« ETH Is Money » reste-t-il un récit haussier solide pour le prix de l’ethereum ?

2026/05/29 17:34:00

Ethereum est devenu une pierre angulaire de l'écosystème blockchain, ayant introduit les contrats intelligents, les applications décentralisées (dApps) et la finance décentralisée (DeFi). Contrairement à Bitcoin, créé comme de l'or numérique avec pour unique objectif d'agir comme un stockage de valeur décentralisé, Ethereum visait à être une plateforme programmable capable de soutenir une infrastructure financière complexe sur la blockchain.

Au fil des ans, un récit s'est développé parmi les investisseurs et les passionnés : « ETH est de l'argent ». Cette thèse suggérait que le token natif d'Ethereum, ETH, pouvait évoluer au-delà de son rôle utilitaire pour devenir un actif monétaire, un réserve de valeur et une garantie centrale au sein de l'économie décentralisée en croissance.

Ce récit a attiré l'attention car il liait le succès technologique d'Ethereum directement à l'appréciation du prix de l'ETH. Si Ethereum devenait la fondation du DeFi, des réseaux Layer 2 et des actifs du monde réel tokenisés, l'ETH lui-même pourrait connaître une demande et une rareté substantielles.

Cependant, en 2026, ce récit a été mis à l'épreuve. Des voix influentes, comme David Hoffman, cofondateur de Bankless, affirment que la thèse « l'ETH est de l'argent » s'est largement jouée, soulevant la question : cette histoire peut-elle encore faire monter le prix de l'ETH, ou le succès d'Ethereum est-il désormais indépendant de l'ETH en tant qu'actif ?

Comprendre la thèse « L'ETH est de l'argent »

La thèse « l'ETH est de l'argent » repose sur l'idée que l'Ether est bien plus qu'un simple jeton utilisé pour payer les frais de gaz sur ethereum. Les partisans de ce récit estiment que l'ETH possède plusieurs qualités monétaires car il joue un rôle central dans l'économie d'ethereum. Il est utilisé pour payer les frais de gaz, sécuriser le réseau, soutenir la finance décentralisée et régler les activités à travers différentes parties de l'écosystème.

Contrairement à de nombreux jetons crypto principalement liés à une seule application ou projet, ETH est lié à l'un des plus grands réseaux de contrats intelligents de l'industrie de la blockchain. Pour les lecteurs nouveaux sur le sujet, ce guide KuCoin explique ce qu'est Ethereum et comment fonctionne ETH. Ethereum prend en charge des échanges décentralisés, des plateformes de prêt, des marchés NFT, des stablecoins, des réseaux Layer 2 et des expériences d'actifs tokenisés. Étant donné qu'une telle activité a été construite autour d'Ethereum, de nombreux investisseurs considèrent ETH comme l'actif central du réseau.

Le récit selon lequel « l'ETH est de l'argent » est devenu populaire car il tentait d'expliquer pourquoi l'ETH pouvait avoir une valeur à long terme au-delà de la spéculation à court terme. Selon cette vision, l'ETH n'est pas seulement utile pour les transactions. Il peut également servir de réserve de valeur, d'actifs pouvant être mis en staking, de forme de garantie et d'actif de règlement pour l'économie sur chaîne plus large.

ETH remplit plusieurs fonctions majeures au sein d'ethereum :

Gas : l'ETH est utilisé pour payer les frais de transaction lorsque les utilisateurs envoient des jetons, échangent sur des plateformes d'échange décentralisées, créent des NFT, interagissent avec des protocoles DeFi ou exécutent des contrats intelligents. Cela confère à l'ETH une utilité directe, car les utilisateurs en ont besoin pour accéder au réseau Ethereum.
Garantie : l'ETH est largement utilisé dans la finance décentralisée. Les utilisateurs peuvent déposer de l'ETH sur des plateformes de prêt, l'emprunter en contrepartie, fournir de la liquidité ou l'utiliser dans des stratégies financières plus complexes. Cela confère à l'ETH un rôle important sur les marchés DeFi.
Actif pouvant être mis en staking : Après le passage d'Ethereum au proof-of-stake, l'ETH est devenu l'actif utilisé pour sécuriser le réseau. Les validateurs bloquent de l'ETH pour aider à vérifier les transactions et maintenir la sécurité du réseau. En contrepartie, ils peuvent gagner des récompenses de staking.
Actif de règlement : Ethereum agit comme une couche de règlement pour de nombreuses applications, réseaux de couche 2, stablecoins et actifs tokenisés. ETH soutient ce système en restant l'actif natif de la couche de base.

Cette combinaison d'utilité, de sécurité et d'importance au sein de l'écosystème est ce qui a rendu la thèse « ETH est de l'argent » attrayante. Les partisans ont soutenu que si ethereum continuait à croître, la demande d'ETH pourrait également augmenter. Cependant, les critiques remettent maintenant en question si la croissance d'ethereum se traduit toujours directement par une hausse du prix d'ETH.

Staking Ethereum et rareté

La transition d'Ethereum vers la preuve d'enjeu (le Merge) en 2022 a modifié le rôle économique de l'ETH :

Le staking réduit l'offre en circulation : les ETH verrouillés dans des services de staking ou de staking liquide sont temporairement indisponibles, limitant l'offre à court terme.
Encourage la détention à long terme : les stakers gagnent des récompenses, réduisant la probabilité de vente pendant les fluctuations du marché.
Sécurise le réseau : les ETH misés par les validateurs peuvent être pénalisés en cas de violation des règles, liant ainsi la propriété d'ETH directement à la sécurité d'Ethereum.
Contrôle de l'offre via EIP-1559 : une partie des frais de transaction est brûlée, réduisant l'offre pendant les périodes de forte activité.

ETH est bien plus qu'un token de gaz ; il génère un rendement par staking, intègre des mécanismes de rareté et offre une utilité en matière de sécurité. Toutefois, son effet déflationniste dépend de l'activité du réseau et des niveaux de frais.

Intégration Layer 2

Blockchains de niveau 2 aident Ethereum à évoluer et à soutenir la thèse « l’ETH est de l’argent » :

Frais réduits et transactions plus rapides : les L2 réduisent la congestion, attirant plus d'utilisateurs et d'activités.
ETH reste central : de nombreux L2 finalisent les preuves sur Ethereum, gardant la couche de base pertinente.
Prend en charge la croissance modulaire de l'écosystème : Ethereum agit comme une base sécurisée tandis que les L2 gèrent l'exécution à grande échelle.

Si la plupart de la valeur est captée par les L2 ou les applications, ETH ne capte peut-être pas tous les avantages économiques, ce qui rend l'impact sur le prix moins direct.

Pourquoi « ETH Is Money » est devenu un récit haussier de prix

La thèse « l’ETH est de l’argent » est devenue un récit puissant car elle a lié la croissance du réseau Ethereum directement au potentiel de prix de l’ETH. Contrairement à de nombreux autres tokens, l’ETH est au cœur d’un écosystème vaste et en évolution, ce qui lui confère à la fois une utilité et un attrait investissement. Plusieurs facteurs ont contribué à ce que les investisseurs considèrent cette thèse comme haussière :

1. Dominance du réseau

Ethereum est rapidement devenu la plateforme de référence pour les applications décentralisées, notamment la DeFi, les NFT et les actifs tokenisés. L'ETH est requis pour presque chaque interaction sur le réseau :

Payer les frais de gaz pour les transactions ou l'exécution de contrats intelligents.
Faciliter les échanges, les prêts et les emprunts sur les échanges décentralisés.
Alimente la création et les marchés de NFT.

Cette dominance a fait de l'ETH l'actif central d'une économie numérique en croissance. Les investisseurs croyaient qu'avec l'expansion de l'adoption d'Ethereum, la demande d'ETH augmenterait, renforçant une perspective de prix haussière.

2. Récompenses de staking

Après le passage d'Ethereum au proof-of-stake, ETH staking a introduit une composante générant des rendements pour les détenteurs :

Les utilisateurs peuvent verrouiller de l'ETH en tant que validateurs pour aider à sécuriser le réseau.
Les stakers gagnent des récompenses, ce qui incite à la détention à long terme.
La réduction de l'offre en circulation due au staking crée une rareté, ce qui peut soutenir l'appréciation du prix.

Le mécanisme de staking a conféré à l'ETH un rôle économique supplémentaire : il n'était plus seulement un moyen d'échange, mais aussi un actif productif qui récompensait les détenteurs tout en renforçant la sécurité du réseau.

3. Brûlures de frais

EIP-1559 a introduit un mécanisme de brûlage où une partie des frais de transaction est définitivement retirée de la circulation :

Pendant une activité réseau élevée, plus d'ETH sont brûlés, réduisant l'offre effective.
Les ETH brûlés créent une pression déflationniste, particulièrement pendant les périodes d'adoption forte ou de demande sur le marché.
La combinaison du staking et de la brûlure a renforcé le récit de rareté de l'ETH.

Les investisseurs ont vu cela comme un mécanisme pouvant soutenir le prix de l'ETH à long terme, surtout à mesure que l'activité sur Ethereum augmentait.

4. Adoption de la couche 2

Les solutions d’échelle, connues sous le nom de réseaux Layer 2, ont renforcé davantage le récit de l’ETH :

Les Layer 2 augmentent le débit, réduisent les frais de gaz et permettent à ethereum de prendre en charge un plus grand nombre d'utilisateurs et d'applications.
ETH reste l'actif de règlement pour la plupart des solutions de couche 2, le maintenant au cœur de l'écosystème.
L'adoption croissante des Layer 2 renforce les effets de réseau d'Ethereum, ce qui pourrait augmenter indirectement la demande d'ETH.

L'adoption des Layer 2 a permis à Ethereum de s'étendre sans surcharger la couche de base, rendant ETH plus précieux en tant que fondement d'un écosystème vaste et multicouche.

5. Potentiel institutionnel

À mesure que l'ethereum a mûri, il est devenu une plateforme pour des actifs tokenisés, des stablecoins et des solutions blockchain entrepreneuriales :

Les institutions pourraient utiliser l'ETH pour le règlement ou comme garantie pour des produits sur chaîne.
L'intérêt croissant des banques, des fonds et des entreprises de technologie financière pourrait augmenter la demande d'ETH.
Le rôle de l'ETH à la fois comme actif de règlement et comme actif pouvant être mis en staking l'a rendu attrayant pour les détentions institutionnelles à long terme.

Les investisseurs ont considéré l'adoption institutionnelle comme un facteur haussier à long terme, signifiant qu'Ethereum pourrait capter de la valeur au-delà des utilisateurs particuliers.

Effet combiné sur le prix de l'ETH

Pris ensemble, ces facteurs ont créé une histoire convaincante pour les détenteurs d'ETH :

La croissance du réseau Ethereum stimule l'activité et l'adoption.
Les incitations au staking encouragent la détention à long terme et réduisent l'offre.
Les brûlures de frais introduisent une pression déflationniste pendant les périodes de forte utilisation.
L'extension de couche 2 augmente l'évolutivité et l'utilité d'ethereum.
L'engagement institutionnel crée de nouvelles sources de demande et de crédibilité.

Cette combinaison d'utilité réseau, d'incitations économiques et de mécanismes de rareté a fait de la thèse « l'ETH est de l'argent » l'un des récits haussiers les plus influents sur le marché des cryptomonnaies. Les investisseurs croyaient qu'à mesure que l'écosystème d'Ethereum s'étendait, l'ETH connaîtrait naturellement une appréciation de prix soutenue dans le temps.

Performance historique des prix et adoption

Analyser l'historique des prix d'ethereum offre un aperçu de la manière dont le récit a influencé les marchés :

Le boom des ICO de 2017-2018 : l'ETH a bondi de ~8 $ à plus de 1 400 $ au plus fort de la frénésie des ICO, lorsque de nombreux projets exigeaient de l'ETH pour le déploiement de contrats intelligents.
Été DeFi 2020-2021 : ETH est passé de ~100 $ à ~4 000 $, en corrélation avec une adoption massive du DeFi et un intérêt accru pour le staking.
Post-Merge 2022-2023 : la transition d'Ethereum vers la preuve d'enjeu a renforcé davantage le récit de rareté, stimulant un nouvel intérêt des investisseurs.

Ces périodes suggèrent que le prix de l'ETH a souvent réagi à la fois à l'utilité et au sentiment narratif, renforçant la perception de l'ETH comme un actif « monétaire » au sein de l'écosystème.

La critique de David Hoffman : un tournant

En mai 2026, David Hoffman a publié un message affirmant que « ETH est de l'argent était toujours une chance mince. » Ses principaux points incluent :

Ethereum en donneur, pas en taker : tandis qu'Ethereum crée de la valeur à travers les Layer 2, la DeFi et les applications tokenisées, une grande partie de cette valeur ne revient pas aux détenteurs d'ETH.
Le récit est en grande partie intégré aux prix : les marchés ont déjà pris en compte le potentiel d’Ethereum, réduisant ainsi la hausse future des prix liée au récit « ETH est de l’argent ».
Décision d'investissement personnel : Hoffman a vendu ses ETH, estimant que le récit s'est achevé, bien qu'il reste optimiste quant à l'infrastructure et à la croissance du réseau Ethereum.

Cet argument présente une perspective nuancée : l'écosystème d'ethereum peut prospérer sans qu'ETH connaisse nécessairement des gains de prix massifs.

Au-delà de « ETH est de l’argent » : De nouveaux moteurs de prix

Les investisseurs prennent désormais en compte plusieurs facteurs au-delà du récit initial :

Adoption institutionnelle

Ethereum est de plus en plus utilisé pour les actifs tokenisés, les stablecoins et les solutions blockchain d'entreprise. L'implication institutionnelle pourrait générer une nouvelle demande pour ETH, notamment pour le staking et l'utilisation comme garantie.

Réseaux de couche 2 et mise à l'échelle

Les solutions d'évolutivité améliorent le débit des transactions, élargissent l'utilité d'Ethereum et renforcent potentiellement la demande d'ETH dans les couches de règlement.

Croissance DeFi

ETH reste central pour les échanges décentralisés, les protocoles de prêt, les dérivés de staking liquide et les garanties de stablecoin. Une activité accrue dans le DeFi peut soutenir indirectement le prix de l'ETH.

Tendances macro des crypto-monnaies

Le prix de l'ETH est influencé par les cycles plus larges du marché des cryptomonnaies, la performance du bitcoin, les conditions de liquidité et le sentiment des investisseurs. Ces facteurs externes peuvent amplifier ou atténuer la valeur de l'ETH, indépendamment de son récit de « monnaie ».

Narratives alternatives pour ETH

Alors que la thèse « l'ETH est de l'argent » fait face à des critiques, plusieurs récits alternatifs émergent :

Or numérique intelligent : ETH comme alternative productive au bitcoin, offrant un rendement de staking tout en servant de réserve de valeur à long terme.
Token d'infrastructure DeFi : ETH comme garantie principale et moyen pour le système financier décentralisé.
Couche de règlement des actifs réels tokenisés : ETH alimente le règlement et la garantie des actifs réels tokenisés, reliant la finance traditionnelle à la blockchain.

Ces récits mettent l'accent sur l'utilité de l'ETH et son rôle au sein de l'écosystème, plutôt que sur une seule fonction monétaire.

Scénarios potentiels pour le prix d'ethereum

1. Scénario haussier : La demande d'ETH s'intensifie

Dans un scénario haussier, le prix d’ethereum pourrait bénéficier d’une adoption plus forte des Layer 2, d’une activité DeFi croissante et d’un intérêt institutionnel accru. Si davantage d’utilisateurs et d’applications s’appuient sur ethereum, la demande d’ETH pourrait augmenter. Dans le même temps, les verrouillages de staking et les brûlures de frais pourraient réduire l’offre disponible, soutenant le récit selon lequel « l’ETH est de l’argent » dans le cadre d’un cas haussier plus large.

2. Scénario neutre : Ethereum croît, mais les gains de l'ETH sont lents

Dans un scénario neutre, Ethereum pourrait continuer à s'étendre en tant que réseau blockchain majeur, mais ETH pourrait ne pas capter directement toute cette valeur. Les réseaux de niveau 2, les applications DeFi et d'autres projets de l'écosystème pourraient tirer davantage profit de la croissance d'Ethereum. Le prix de l'ETH pourrait tout de même augmenter progressivement, mais le potentiel de hausse pourrait rester limité si la capture de valeur reste faible.

3. Scénario baissier : La capture de valeur de l'ETH s'affaiblit

Dans un scénario baissier, le prix de l'ETH pourrait rencontrer des difficultés si les investisseurs pensent que la croissance d'Ethereum ne bénéficie pas fortement au token. Si la majorité des activités se déplacent vers les réseaux Layer 2 ou des blockchains concurrentes, le récit « l'ETH est de l'argent » pourrait perdre de son influence. Un sentiment de marché faible, des frais de transaction bas ou une pression réglementaire pourraient également réduire la demande d'ETH.

Conclusion

La thèse « l’ETH est de l’argent » reste un récit important dans l’histoire d’Ethereum, mettant en lumière le rôle central de l’ETH dans la DeFi, le staking, la couche 2 et le règlement. Toutefois, elle n’est plus un argument haussier autonome pour le prix de l’ETH.

Le réseau Ethereum continue de croître et d'innover, mais le degré auquel l'ETH en bénéficie dépend de la capture de valeur, de l'adoption institutionnelle, des dynamiques de staking et des conditions macroéconomiques. Les investisseurs devraient envisager une approche multifacette, en intégrant des narratifs alternatifs tels que l'ETH en tant qu'actif numérique productif, infrastructure DeFi ou couche de règlement tokenisée.

Le succès d'ethereum est évident, mais la trajectoire des prix de l'ETH dépendra de plus en plus de la capacité du token à capter de la valeur provenant de l'écosystème plus large, et non seulement de l'histoire « l'ETH est de l'argent ».

FAQ

Que signifie « ETH est de l'argent » ?

« ETH est de l’argent » signifie que l’Ether est considéré comme un actif de réserve, un actif pouvant être mis en staking, une garantie DeFi et un token de règlement au sein de l’écosystème ethereum.

« L’ETH est de l’argent » est-il porteur pour le prix de l’ethereum ?

Il peut soutenir la narration autour du prix d'ethereum, mais le prix d'ETH dépend également du staking, de l'adoption des Layer 2, de l'activité DeFi et du sentiment du marché.

Pourquoi ETH est-il important pour Ethereum ?

L'ETH est utilisé pour les frais de gaz, les récompenses de staking, les contrats intelligents, la DeFi, les NFT et les règlements sur le réseau Ethereum.

Comment le staking affecte-t-il le prix de l'ETH ?

Le staking d'ethereum peut réduire l'offre en circulation et encourager la détention à long terme, ce qui pourrait soutenir le prix de l'ETH si la demande reste forte.

Comment fonctionnent les brûlures de frais ETH ?

Ethereum's EIP-1559 brûle une partie des frais de transaction. Une activité réseau plus élevée peut brûler plus d'ETH et soutenir le récit de rareté de l'ETH.

Les réseaux de niveau 2 aident-ils ETH ?

Les réseaux de niveau 2 aident Ethereum à évoluer avec des frais plus bas et des transactions plus rapides. Ils peuvent soutenir la demande d'ETH, mais la capture de valeur peut varier.

Qu'est-ce qui fait bouger le prix d'ethereum ?

Le prix de l'ethereum est influencé par la demande d'ETH, la croissance du DeFi, l'adoption des Layer 2, le staking, la destruction de frais, l'intérêt institutionnel et les tendances plus larges du marché des cryptomonnaies.

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