabilité globale et contribué à l’élargissement de la marge brute malgré les investissements tarifaires dans le commerce de détail de base.
La direction a souligné la cohérence sur plusieurs années de la croissance du commerce électronique dépassant 20 % pour Walmart États-Unis comme preuve d'avantages concurrentiels durables en matière de rapidité, de diversité des produits et de commodité. Ces domaines restent au cœur de la prévision annuelle revue à la hausse.
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Conclusion
Walmart a dépassé les prévisions de chiffre d'affaires et de BPA ajusté au T2 de l'exercice 2027, tout en relevé ses prévisions annuelles de ventes et de bénéfice opérationnel, portées par une croissance mondiale du commerce électronique de 23 %, une expansion de 38 % de la publicité et des tendances résilientes concernant les abonnements. Les ventes comparables aux États-Unis ont ralenti à 2,6 % en raison de pressions sur la pharmacie et des coûts du carburant plus élevés, et les prévisions de BPA ajusté de 2,80 $ à 2,87 $ ont été inférieures aux attentes du consensus. Ces facteurs ont déclenché une baisse d'environ 9 à 10 % du cours de l'action le 20 août 2026, selon les rapports du marché suivant la publication des résultats.
Les opérations principales sont restées saines, avec une rentabilité sous-jacente soutenue par les activités numériques à forte marge et les investissements tarifaires prévus issus des remboursements de droits. Les résultats mettent en évidence la capacité de Walmart à gagner des parts de marché même dans un environnement de consommation tendu, mais soulignent également une sensibilité à court terme aux détails des prévisions et aux signaux économiques. Les investisseurs suivront de près l'exécution du T3 à la recherche de preuves que la croissance des volumes compense les investissements prévus. Globalement, ce trimestre a renforcé la résilience du modèle multicanal de Walmart, tout en rappelant aux marchés que les valorisations élevées laissent peu de marge d'erreur en cas de défaillance perçue.
FAQ
Qu'est-ce qui a causé la baisse du bénéfice net selon les IFRS de Walmart au T2 ?
Les pertes nettes sur les actions et autres investissements ont entraîné une baisse de 9,4 % du bénéfice net selon les IFRS à 6,366 milliards de dollars, et non une faiblesse des activités de détail fondamentales.
De combien la croissance des ventes mondiales de commerce électronique de Walmart a-t-elle été ?
Les ventes mondiales de commerce électronique ont augmenté de 23 % par rapport à l'année précédente, avec une hausse de 24 % pour le commerce électronique de Walmart aux États-Unis.
Quelle est la nouvelle prévision annuelle ajustée du BPA de Walmart ?
L'entreprise prévoit désormais un résultat ajusté par action de 2,80 $ à 2,87 $ pour l'exercice 2027, contre une fourchette précédente de 2,75 $ à 2,85 $.
Pourquoi les ventes comparables aux États-Unis ont-elles manqué les attentes ?
Les changements de prix des pharmacies dus à la réglementation fédérale ont créé un frein d'environ 80 points de base, tandis que les prix plus élevés de l'essence ont conduit à une consommation plus prudente des consommateurs.
Avertissement : Pour votre confort, cette page a été traduite à l'aide de la technologie IA. Pour obtenir les informations à la source, consultez la version anglaise originale.