Morgan Stanley avertit que Samsung et SK Hynix font face à un piège d'évaluation des puces mémoire

2026/10/15 14:38:00

Les valorisations faibles soulèvent des inquiétudes concernant un piège de valorisation potentiel pour les actions de mémoire

La dernière analyse de Morgan Stanley sur le secteur des semi-conducteurs mémoire a attiré une attention vive sur les marchés actions asiatiques. Dans un rapport diffusé le 13 octobre 2026, la banque a souligné que Samsung Electronics et SK Hynix sont actuellement cotés à des multiples cours/bénéfices futurs d’environ trois à quatre fois. Ces multiples semblent peu chers en surface après que les actions mémoire asiatiques ont augmenté d’environ neuf fois depuis le début du rallye en septembre 2025. Les estimations consensus de résultat par action pour le groupe ont été révisées à la hausse en moyenne de 432 % sur la même période. Toutefois, la recherche soutient que de tels faibles niveaux de valorisation apparaissent souvent précisément lorsque les actions cycliques se situent près de leur rentabilité maximale, créant un piège de valorisation classique plutôt qu’une opportunité d’achat directe.

La thèse centrale est claire : bien que la surcycle de mémoire pilotée par l'intelligence artificielle reste intacte, avec une offre serrée, une hausse des prix des contrats et des résultats solides à court terme, les attentes optimistes sont déjà largement intégrées dans les cours des actions. Les précédents historiques montrent que les actions de mémoire atteignent souvent leur pic plusieurs mois avant le pic réel des résultats. On s'attend à ce que les bénéfices actuels élevés attirent de nouvelles capacités qui commenceront à se concrétiser au second semestre 2027. Les évolutions de l'architecture des centres de données affaiblissent davantage la part relative de la mémoire dans la valeur totale du système. Les investisseurs doivent donc peser les fondamentaux solides contre le risque qu'un gain supplémentaire exige une hausse supplémentaire d'environ 70 % des prix des contrats DRAM, un seuil que Morgan Stanley juge difficile à atteindre.

Les multiples de bénéfices à terme de trois à quatre fois masquent les risques de pic de cycle

Samsung Electronics et SK Hynix sont actuellement cotés à des ratios cours/bénéfices futurs compris entre trois et quatre fois, des niveaux qui se distinguent par leur anomalie faible par rapport au secteur technologique dans son ensemble et à leurs moyennes historiques lors des précédentes phases de hausse. Selon les reportages sur le rapport de Morgan Stanley publiés le 13 octobre 2026 par des médias tels que BlockBeats et TokenPost, ces multiples reflètent la reconnaissance du marché selon laquelle les bénéfices ont fortement augmenté. Les actions mémoires asiatiques dans leur ensemble ont augmenté d'environ neuf fois depuis le déclenchement de la hausse en septembre 2025, tandis que les prévisions moyennes consensus de bénéfice par action ont été revues à la hausse de 432 %. Le résultat est que les multiples faiblement rapportés sont calculés sur une base de bénéfices élevée qui intègre déjà probablement une grande partie du potentiel haussier prévisible.

Cette configuration crée ce que la banque décrit comme un piège d'évaluation typique des industries cycliques au sommet de leur rentabilité. Lorsque les bénéfices sont à leur niveau le plus élevé ou proche de ce niveau, le dénominateur du ratio cours/bénéfice s'élargit rapidement, comprimant le multiple même si le cours de l'action reste élevé. Les investisseurs qui se concentrent uniquement sur le multiple faible risquent de négliger le fait qu'une nouvelle appréciation du cours de l'action exige une performance supérieure continue par rapport à des prévisions déjà optimistes. Morgan Stanley souligne que plus les fondamentaux actuels semblent solides, plus il devient facile pour les participants au marché de sous-estimer la probabilité d'une inflexion cyclique inévitable. Les multiples faibles fonctionnent donc moins comme un signal de sous-évaluation que comme un reflet des bénéfices au pic du cycle, que l'histoire suggère pouvoir s'inverser une fois que l'offre commence à réagir.

Les délais historiques montrent que les stocks mémoire atteignent leur pic plusieurs mois avant les résultats

Les actions des semi-conducteurs de mémoire ont affiché un schéma cohérent de pic avant les pics réels des résultats dans les cycles précédents. L'analyse de Morgan Stanley fait référence aux baisses de 2008 et 2012, durant lesquelles les cours des actions ont atteint leurs sommets environ quatre mois avant le pic des résultats. Au cours du cycle de 2018, ce décalage s'est allongé à environ huit mois. Ces précédents sont directement cités dans le rapport du 13 octobre 2026, qui résumait les conclusions de la banque. Ce schéma découle du fait que les marchés boursiers anticipent les réponses futures en matière d'offre et la digestion de la demande bien avant que ces facteurs n'apparaissent pleinement dans les résultats trimestriels.

Appliquer le même cadre à l’environnement actuel suggère que les gains substantiels déjà enregistrés depuis septembre 2025 ont peut-être déjà intégré une part significative du potentiel de hausse des bénéfices restant. Les estimations du consensus ont été révisées à la hausse avec tant d’agressivité que les exigences pour des surprises positives ont augmenté en conséquence. Même si les bénéfices absolus continuent de croître pendant plusieurs trimestres supplémentaires, le rythme des révisions à la hausse des estimations a commencé à ralentir, éliminant l’un des principaux catalyseurs qui soutenaient précédemment la dynamique des cours. Les investisseurs qui suivent le secteur doivent donc suivre non seulement les trajectoires absolues des bénéfices, mais aussi la dérivée seconde des révisions d’estimations, une métrique qui a historiquement fourni des signaux d’alerte plus précoces des pics cycliques que le niveau des bénéfices eux-mêmes.

Les fondamentaux du cycle superieur de l'IA restent favorables à court terme

Malgré la prudence concernant l'évaluation, Morgan Stanley reconnaît que la demande sous-jacente, pilotée par l'IA, pour la mémoire à large bande passante et la DRAM classique reste solide. Des équilibres offre-demande serrés, des prix de contrat en hausse et une rentabilité améliorée continuent de fournir un soutien fondamental jusqu'à la fin de 2026 et au-delà en 2027. Le rapport note que les prix de contrat DRAM du quatrième trimestre devraient augmenter de 10 à 15 % en séquence, avec une hausse attendue de 15 à 20 % pour le NAND flash et de 23 à 28 % pour les disques d'État solide d'entreprise. La mémoire à large bande passante reste un point particulièrement positif, le marché global HBM étant prévu pour tripler pour atteindre environ 100 milliards de dollars d'ici 2028.

Ces trajectoires de prix à court terme reposent sur des dépenses en capital soutenues par les opérateurs de nuages hyperscalaires et la poursuite du déploiement de clusters d'entraînement et d'inférence IA. Samsung Electronics a annoncé un bénéfice opérationnel du troisième trimestre d'environ 81,3 milliards de dollars, dépassant les 71,6 milliards de dollars de Nvidia et les 57,8 milliards de dollars de SK Hynix, selon les mêmes résumés de recherche. Cette suprématie absolue en termes de bénéfices souligne l'ampleur du cycle actuel. Dans le même temps, la banque met en garde contre le fait que le marché continue d'appliquer des cadres d'évaluation traditionnels de boom-bust, plutôt que d'intégrer pleinement les éléments structurels des contrats à plus long terme et d'une planification de capacité plus rigoureuse qui caractérisent l'environnement actuel.

Neuf fois la hausse et les révisions de prévision de 432 % intègrent déjà l'optimisme

L'ampleur de la hausse des actions mémoire asiatiques depuis septembre 2025 a été extraordinaire. Des gains cumulés d'environ neuf fois, associés à une révision moyenne des estimations de bénéfice par action de 432 %, indiquent qu'une grande partie de la perspective fondamentale favorable est déjà reflétée dans les valorisations. Le rapport de Morgan Stanley, résumé le 13 octobre, souligne que cette concentration d'hypothèses optimistes laisse peu de place à une nouvelle expansion des multiples ou à une surperformance durable des bénéfices par rapport aux consensus. Les actions de Samsung et de SK Hynix ont déjà retracé environ 35 % depuis leurs sommets récents, ramenant les multiples forward dans la fourchette de trois à quatre fois.

Cette combinaison de gains antérieurs et d'une correction partielle ultérieure crée une image technique complexe. D'une part, le recul a amélioré les niveaux d'entrée par rapport aux sommets absolus. D'autre part, le potentiel haussier restant impliqué par les prix actuels semble nécessiter une augmentation supplémentaire séquentielle d'environ 70 % des prix des contrats DRAM. Atteindre un tel niveau d'appréciation supplémentaire serait difficile compte tenu des niveaux déjà élevés et de la perspective d'une capacité supplémentaire qui arrivera plus tard dans le cycle. L'effet net est que les investisseurs qui entrent à ces niveaux actuels doivent supposer une continuité de la force à la fois en volume et en prix, dépassant ce qui est déjà intégré dans les prévisions de consensus.

Une hausse supplémentaire de 70 % des prix DRAM est nécessaire pour justifier la hausse actuelle

L'une des alertes les plus quantitatives de l'analyse de Morgan Stanley porte sur la direction des prix nécessaire pour soutenir de nouveaux gains du cours de l'action. Pour justifier le potentiel haussier actuellement implicite dans les prix du marché, les prix des contrats DRAM devraient augmenter d'environ 70 % supplémentaires en base séquentielle. La banque qualifie cet obstacle de difficile. Les augmentations trimestrielles récentes, bien que substantielles, ont déjà fait grimper considérablement les prix, et le rythme des gains séquentiels devrait s'atténuer, même si les niveaux absolus restent élevés. Le rapport sur la note du 13 octobre souligne que la forte rentabilité actuelle elle-même devient un catalyseur d'expansion des capacités, ce qui exerce à terme une pression sur les prix.

La difficulté de maintenir de telles augmentations de prix aussi agressives est aggravée par la tendance historique de l'industrie à sur-investir une fois les marges élargies. Les fabricants de mémoire répondent à une rentabilité accrue en accélérant les commandes d'équipements et en mettant en ligne de nouvelles lignes de production. Les délais d'approvisionnement pour les nœuds de processus avancés et les piles de mémoire à haut débit sont longs, mais l'intensité en capital de l'industrie garantit que les réponses en matière d'offre, une fois lancées, peuvent être considérables. Par conséquent, la fenêtre pendant laquelle les prix peuvent continuer à augmenter aux taux requis pour justifier les valorisations actuelles pourrait s'avérer plus étroite que la durée absolue du cycle de la demande en IA.

Nouvelle capacité prévue pour commencer à être libérée au second semestre 2027

Morgan Stanley signale explicitement le second semestre 2027 comme la période où une offre supplémentaire commencera probablement à se manifester à des volumes significatifs. Les profits actuels élevés devraient attirer des dépenses en capital supplémentaires dans l'ensemble de l'industrie, provenant à la fois des acteurs établis et de nouveaux entrants potentiels. Cette réponse prévue en matière d'offre constitue un élément central de l'évaluation des risques de pic de cycle. Même si la demande liée à l'IA continue de croître, l'arrivée de nouvelles capacités peut faire passer le marché d'une situation tendue à une situation plus équilibrée, voire en surcapacité, comprimant les marges et les bénéfices.

Le moment de cette vague d'offre est particulièrement pertinent car il suit une période d'investissement limité lors des baisses antérieures. Les fabricants qui ont reporté l'ajout de capacité sont désormais en mesure d'accélérer. L'augmentation résultante de l'offre de bits n'a pas besoin d'être catastrophique pour créer un point d'inflexion cyclique ; même un allègement modeste de la pénurie peut réduire le premium de rareté qui a soutenu les prix récents. Les investisseurs doivent donc surveiller les carnets d'ordres d'équipements, les calendriers de construction des nouvelles installations de fabrication et les commentaires publics sur les plans d'investissement en capital comme indicateurs avancés de la réponse future en matière d'offre.

Les changements d'architecture des centres de données réduisent la part relative de la mémoire

Un changement structurel dans la conception des centres de données complique davantage les perspectives des fournisseurs spécialisés en mémoire. Morgan Stanley cite la configuration de rack NVL72 de Nvidia comme exemple illustratif. Dans un seul rack NVL72, la mémoire représente environ 29 % de la valeur du système. Lorsque l'architecture s'étend à huit racks interconnectés, la part de la mémoire diminue à environ 19 %, tandis que la composante d'équipement de réseau augmente d'environ 10 % à 20 %. Ce changement implique que les fabricants de mémoire ne pourront peut-être pas capturer une part proportionnelle de la croissance globale des dépenses en infrastructure IA.

L'évolution vers des systèmes à plus grande échelle augmente l'importance relative des interconnexions à haute vitesse, des modules optiques et de la silicium réseau. Bien que la demande absolue en mémoire à large bande passante continue de croître, la part du budget d'investissement total alloué à la mémoire peut diminuer à mesure que les systèmes deviennent plus complexes. Cette redistribution de la valeur à travers la pile technologique signifie qu'une croissance robuste du volume de DRAM et de HBM peut générer moins de revenus et de bénéfices supplémentaires qu'une simple extrapolation des historiques de listes de composants au niveau des baies ne le suggérerait. Les fournisseurs de mémoire font donc face à un double défi : maintenir des volumes absolus élevés tout en faisant face à une part potentiellement plus faible du wallet matériel IA en expansion.

Le bénéfice trimestriel record de Samsung souligne la force du cycle actuel

Samsung Electronics a enregistré un bénéfice opérationnel du troisième trimestre d'environ 81,3 milliards de dollars, dépassant les 71,6 milliards de dollars de Nvidia et les 57,8 milliards de dollars de SK Hynix, selon les résumés de recherche circulant le 13 octobre. Cette suprématie absolue en matière de rentabilité mondiale met en lumière la force exceptionnelle du cycle actuel des mémoires et la capacité de l'entreprise à tirer parti de la demande à la fois pour les DRAM classiques et les mémoires à large bande passante. Les chiffres préliminaires du troisième trimestre ont également indiqué un bénéfice opérationnel du groupe proche de 107 billions de wons pour un chiffre d'affaires d'environ 195 billions de wons, représentant respectivement des augmentations séquentielles d'environ 20 % et 14 %.

Ces résultats démontrent que la capacité de rentabilité fondamentale des principaux fabricants de mémoire reste intacte à court terme. La combinaison de prix de vente moyens plus élevés, d'une meilleure répartition des produits vers les HBM et de l'effet de levier opérationnel a généré des marges parmi les plus élevées de l'industrie des semi-conducteurs. Dans le même temps, l'ampleur même de ces bénéfices renforce la prudence de Morgan Stanley selon laquelle des rendements élevés attireront inévitablement des réponses compétitives en termes de capacité. La rentabilité record sert donc simultanément de preuve de la force du cycle et d'indicateur avancé potentiel de la prochaine vague d'offre.

Positionnement sélectif privilégié par rapport à une exposition étendue à la mémoire

Dans le secteur de la mémoire lui-même, Morgan Stanley privilégie une exposition sélective plutôt qu'indiscriminée. La banque continue de privilégier Samsung Electronics, SK Hynix et Kioxia parmi les principaux fournisseurs, tout en recommandant une position globale surpondérée vis-à-vis des chaînes d'approvisionnement en calcul et en réseau pour l'IA. Cette différenciation reflète les différences de mix produit, le leadership technologique dans la mémoire à large bande passante et la solidité du bilan qui peuvent soutenir les rendements pour les actionnaires grâce aux rachats d'actions et aux dividendes. La recommandation reconnaît que tous les acteurs ne tireront pas des bénéfices égaux de la phase restante du supercycle.

La préférence pour une allocation sélective s'aligne également sur l'observation plus large selon laquelle le marché a commencé à coter les actions mémoire dans un cadre cyclique traditionnel, même si les moteurs structurels de la demande persistent. Les investisseurs qui maintiennent une exposition sont invités à se concentrer sur les entreprises possédant les meilleures positions technologiques et les cadres d'allocation de capital les plus rigoureux. Une telle sélectivité peut aider à atténuer l'impact d'un éventuel ralentissement cyclique tout en permettant toujours de participer à la hausse résiduelle soutenue par le déploiement continu de l'infrastructure IA.

Les développements sur l'offre en Chine exercent une pression sur le sentiment à court terme

Le même jour où le rapport de Morgan Stanley a circulé, les actions de Samsung Electronics et de SK Hynix ont fortement baissé lors des échanges à Séoul, chutant d’environ 7 à 10 %. Ce mouvement a été en partie attribué à des rapports indiquant que le producteur chinois de mémoire ChangXin Memory Technologies prévoit d’accélérer la production de masse de la prochaine génération de DRAM en utilisant une architecture de cellule plus dense. Bien que la menace concurrentielle immédiate pour la mémoire haute bande passante avancée reste limitée selon plusieurs acteurs du marché, cette annonce a contribué à un gain de bénéfices plus large et à une aversion au risque généralisée parmi les titres semi-conducteurs liés à l’IA.

La coïncidence entre l'avertissement sur la valorisation et les nouvelles liées à la Chine illustre à quel point le sentiment peut évoluer rapidement dans un secteur qui a déjà généré de forts gains cumulés. Les investisseurs étrangers ont été signalés comme des vendeurs nets importants pendant la session, tandis que l'indice KOSPI dans son ensemble a connu une faiblesse notable. Ces mouvements de prix renforcent l'idée que même des fondamentaux solides peuvent être interrompus par des préoccupations concurrentielles progressives ou par des investisseurs cherchant simplement à réaliser des bénéfices après une hausse prolongée.

Les rendements pour les actionnaires et les contrats à long terme offrent un dédommagement partiel

Samsung Electronics et SK Hynix ont tous deux mis l'accent sur des programmes de retour de capital et des accords d'approvisionnement à plus long terme comme mécanismes pour stabiliser les flux de trésorerie et soutenir les valorisations. Morgan Stanley a déjà souligné que les rachats d'actions et d'autres initiatives de retour peuvent servir de catalyseurs une fois que la phase la plus intense de l'appréciation des prix s'atténue. Les contrats de durée plus longue avec les principaux clients réduisent également une partie de la volatilité traditionnelle associée aux prix du marché au comptant. Ces caractéristiques structurelles distinguent le cycle actuel des précédents épisodes purement cycliques et offrent un degré de visibilité des résultats moins courant dans les décennies précédentes.

Néanmoins, la banque maintient que ces développements positifs n'éliminent pas entièrement le risque cyclique. Un supercycle peut encore connaître des corrections significatives en milieu de cycle ou des points d'inflexion ultérieurs une fois que l'offre rattrape la demande. L'existence d'accords à long terme et de politiques de retour aux actionnaires peut atténuer les baisses par rapport aux normes historiques, mais ils n'éliminent pas la possibilité que les bénéfices maximaux et les valorisations maximales divergent dans le temps. Les investisseurs évaluant le secteur doivent donc équilibrer les caractéristiques structurelles améliorées contre les dynamiques cycliques résiduelles qui continuent d'influencer à la fois les prix et les multiples.

Les implications d'investissement se concentrent sur le timing et la valeur relative

L'implication pratique de l'analyse de Morgan Stanley est que le timing et la position relative sont plus importants qu'une vision binaire du thème de la mémoire IA. La demande absolue pour les mémoires avancées reste soutenue par le déploiement sur plusieurs années de l'infrastructure IA, mais le profil risque-récompense des fabricants de mémoire pure a évolué après les fortes gains déjà enregistrés. Les investisseurs pourraient trouver des opportunités plus attractives en termes de risque ajusté dans les segments adjacents de la chaîne de valeur IA, notamment les composants de calcul et de réseau, où la banque recommande une surpondération. Au sein même du secteur de la mémoire, une sélectivité en faveur des meilleures entreprises offre une approche plus mesurée qu'une exposition globale au secteur.

Les participants au marché devraient continuer à surveiller les tendances de prix séquentielles du DRAM et du NAND, le rythme des annonces de capacité, l'évolution du bon de matière des centres de données et la trajectoire des révisions des estimations consensus. Tout ralentissement soutenu du taux d'augmentation des prix ou une accélération des commandes d'équipements augmenterait la probabilité que le cycle approche une phase plus mature. À l'inverse, des preuves que l'offre reste contrainte plus longtemps que prévu actuellement, ou que la demande liée à l'IA s'accélère davantage, pourraient prolonger la période de rentabilité élevée. Le piège de valorisation identifié par Morgan Stanley n'exclut pas des gains absolus supplémentaires ; il élève toutefois le niveau de preuve requis pour justifier un upside agressif supplémentaire à partir des niveaux actuels.

🔥 Au-delà des titres : ce que KuCoin 5.0 signifie pour vous

Les nouvelles du marché évoluent rapidement — mais où vous agissez dessus compte tout autant. Ce octobre, KuCoin lance KuCoin 5.0, transformant KuCoin en une plateforme entièrement重构. Voici ce qui change réellement pour vous :

Un seul compte pour tout. Les anciennes plateformes répartissaient votre argent entre des comptes séparés « spot », « marge » et « futures » et s’attendaient à ce que vous compreniez pourquoi. Le compte unifié de KuCoin 5.0 élimine entièrement cela — déposez une fois, et tout est simplement disponible (actuellement uniquement disponible pour les VIP).
Actions, indices et matières premières. KuCoin 5.0 s'étend au-delà du crypto vers les marchés mondiaux. Lorsque le crypto stagne et que les actions progressent (ou l'inverse), vous effectuez une rotation en quelques minutes au lieu d'ouvrir un compte de courtage et d'attendre des jours pour les voies monétaires.
Actifs du monde réel (RWA). Une exposition tokenisée à des actifs traditionnels comme les matières premières, directement dans votre compte crypto. L’un des segments à la croissance la plus rapide de la finance mondiale n’est plus réservé aux institutions — vous y accédez depuis le même solde que celui que vous utilisez pour trader.
Gagnez tout en apprenant. Pas prêt à trader ? KCUSD permet à vos stablecoins de générer des intérêts quotidiens, avec un auto-compound. La méthode la moins stressante pour faire travailler vos dépôts inactifs avec un rendement de 4 %.
Un assistant IA en langage simple. Posez des questions, obtenez du contexte sur le marché, comprenez ce que vous voyez — intégré à la plateforme, aucun jargon requis.
Une application qui ne submerge pas. Plus rapide, plus propre et cohérente — intuitive dès le premier toucher, sans besoin de tutoriel.
Sécurité que vous pouvez vérifier, et non seulement confier. Une entité européenne autorisée MiCAR, Proof of Reserves que vous pouvez vérifier vous-même, et une sécurité certifiée au niveau international (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Créez votre compte en quelques minutes — et commencez sur la plateforme conçue pour où va la crypto, pas où elle en est venue.

FAQ

Que signifie exactement Morgan Stanley par piège d'évaluation dans le secteur de la mémoire ?

La banque soutient que les multiples cours/bénéfices à terme de trois à quatre fois pour Samsung et SK Hynix semblent attractifs uniquement parce qu'ils sont calculés par rapport à une base de bénéfices déjà élevée, reflétant des révisions d'estimations agressives de 432 % en moyenne. Lorsque les actions cycliques négocient près de leur rentabilité maximale, de faibles multiples peuvent indiquer que la majeure partie des bonnes nouvelles est déjà intégrée, et non que les actions sont sous-évaluées par rapport aux perspectives futures. Les cycles historiques ont montré que les cours des actions atteignent leur pic plusieurs mois avant que les bénéfices ne atteignent leur sommet.

Quelle est l'importance de la hausse séquentielle prévue de 70 % des prix DRAM nécessaire pour soutenir les valorisations actuelles ?

Morgan Stanley estime que le potentiel de hausse actuellement implicite dans les cours des actions nécessiterait une augmentation d'environ 70 % des prix des contrats DRAM par rapport aux niveaux récents, sur une base séquentielle. Atteindre un tel niveau de gain supplémentaire est considéré comme difficile, compte tenu des importantes hausses de prix déjà enregistrées et de l'attente que des profits élevés stimuleront finalement une offre accrue. Ce chiffre illustre quantitativement la puissance de tarification supplémentaire requise, sans constituer une prévision précise de ce qui se produira réellement.

Quand la nouvelle capacité mémoire est-elle prévue pour commencer à affecter l'équilibre du marché ?

La recherche indique que le second semestre 2027 sera la période où une offre supplémentaire commencera probablement à apparaître en volumes significatifs. La rentabilité actuelle élevée devrait attirer des dépenses en capital qui, après les délais typiques de plusieurs années pour les installations de fabrication avancées et les technologies de processus, commenceront à alléger les conditions d'offre actuellement tendues. Le moment précis dépendra de la vitesse de livraison des équipements et de la construction, mais le risque directionnel d'une croissance future de l'offre est clair.

Comment le passage vers des systèmes AI multi-racks affecte-t-il les fournisseurs de mémoire ?

Dans l'architecture NVL72 de Nvidia, la mémoire représente environ 29 % de la valeur d'une seule baie. Lorsque le système est étendu à huit baies interconnectées, cette part tombe à environ 19 %, tandis que les équipements de réseau passent de 10 % à 20 %. Ce changement signifie que les fabricants de mémoire pourraient capter une part plus faible des dépenses totales en infrastructure IA, même si les volumes absolus continuent d'augmenter, modifiant ainsi la relation historique entre les dépenses en capital des centres de données et les revenus liés à la mémoire.

Les actions de Samsung et de SK Hynix ont-elles déjà corrigé depuis leurs sommets ?

Oui. Les analyses du rapport de Morgan Stanley indiquent que les deux actions ont chuté d’environ 35 % depuis leurs récents sommets, ramenant les multiples à la fourchette de trois à quatre fois. Le 13 octobre même, les actions ont connu des baisses supplémentaires marquées de 7 à 10 %, dans un contexte de faiblesse plus large du secteur des semi-conducteurs et de préoccupations liées à la Chine, illustrant la sensibilité du secteur après de fortes gains cumulés.

Clause de non-responsabilité : Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les investissements comportent des risques. Veuillez effectuer vos propres recherches (DYOR).

Avertissement : Pour votre confort, cette page a été traduite à l'aide de la technologie IA. Pour obtenir les informations à la source, consultez la version anglaise originale.