En septembre 2025, la finance décentralisée a connu un changement soudain de pouvoir. Aster, une plateforme qui venait à peine de lancer son token de gouvernance, a capté près de 70 % du volume mondial de trading perpétuel sur DEX. Pendant la même période, Hyperliquid, longtemps considéré comme le leader du marché des perpétuels décentralisés, a vu sa part tomber à environ 10 %. Pendant une brève fenêtre, l'équilibre du marché a semblé changer.

Cette dynamique n’a pas duré. En janvier 2026, Hyperliquid avait réaffirmé sa position en tête du secteur, en traitant environ 40,7 milliards de dollars de volume de trading hebdomadaire. Les plateformes concurrentes ont eu du mal à maintenir l’activité qu’elles avaient brièvement générée, et une grande partie de la précédente hausse s’est révélée difficile à soutenir. En mars 2026, Hyperliquid contrôlait plus de 70 % de l’intérêt ouvert sur les marchés décentralisés de perpetuities, renforçant ainsi son avance.

Ce changement rapide soulève des questions importantes. Qu'est-ce qu'Aster, et comment a-t-il atteint une domination aussi spectaculaire mais de courte durée ? Sa croissance a-t-elle été motivée par une adoption durable ou par des incitations à court terme ? Plus important encore, que révèle cette concurrence sur l'évolution de la structure des marchés de dérivés décentralisés ?

Cet article examine en détail les deux plateformes, en comparant leur architecture, leurs indicateurs de performance, leurs modèles de jetons et leurs risques, tout en évaluant si Aster a le potentiel de remettre en question la domination d'Hyperliquid en 2026 et au-delà.

Qu'est-ce qu'un Perp DEX, et pourquoi cela compte-t-il en 2026 ?

Une plateforme d'échange décentralisée à terme perpétuel, couramment appelée perp DEX, est une plateforme basée sur une blockchain qui permet aux utilisateurs de négocier des contrats dérivés à effet de levier sur des crypto-actifs sans en prendre la propriété et sans avoir recours à un intermédiaire centralisé pour la garde des fonds.

Contrairement aux contrats futures traditionnels, les contrats perpétuels n'ont pas de date d'expiration. Les traders peuvent maintenir leurs positions indéfiniment, avec des taux de financement échangés périodiquement entre les positions longues et courtes pour aligner les prix des contrats sur le marché au comptant. Cette structure reproduit la fonctionnalité des marchés dérivés centralisés tout en préservant le règlement sur chaîne et l'auto-gestion.

Pendant une grande partie de sa période initiale, le segment des DEX Perp est resté un créneau au sein de la finance décentralisée. Cela a changé en 2025, lorsque les DEX Perp ont atteint 92,9 billions de dollars de volume de trading. Cette hausse signale une transition plus large d’une infrastructure expérimentale vers un pilier fondamental de l’activité du marché crypto.

Le marché plus vaste des futures perpétuels s'est également considérablement développé, passant d'environ 4,14 billions de dollars en janvier 2024 à 7,24 billions de dollars en janvier 2026, soit une augmentation d'environ 75 %. Dans ce cadre, les échanges décentralisés ont capté une part croissante, environ un dollar sur dix échangé dans les marchés perpétuels crypto transitant désormais par des plateformes décentralisées.

Cette croissance attire une attention croissante de la part des participants de détail et institutionnels. Les capitaux se déplacent progressivement vers des environnements de trading sur chaîne, les propositions d'ETF commencent à faire référence à des actifs natifs DEX, et la concurrence infrastructurelle entre les principales plateformes s'intensifie. Dans ce contexte, les DEX Perp ne sont plus un segment secondaire du DeFi, mais un champ de bataille central qui façonne l'avenir des dérivés crypto.

Aster contre Hyperliquid : Comparaison des principales plateformes DEX Perp

Deux plateformes définissent la structure actuelle du marché des Perp DEX. Hyperliquid mène en matière de liquidité, d'exécution et de constance, tandis qu'Aster représente un modèle plus récent de croissance rapide alimentée par des incitations et un bon timing du marché.

Les comparer permet d'avoir une vision plus claire de l'évolution des dérivés décentralisés et de ce qui distingue la traction à court terme de la domination durable.

Hyperliquid fonctionne comme un environnement de trading spécifiquement conçu, et non comme une exchange décentralisée classique. Son architecture personnalisée de couche 1 est optimisée pour la vitesse, permettant le trading à haute fréquence avec une faible latence et une exécution sans frais de gaz, tout en maintenant un règlement entièrement sur chaîne.

La plateforme mène le marché des Perp DEX selon les principales métriques. L'intérêt ouvert s'élève à environ 9,57 milliards de dollars, dépassant le total combiné de la plupart des concurrents. Weekly trading volume franchit régulièrement les 40 milliards de dollars, reflétant une liquidité élevée et une participation constante.

La distribution de jetons de novembre 2024 a marqué un avantage structurel. Le jeton HYPE a été attribué à environ 94 000 utilisateurs, la majeure partie de l'offre étant destinée aux participants actifs plutôt qu'aux investisseurs externes. Cette approche a renforcé l'alignement des utilisateurs et contribué à une activité de trading soutenue.

En conséquence, Hyperliquid a maintenu son avance même pendant des périodes de concurrence agressive, soutenu par une base stable de liquidité et d'utilisateurs récurrents.

Aster est entré sur le marché grâce à la fusion d'Astherus et d'APX Finance, combinant infrastructure et stratégies de liquidité au sein d'une seule plateforme axée sur l'efficacité des capitaux. Dès son lancement, elle s'est positionnée comme un concurrent direct dans la catégorie des DEX Perp.

L'introduction du token ASTER en septembre 2025 a accéléré son adoption. L'activité de trading a augmenté rapidement, avec des volumes quotidiens dépassant 600 millions de dollars pendant les périodes de pointe. En quelques semaines, Aster a capté une part significative du marché des perpétuels décentralisés.

À la fin de septembre 2025, la plateforme représentait environ 20 % de l'activité de trading Perp sur DEX, la plaçant parmi les principales plateformes du secteur. Le soutien institutionnel et l'attention accrue du marché ont également favorisé sa phase de croissance précoce.

Cette expansion a montré à quelle vitesse la liquidité peut se déplacer au sein des dérivés décentralisés. En même temps, elle a mis en évidence le défi de maintenir le volume une fois que les incitations initiales commencent à se normaliser.

Architecture des Perp DEX : Comment Aster et Hyperliquid sont construits

Les différences entre Hyperliquid et Aster sont les plus visibles au niveau de l'infrastructure. Bien qu'ils opèrent tous deux dans la même catégorie de DEX Perp, leurs choix architecturaux reflètent des approches fondamentalement différentes en matière de vitesse, de liquidité et de conception du marché.

Comprendre ces différences explique non seulement comment chaque plateforme se comporte aujourd'hui, mais aussi comment elles pourraient évoluer à mesure que les dérivés décentralisés continuent de croître.

Hyperliquid est conçu comme un système de trading dédié plutôt qu'une blockchain à usage général. Sa Layer 1 personnalisée est optimisée pour l'exécution à haute fréquence, permettant de traiter les ordres avec une faible latence tout en restant entièrement sur chaîne.

Ce design élimine la dépendance à l'espace de bloc externe et réduit le risque de congestion, courant sur les réseaux partagés. En conséquence, la plateforme offre une qualité d'exécution constante, facteur clé de sa position de leader en volume de trading et en intérêt ouvert sur les Perp DEX.

Un développement majeur en 2026 est le HIP-3 framework. Cette mise à niveau permet aux participants tiers de lancer des marchés perpétuels pour de nouveaux actifs en stakant le token HYPE. Au lieu de lister les actifs via un processus centralisé, la création de marchés devient sans autorisation, élargissant la gamme d'instruments négociables.

Ce changement positionne Hyperliquid comme bien plus qu'une plateforme d'échange. Elle devient une couche de base pour les dérivés décentralisés, où la liquidité, la création de marché et l'exécution sont étroitement intégrées au sein d'un seul système.

Au-delà de l'infrastructure, l'architecture de Hyperliquid est renforcée par son modèle de frais et d'incitations. La plateforme génère des frais de trading importants, qui sont partiellement réinvestis dans des rachats de jetons, créant une demande continue pour le jeton HYPE.

Ce mécanisme permet de conserver la liquidité. Les traders bénéficient de carnets d'ordres profonds et de spreads serrés, tandis que le protocole maintient une boucle de rétroaction entre l'activité de trading et la valeur du token.

Le résultat est un système où l'infrastructure et les incitations sont alignées, contribuant à une domination soutenue dans les métriques des DEX Perp.

Aster a initialement abordé le marché sous l'angle de la distribution. Au lieu de construire une chaîne autonome, elle a été déployée sur plusieurs réseaux, notamment BNB Chain, Ethereum, Solana et Arbitrum.

Cette stratégie réduit la fragmentation de la liquidité en permettant aux utilisateurs de trader au sein des écosystèmes qu'ils utilisent déjà. Plutôt que de concourir pour les utilisateurs, Aster les agrège, améliorant ainsi l'accessibilité et l'adoption précoce.

Pour un DEX Perp en croissance, cette approche réduit les frictions et accélère la prise de parts de marché, notamment pendant les phases initiales d'expansion.

En mars 2026, Aster a élargi son architecture avec le lancement de son propre réseau Layer 1. Cela a marqué un passage de l'agrégation à la propriété d'infrastructure.

Aster Chain introduit la confidentialité comme fonction principale. En utilisant un système de chiffrement basé sur la preuve à connaissance nulle et des adresses furtives, elle limite la visibilité des positions des utilisateurs. Cela résout un problème connu dans les dérivés décentralisés, où les carnets d'ordres entièrement transparents peuvent exposer les traders au front running et à la réplication de stratégies.

Le réseau met également l'accent sur les performances, avec des objectifs de débit élevé et de faible latence visant à concurrencer les chaînes existantes axées sur le trading.

Cette transition reflète la stratégie à long terme d'Aster. Passer d'un DEX Perp multi-chaines à une blockchain dédiée élargit son rôle potentiel de simple lieu de trading à couche d'écosystème. Que ce déplacement se traduise par une liquidité soutenue dépendra de l'adoption au-delà des incitations initiales.

Comparaison des fonctionnalités des Perp DEX : Aster vs Hyperliquid

Au-delà de l'architecture, l'écart concurrentiel entre Aster et Hyperliquid devient plus clair au niveau du produit.

Dans un DEX Perp, des fonctionnalités telles que la conception de l'effet de levier, la qualité d'exécution et l'interface utilisateur influencent directement le comportement de trading et la concentration de la liquidité. Ces facteurs déterminent souvent où les volumes s'écoulent, notamment dans des conditions de marché compétitives.

Aster structure son expérience de trading autour de plusieurs modes conçus pour différents profils d'utilisateurs.

À une extrémité se trouve Dumb Mode, une interface simplifiée conçue pour la prédiction des prix à court terme. Elle élimine la plupart des complexités du trading et permet aux utilisateurs de passer des paris directionnels sur des durées très courtes. Cette approche introduit une couche plus ludique au trading perpétuel, en abaissant la barrière à l'entrée pour les nouveaux participants.

Pour les utilisateurs plus expérimentés, le mode Pro offre un système complet de carnet d'ordres avec des types d'ordres avancés, des ordres Hidden et un accès multi-chaînes. Cela crée une stratégie produit en couches permettant aux utilisateurs de passer d'un trading simplifié à une exécution plus structurée à mesure qu'ils gagnent en expérience.

Ce design à plusieurs niveaux élargit la portée d'Aster auprès des traders de détail et des traders avancés, bien qu'il introduise également des niveaux de risque variables selon le mode utilisé.

Hyperliquid adopte une approche plus ciblée. Au lieu de segmenter les utilisateurs en différents modes, il offre un environnement de trading unifié centré sur les performances.

Son système de carnet d'ordres ressemble étroitement à celui des plateformes d'échange centralisées, avec des spreads serrés, une exécution rapide et une liquidité constante sur les principaux marchés. Cela le rend particulièrement efficace pour les traders exécutant de grandes commandes, où le slippage et l'impact prix sont des facteurs critiques.

Plutôt que de concurrencer sur un effet de levier extrême, Hyperliquid privilégie la fiabilité d'exécution. Ce choix de conception s'aligne sur sa domination du volume de trading Perp sur DEX, où une performance constante attire une activité répétée.

L'effet de levier reste l'un des différents les plus visibles.

Aster pousse la limite supérieure de l'effet de levier dans les dérivés décentralisés, en offrant jusqu'à 1001x sur certaines paires. À ce niveau, même de petits mouvements de prix peuvent entraîner une liquidation rapide, ce qui le rend principalement adapté aux stratégies à court terme et au trading à haut risque. 

Hyperliquid adopte une plage plus conservatrice, en se concentrant sur des niveaux d'effet de levier durables qui favorisent une liquidité plus profonde et un risque systémique réduit.

Ce contraste reflète deux philosophies différentes. Aster utilise l'effet de levier comme levier de croissance et outil d'acquisition d'utilisateurs, tandis que Hyperliquid utilise un effet de levier contrôlé pour maintenir la stabilité du marché et la qualité d'exécution.

Aster met l'accent sur l'innovation au niveau des fonctionnalités. Les ordres Hidden permettent aux traders d'exécuter sans révéler leur intention, tandis que les perpetuals d'actions élargissent l'accès au-delà du crypto vers une exposition aux actions tokenisées.

Ces fonctionnalités positionnent Aster comme un pont entre les dérivés traditionnels et décentralisés, attirant les utilisateurs cherchant un accès élargi aux marchés au sein d’une seule plateforme.

Hyperliquid aborde l'innovation au niveau du protocole. Son système permet la création de nouveaux marchés à travers différentes classes d'actifs, y compris les matières premières et les instruments synthétiques, sans dépendre de processus de liste centralisés.

La différence est subtile mais importante. Aster innove grâce à des fonctionnalités orientées utilisateur, tandis que Hyperliquid s'étend grâce à l'infrastructure et à la conception du marché.

Volume de trading et ouverture de position d'Aster contre Hyperliquid

Au niveau superficiel, la concurrence entre les DEX Perp est souvent présentée en termes de volume de trading. Une analyse plus approfondie montre que le volume seul ne suffit pas à expliquer la leadership sur le marché.

Pour comprendre comment Aster et Hyperliquid se comparent, trois indicateurs sont les plus importants : le volume de trading, la position ouverte et la valeur totale verrouillée. Chacun reflète une couche différente du comportement du marché, de l'activité à court terme à l'engagement de capital à long terme.

Le volume de trading mesure la quantité d'activité qui circule sur une plateforme sur une période donnée. C'est souvent la métrique la plus visible et peut évoluer rapidement en réponse aux incitations, aux remises de frais et aux campagnes à court terme.

À son apogée à la fin 2025, Aster a capté une part significative du volume de trading des Perp DEX, menant parfois le marché. Cette hausse a été stimulée par des programmes d'incitation agressifs et une forte participation des utilisateurs.

Cependant, le volume est également la métrique la plus flexible. Il peut augmenter rapidement pendant les cycles promotionnels et diminuer tout aussi rapidement lorsque ces incitations sont réduites. En conséquence, il offre une insight limitée sur la durabilité de la liquidité.

L'intérêt ouvert offre une vision plus stable de la position du marché. Il représente la valeur totale des positions actives restées ouvertes, indiquant combien de capital est engagé dans le temps plutôt que la fréquence des échanges.

Au mars 2026, Hyperliquid conserve une avance nette avec un intérêt ouvert moyen d'environ 5,15 milliards de dollars. Aster, bien qu'en deuxième position, a enregistré environ 899,70 millions de dollars sur la même période.

Cet écart met en évidence une différence structurelle. Alors qu'Aster a démontré sa capacité à attirer des activités de trading à court terme, Hyperliquid conserve une base plus importante de capital engagé.

Dans le contexte des dérivés décentralisés, cette distinction est cruciale. Le open interest est moins sensible aux incitations à court terme et plus reflète la confiance des traders et la profondeur de liquidité.

La valeur totale verrouillée offre une autre couche d'analyse, reflétant le capital déposé sur chaque plateforme pour soutenir le trading et la liquidité.

En mars 2026, Hyperliquid détenait environ 4,06 milliards de dollars de TVL, contre 1,05 milliard de dollars pour Aster. Cette différence renforce la tendance plus large observée dans l'open interest, où Hyperliquid maintient une base de liquidité plus profonde et plus stable.

Un TVL plus élevé permet généralement des spreads plus serrés, une exécution améliorée et une plus grande résilience pendant les périodes de volatilité, ce qui est essentiel pour maintenir le volume de trading dans le temps.

Pris ensemble, ces indicateurs clarifient la dynamique concurrentielle.

La croissance d'Aster a été stimulée par des augmentations rapides du volume de trading, soutenues par des incitations et une accessibilité produit. Cela lui a permis de gagner rapidement en visibilité et en part de marché dans le secteur des DEX Perp.

Hyperliquid, en revanche, a maintenu sa position de leader grâce à une ouverture de position constamment plus élevée et à une liquidité plus profonde. Ces indicateurs témoignent d'une meilleure rétention des capitaux et d'un environnement de négociation plus stable.

La distinction entre activité et engagement est au cœur de la comparaison entre Aster et Hyperliquid. Le volume reflète la fréquence à laquelle les utilisateurs négocient, tandis que l'intérêt ouvert et le TVL reflètent le montant de capital qu'ils sont prêts à conserver sur la plateforme.

Alors que le marché DEX perpétuel mûrit, les plateformes qui conservent le capital sont plus susceptibles de maintenir une domination à long terme.

Comparaison des modèles de jetons ASTER et HYPE

La conception du token joue un rôle central dans la manière dont un DEX Perp attire les utilisateurs, distribue la valeur et retient la liquidité au fil du temps.

Bien que le volume de trading et la position ouverte reflètent l'activité du marché, la tokenomie détermine comment cette activité se traduit en incitations à long terme. Le contraste entre Aster et Hyperliquid est particulièrement clair à ce niveau.

Le token HYPE est structuré autour de la capture de valeur issue des activités de trading. Hyperliquid a une offre maximale fixe de 961,67M de tokens HYPE, une part importante étant distribuée directement aux utilisateurs via son airdrop initial.

Une caractéristique essentielle du modèle est son mécanisme de frais. Une grande partie des revenus du protocole est utilisée pour racheter et brûler HYPE, créant une pression déflationniste soutenue à mesure que le volume de trading augmente.

Ce design relie l'utilisation de la plateforme directement à la demande de jeton. À mesure que l'activité augmente, davantage de valeur est réinjectée dans le jeton, renforçant son rôle au sein de l'écosystème.

Un autre facteur clé est la répartition. En allouant la majorité de l'offre aux utilisateurs plutôt qu'aux investisseurs externes, Hyperliquid a aligné la propriété avec les participants actifs. Cela a contribué à une forte rétention et à une activité de trading constante.

Le jeton ASTER suit une approche différente, en se concentrant sur son utilité au sein de la plateforme et de la participation à l'écosystème plus large.

Lancé en septembre 2025, la distribution des jetons a introduit une grande offre en circulation via ses phases d'airdrop. ASTER est utilisé pour plusieurs fonctions, notamment la gouvernance, les réductions de frais et la garantie de marge au sein du système de trading.

Alors qu'Aster s'étend vers son propre réseau Layer 1, il est attendu que le token joue un rôle plus important dans le staking et la gouvernance du protocole.

Ce design met l'accent sur la flexibilité. Plutôt que de concentrer la capture de valeur dans un seul mécanisme, ASTER s'intègre à travers différentes parties de la plateforme.

La différence entre les deux modèles est structurelle.

HYPE est conçu autour de la capture directe de valeur. Les activités de trading alimentent les rachats et la réduction de l'offre, reliant la croissance de la plateforme à la performance du jeton.

ASTER est conçu autour de l'utilité et de l'expansion de l'écosystème. Sa valeur dépend de son utilisation étendue dans le trading, la gouvernance et l'infrastructure.

Les deux approches peuvent réussir, mais elles réagissent différemment aux conditions du marché. Dans les environnements animés par un fort volume de trading, les modèles de capture de valeur ont tendance à bien performer. Pendant les phases d’expansion, les modèles axés sur l’utilité peuvent gagner en popularité.

Pour les investisseurs et les utilisateurs, ce choix reflète une question plus vaste : privilégier la liaison immédiate de valeur ou la croissance à long terme de l’écosystème dans le paysage des Perp DEX.

Le verdict : Aster peut-il battre Hyperliquid ?

La réponse honnête est pas encore, et pas facilement.

Hyperliquid conserve un avantage structurel en matière d'intérêt ouvert, soutenu par une activité de trading réelle et non par des incitations. Sa force provient d'une liquidité profonde, d'une exécution constante et d'une infrastructure conçue pour répondre aux besoins des traders professionnels sur le marché des Perp DEX.

Le marché a également dépassé les modèles d'incitation à court terme comme principal moteur de croissance. Aujourd'hui, le volume de trading soutenu et la rétention des utilisateurs comptent plus que les récompenses temporaires, et Hyperliquid continue d'en bénéficier.

Aster reste un concurrent fort. Il se classe parmi les meilleurs en volume de trading, prend en charge l'accès multi-chaîne et introduit des fonctionnalités de confidentialité qui combleront un écart majeur dans les dérivés décentralisés. Sa croissance témoigne d'une adoption claire, et non seulement d'une spéculation.

En réalité, le paysage des DEX Perp restera probablement compétitif plutôt que dominé par un seul vainqueur. Hyperliquid mène en termes de profondeur et de fiabilité, tandis qu'Aster séduit les utilisateurs à la recherche de flexibilité et d'un accès plus large. Les jetons HYPE et ASTER sont également disponibles sur des plateformes telles que KuCoin, offrant aux utilisateurs des moyens supplémentaires d'interagir avec leurs écosystèmes.

Aster peut réduire l'écart s'il continue à convertir l'utilisation en intérêt ouvert soutenu au-delà des incitations. Jusque-là, l'avance d'Hyperliquid reste intacte, soutenue par un engagement en capital plus fort et une confiance du marché éprouvée.

Questions fréquemment posées

1. Qu'est-ce qu'un DEX Perp et comment fonctionne-t-il ?

Un DEX Perp est une plateforme d'échange décentralisée de dérivés qui permet aux utilisateurs de trader des futures perpétuels sans intermédiaires. 

2. Comment Hyperliquid se distingue-t-il des autres plateformes DEX de contrats perpétuels ?

Hyperliquid se distingue par son infrastructure L1, sa liquidité élevée et son fort open interest générés par des activités de trading réelles et non par des incitations. Il se concentre sur la vitesse d'exécution, la fiabilité et l'efficacité du capital.

3. Qu'est-ce qui rend Aster unique par rapport à Hyperliquid ?

Aster se distingue par une approche multi-chaînes, des fonctionnalités de confidentialité et une conception de token orientée utilité. Il cible une base d'utilisateurs plus large avec un accès flexible et des options d'effet de levier plus élevées.

4. À quoi servent les jetons HYPE et ASTER ?

Le token HYPE est principalement lié à la capture de valeur par des rachats et des brûlures de frais, tandis que le token ASTER est utilisé pour la gouvernance, le staking, les réductions de frais et la participation à l'écosystème au sein de son DEX Perp.

5. Où les utilisateurs peuvent-ils échanger les jetons HYPE et ASTER ?

Les deux jetons sont disponibles sur des plateformes centralisées telles que KuCoin, ainsi que sur des plateformes en chaîne où leurs écosystèmes respectifs opèrent.

 

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