Le bitcoin descend en dessous de 83 000 $ : pourquoi les craintes d'inflation et les rendements des obligations du Trésor exercent une pression sur le BTC
Le bitcoin est tombé sous les 83 000 $ en raison de la reprise des préoccupations liées à l'inflation, de la hausse des rendements des obligations du Trésor américain et de la force du dollar sur les marchés de cryptomonnaies. Après avoir approché les 87 000 $ plus tôt en octobre 2026, le BTC a perdu de sa dynamique et est tombé à environ 82 265 $ le 8 octobre, atteignant un plus bas sur deux semaines et demie. Ce retrait coïncide avec le prix du pétrole brut Brent dépassant les 100 $ le baril, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans dépassant 5,2 %, ainsi qu'une incertitude croissante concernant les perspectives de politique monétaire de la Réserve fédérale.
La baisse met en lumière la sensibilité croissante du bitcoin aux conditions financières mondiales. Bien que la Réserve fédérale soit largement attendue pour maintenir les taux inchangés à sa réunion d'octobre, les investisseurs restent préoccupés par l'inflation persistante et la politique monétaire restrictive. Parallèlement, les sorties des ETF bitcoin, la demande limitée au comptant et les liquidations à effet de levier ont intensifié la pression vendeuse. Comprendre comment ces facteurs interagissent est essentiel pour évaluer les derniers mouvements de prix du BTC et déterminer si le bitcoin peut se reprendre avant la prochaine décision de la Réserve fédérale.
Pourquoi le bitcoin est-il tombé en dessous de 83 000 $ ?
La dernière baisse du bitcoin a suivi plusieurs tentatives infructueuses de briser durablement la barrière des 85 000 $. Plus tôt en octobre, la cryptomonnaie avait approché les 87 000 $, suscitant l'espoir qu'une amélioration du sentiment pourrait soutenir une nouvelle hausse. Toutefois, les acheteurs ont eu du mal à absorber la pression de vente près de la limite supérieure de la fourchette de négociation, et le BTC a ensuite reculé alors que les marchés financiers réagissaient à la hausse des prix de l'énergie et des rendements des Treasury.
Le 7 octobre, Barron's a rapporté que le bitcoin avait chuté d'environ 2,7 % à 83 323 $. L'ethereum et le XRP ont également enregistré des pertes notables, en baisse d'environ 5 % et 5,5 % respectivement. Le 8 octobre, selon The Wall Street Journal, le bitcoin était descendu à environ 82 265 $, reflétant un retrait plus large des actifs sensibles au risque plutôt qu'un événement isolé lié aux cryptomonnaies. Les actions liées aux cryptomonnaies, notamment Coinbase, Robinhood et Strategy, ont également subi une pression à la vente.
Le moment est particulièrement important. Le bitcoin a perdu en force alors que le pétrole brut Brent a dépassé 100 $ le baril, le rendement du Trésor américain à 10 ans a atteint environ 5,284 % et l'indice du dollar américain s'est approché d'un plus haut sur 18 mois. Ces évolutions ont accru les préoccupations concernant l'inflation, les coûts de financement et l'attractivité des investissements spéculatifs. Bien qu'aucun indicateur unique ne puisse expliquer entièrement la baisse du bitcoin, leur mouvement combiné suggère que les conditions macroéconomiques changeantes ont joué un rôle important dans cette vente.
Comment la hausse des prix du pétrole alimente-t-elle les craintes d'inflation ?
Le pétrole au-dessus de 100 $ augmente le risque d'une inflation persistante
La dernière hausse des prix du pétrole est devenue une source importante d'incertitude pour les marchés financiers. Le 7 octobre, le brut Brent a dépassé 100 $ le baril, en raison des préoccupations concernant les approvisionnements énergétiques au Moyen-Orient et les perturbations géopolitiques. Des prix du pétrole plus élevés peuvent affecter l'inflation via les coûts de transport, les coûts de production industrielle et les dépenses énergétiques des ménages, ce qui pourrait entraîner une augmentation des prix dans l'ensemble de l'économie.
Cependant, la relation entre le pétrole et l'inflation des consommateurs n'est ni immédiate ni uniforme. Une augmentation temporaire des prix du brut peut avoir un effet limité si les conditions d'approvisionnement se normalisent rapidement. Une interruption prolongée, en revanche, peut augmenter les coûts de production et inciter les entreprises à transférer des frais supplémentaires aux consommateurs. Les investisseurs surveillent donc si le choc énergétique restera concentré sur les prix des carburants ou contribuera à une inflation plus persistente à travers les biens et services.
Ces préoccupations sont particulièrement pertinentes car l'inflation aux États-Unis reste au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Les procès-verbaux de la réunion du FOMC de septembre, publiés le 7 octobre, ont montré que les décideurs évaluaient déjà le risque que les augmentations de prix liées à l'énergie se propagent à une inflation plus large. Si ces pressions se maintiennent, elles pourraient compliquer la capacité de la Fed à suspendre le resserrement monétaire ou à commencer à réduire les taux d'intérêt à l'avenir.
Pourquoi le bitcoin baisse-t-il au lieu de se comporter comme un hedge contre l'inflation ?
Le bitcoin est souvent décrit comme de l'or numérique car son offre est limitée et son émission monétaire suit un calendrier prédéterminé. Ces caractéristiques soutiennent l'argument selon lequel le BTC pourrait offrir une protection à long terme contre la dépréciation monétaire. Toutefois, une offre fixe ne garantit pas que les prix du bitcoin augmenteront à chaque fois que les attentes d'inflation augmentent.
À court terme, les investisseurs considèrent souvent le bitcoin comme un actif risqué volatil. Lorsque les préoccupations liées à l’inflation poussent les taux d’intérêt et les rendements des obligations à la hausse, les participants au marché peuvent réduire leur exposition aux cryptomonnaies au profit de liquidités ou de titres générant des intérêts. Une volatilité plus élevée peut également inciter les traders utilisant un effet de levier à fermer leurs positions, augmentant ainsi la pression à la baisse sur le BTC.
La distinction réside entre la rareté à long terme et le comportement du marché à court terme. Les caractéristiques d'offre du bitcoin restent inchangées pendant les périodes inflationnistes, mais son prix du marché dépend de la demande, de la liquidité, de l'effet de levier et de la confiance des investisseurs. Le recul d'octobre démontre pourquoi une cryptomonnaie peut posséder une structure d'offre résistante à l'inflation tout en restant vulnérable aux conséquences financières de l'inflation.
Pourquoi les rendements des obligations d'État en hausse exercent-ils une pression sur le bitcoin ?
Le rendement des États-Unis à 10 ans devient un obstacle majeur pour le marché
L'un des développements les plus significatifs accompagnant la baisse du bitcoin a été la forte hausse des rendements des obligations du gouvernement américain. Le 7 octobre, le rendement des obligations à 10 ans a atteint environ 5,284 %, reflétant un vaste retrait sur les obligations d'État. Des rendements en hausse indiquent que les prix des obligations baissent et peuvent signaler des attentes modifiées concernant l'inflation, la croissance économique, la politique monétaire et la rémunération des risques liés aux investissements à long terme.
Pour les investisseurs en bitcoin, des rendements plus élevés des obligations du Trésor ont de l'importance car ils modifient l'attractivité relative des actifs financiers. Les obligations du gouvernement américain offrent des paiements d'intérêts contractuels, tandis que le bitcoin ne génère pas de revenus sous forme d'intérêts simplement par la détention. Lorsque les rendements augmentent fortement, certains investisseurs peuvent exiger des rendements attendus plus élevés avant d'allouer du capital à des actifs volatils.
Des rendements plus élevés peuvent également resserrer les conditions de financement dans l'ensemble de l'économie. Les entreprises font face à des coûts d'emprunt plus élevés, les investisseurs leviers rencontrent un financement plus coûteux, et les gestionnaires de portefeuille peuvent réévaluer leur exposition au risque. Ces ajustements peuvent réduire le capital disponible pour les investissements spéculatifs, y compris les cryptomonnaies.
Les rendements réels et les primes à terme ont de l'importance au-delà des décisions de taux de la Fed
Toute augmentation des rendements des obligations du Trésor ne reflète pas nécessairement l'attente d'une autre hausse immédiate des taux de la Réserve fédérale. Les rendements des obligations d'État à long terme intègrent les taux courts anticipés, une compensation pour l'inflation et une prime de durée. La prime de durée représente la compensation supplémentaire que les investisseurs peuvent exiger pour détenir des titres à échéance plus longue plutôt que de réinvestir répétitivement dans des instruments à court terme.
Cette distinction est particulièrement importante en octobre 2026. Les marchés ont réduit leurs attentes en matière d'une autre hausse de la Fed lors de la réunion d'octobre, mais les rendements à plus long terme sont restés élevés. Les préoccupations persistantes concernant l'inflation, les besoins croissants en emprunts gouvernementaux et l'incertitude quant aux conditions financières futures peuvent maintenir les rendements à long terme à un niveau élevé, même lorsque les attentes en matière de politique à court terme deviennent moins agressives.
Les rendements réels des obligations du Trésor méritent également une attention particulière. Lorsque les rendements ajustés à l'inflation augmentent, le coût d'opportunité de détenir des actifs sans revenu contractuel peut augmenter. Toutefois, la relation historique du bitcoin avec les rendements réels n'est pas parfaitement stable. La structure du marché, les conditions de liquidité et la demande institutionnelle peuvent renforcer ou affaiblir cette relation au fil du temps. Les investisseurs doivent donc considérer les rendements des obligations du Trésor comme un indicateur macroéconomique important, et non comme un prédicteur mécanique du prix du bitcoin.
Que signifient les derniers procès-verbaux de la Réserve fédérale pour le BTC ?
La hausse des taux de septembre maintient la politique monétaire restrictive
La Réserve fédérale a relevé sa fourchette cible des taux des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,75 %–4,00 % le 16 septembre 2026. La décision reflétait des préoccupations concernant le maintien d'une inflation élevée malgré une activité économique relativement résiliente. Selon les comptes rendus officiels de la réunion, les décideurs ont soutenu à l'unanimité cette hausse, bien qu'ils aient exprimé des vues différentes sur le degré de resserrement supplémentaire nécessaire.
Certains responsables ont considéré que des taux plus élevés constituaient une protection contre la possibilité que l’inflation reste au-dessus de l’objectif en raison d’une demande plus forte ou de perturbations de l’offre. D’autres ont jugé nécessaire une restriction supplémentaire selon leurs projections économiques centrales. Le comité a également discuté des pressions inflationnistes liées aux marchés de l’énergie et à la demande d’investissement associée à l’infrastructure de l’intelligence artificielle.
Il est important de noter que la plupart des participants ont jugé une autre hausse des taux avant la fin de 2026 potentiellement appropriée, tout en soulignant que les décisions futures dépendraient des données à venir. Ce guidance a renforcé les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale n'avait pas nécessairement terminé sa politique de resserrement monétaire.
Pourquoi le bitcoin baisse-t-il alors que les probabilités d'une hausse des taux en octobre diminuent ?
Une caractéristique notable du recent déclin du bitcoin est que les attentes du marché pour une hausse immédiate des taux en octobre ont en réalité diminué. Au 7 octobre, les estimations de CME FedWatch indiquaient une probabilité d'environ 17,2 % d'une autre hausse, laissant le marché fortement orienté vers une stabilité des taux à la réunion du 27-28 octobre.
À première vue, cela peut sembler favorable pour les cryptomonnaies. Toutefois, une pause en octobre ne signifie pas nécessairement la fin de la politique monétaire restrictive. La Réserve fédérale pourrait maintenir des coûts d’emprunt élevés sur une période prolongée ou envisager une autre hausse en décembre si l’inflation ne s’améliore pas.
De plus, le bitcoin réagit aux conditions financières plus larges plutôt qu'au seul résultat d'une réunion. Des rendements à long terme en hausse, un dollar plus fort et une liquidité du marché plus faible peuvent surpasser les avantages potentiels d'une pause à court terme. La situation actuelle illustre pourquoi une baisse des probabilités de hausse des taux de la Fed ne se traduit pas automatiquement par une hausse des prix du bitcoin.
Comment la force du dollar américain affecte-t-elle les marchés de cryptomonnaies ?
Le dollar américain s'est renforcé en parallèle avec la hausse des rendements des obligations du Trésor et les préoccupations renouvelées concernant l'inflation mondiale. Le 8 octobre, l'indice du dollar américain a approché 102,3, près de son niveau le plus élevé depuis environ 18 mois. Un dollar plus fort peut refléter la demande pour les actifs américains, des rendements dénommés en dollars relativement attractifs, ou la recherche de liquidité par les investisseurs en période de marché incertain.
Étant donné que le bitcoin est principalement coté en dollars américains, les évolutions des taux de change peuvent influencer la demande internationale. Lorsque le dollar s'apprécie par rapport aux autres devises, l'achat du même montant de BTC peut devenir plus coûteux pour les investisseurs dont les fonds sont dénommés dans une autre devise, à supposer que le prix du bitcoin en dollars reste inchangé. Les coûts de couverture des devises et les flux de capitaux transfrontaliers peuvent également affecter les décisions d'investissement institutionnel.
Néanmoins, la relation entre le bitcoin et le dollar n’est pas systématiquement inverse. Le BTC a parfois augmenté en parallèle avec le dollar lorsque la demande spécifique aux cryptomonnaies était suffisamment forte. Toutefois, durant le retrait actuel, la force du dollar a coïncidé avec des rendements des obligations du Trésor élevés et une baisse de l’appétit pour les risques plus larges. Les investisseurs suivant le prix du bitcoin doivent donc évaluer les mouvements monétaires conjointement avec la liquidité et les flux de capitaux, plutôt que d’interpréter l’indice du dollar de manière isolée.
Les sorties des ETF bitcoin et les liquidations intensifient-elles le repli ?
Les sorties de ETF spot bitcoin soulèvent des inquiétudes concernant la demande
Les fonds négociés en bourse (ETF) américains sur bitcoin au comptant sont devenus une source importante d'exposition aux cryptomonnaies pour les investisseurs traditionnels. Leurs souscriptions et rachats quotidiens offrent des indications utiles sur la demande provenant des institutions et des canaux de courtage, bien que les flux d'ETF ne capturent pas toutes les transactions de bitcoin ni toutes les allocations des investisseurs.
Des chiffres récents suggèrent que cette demande est devenue moins constante. Selon Farside Investors, les ETF spot bitcoin aux États-Unis ont enregistré environ 102,7 millions de dollars d'entrées nettes le 1er octobre et 189,9 millions de dollars le 2 octobre, suivis par 89,8 millions de dollars de sorties nettes le 5 octobre. Les entrées sont revenues à environ 118,8 millions de dollars le 6 octobre, avant que les sorties nettes n'atteignent environ 484,9 millions de dollars le 7 octobre.
| Date | Flux net des ETF BTC spot États-Unis |
| 1er octobre 2026 | +102,7 millions $ |
| 2 octobre 2026 | +189,9 millions $ |
| 5 octobre 2026 | −89,8 millions $ |
| 6 octobre 2026 | +118,8 millions $ |
| 7 octobre 2026 | −484,9 millions $ |
Le retrait du 7 octobre met en évidence à quel point les indicateurs de demande institutionnelle peuvent se détériorer rapidement pendant les périodes de tension financière. Toutefois, les rachats d'ETF et la baisse des prix du bitcoin peuvent s'influencer mutuellement, ce qui rend difficile l'établissement d'une causalité à partir uniquement des données quotidiennes. Des sorties soutenues accompagnées d'une baisse de l'activité de trading au comptant fourniraient une preuve plus forte d'une demande affaiblie qu'une seule session négative isolée.
Les liquidations et la faible demande spot amplifient la pression vendeuse
L'effet de levier ajoute une couche supplémentaire de risque à la structure du marché du bitcoin. Les traders de cryptomonnaies utilisent fréquemment des futures et des contrats perpétuels pour augmenter leur exposition avec des fonds empruntés. Lorsque le BTC chute fortement, les positions longues levées peuvent atteindre les seuils de liquidation, forçant les plateformes d'échange à fermer les positions et potentiellement accélérant la baisse.
La volatilité d'octobre a coïncidé avec des liquidations importantes sur les marchés dérivés de cryptomonnaies. Toutefois, les estimations de liquidation varient selon le fournisseur de données, la fenêtre de reporting et la couverture de la plateforme d'échange. Elles ne doivent pas être confondues avec des retraits réels sur le marché spot ni considérées comme une mesure directe du capital quittant l'écosystème de cryptomonnaies.
Le rapport du 7 octobre de Glassnode, A Rally Running Light, apporte un contexte supplémentaire. L'entreprise a estimé le volume combiné des transactions spot bitcoin et des ETF spot américains à environ 6,8 milliards de dollars par jour en moyenne sur sept jours, soit en dessous d'environ 90 % des observations quotidiennes depuis janvier 2024. Elle a également identifié une prise importante de bénéfices par les détenteurs à court terme lors du mouvement précédent au-dessus de 85 000 $. Ces conditions suggèrent que le marché a entré le dernier choc macroéconomique avec une participation spot relativement faible. Lorsqu'une forte pression de vente rencontre un intérêt d'achat limité, les liquidations à effet de levier peuvent contribuer à des mouvements de prix inhabituellement importants.
Le bitcoin pourrait-il chuter vers 80 000 $ ?
Niveaux clés de support et de résistance du bitcoin
Après le recul au-dessous de 83 000 $, les traders se concentrent sur la capacité du bitcoin à se stabiliser autour des concentrations historiques de liquidité et à retrouver les niveaux de résistance précédemment perdus. La capture d'écran du marché du 7 octobre de Glassnode a identifié un intérêt d'achat autour de 81 000 $–81 250 $, tandis que les ordres de vente étaient concentrés près de 86 500 $–86 750 $. Ces observations décrivent les conditions historiques du carnet d'ordres, qui peuvent changer rapidement lorsque les participants modifient ou annulent leurs ordres.
La zone à 83 000 $ est devenue psychologiquement significative en raison de la récente cassure, tandis que la région à 85 500 $ représente une zone de breakout précédemment importante. Une reprise au-dessus de ce niveau, accompagnée d'une demande spot plus forte, pourrait suggérer que les vendeurs perdent de la momentum. À l'inverse, un mouvement soutenu en dessous des offres historiques aux alentours de 81 000 $ pourrait exposer le marché à une vente supplémentaire et à une nouvelle attention sur le seuil psychologique de 80 000 $.
| Niveau de prix du BTC | Signification du marché |
| 86 500 $–87 000 $ | Résistance à la vente récente |
| 85 500 $ | Région de breakout précédemment perdue |
| 83 000 $ | Seuil de rupture récent |
| 81 000 $–81 250 $ | Intérêt d'achat historique sur le carnet d'ordres |
| 80 000 $ | Niveau de prix psychologique majeur |
Ces niveaux ne doivent pas être interprétés comme des supports, des résistances ou des objectifs de prix garantis. Leur pertinence dépend de la liquidité actuelle du marché, du volume de trading, de la position sur les dérivés et des conditions financières plus larges.
Scénarios haussiers, neutres et baissiers pour le bitcoin
Dans un scénario haussier, une baisse des prix de l'énergie et des rendements des obligations d'État pourrait améliorer les conditions financières, tandis que de nouveaux flux entrants vers des ETF bitcoin soutiennent une demande spot plus forte. Si le BTC reprend 85 500 $ et absorbe les ventes autour de 86 500 $ à 87 000 $, le sentiment du marché pourrait s'améliorer, bien que des gains supplémentaires nécessiteraient toujours une activité d'achat soutenue.
Un scénario neutre impliquerait une consolidation du bitcoin entre environ 81 000 $ et 85 500 $ tandis que les investisseurs attendent des informations économiques supplémentaires. Une telle fourchette pourrait refléter une incertitude concernant la politique monétaire, les allocations institutionnelles et la question de savoir si la vente récente représente un ajustement temporaire ou une baisse plus large de l'appétit pour le risque.
Dans un scénario baissier, une pression inflationniste persistante, des rendements des obligations du Trésor élevés, des rachats continus d'ETF et des liquidations supplémentaires à effet de levier pourraient affaiblir davantage la demande. Une perte décisive de la zone d'achat à 81 000 $ pourrait mettre l'accent sur 80 000 $. Ces scénarios sont des évaluations conditionnelles, pas des prévisions précises, et les zones de liquidité pertinentes pourraient changer avant d'être testées.
Que devraient surveiller les investisseurs en bitcoin ?
Le prochain catalyseur macroéconomique majeur est le rapport sur l'indice des prix à la consommation de septembre, prévu le 14 octobre 2026 à 8 h 30 heure de l'Est. Les investisseurs évalueront l'inflation globale et sous-jacente pour déterminer si les pressions liées à l'énergie deviennent plus généralisées. Un rapport plus fort que prévu pourrait raviver les inquiétudes concernant un resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale, tandis qu'une inflation plus faible pourrait aider à soulager la pression sur les rendements des obligations du Trésor.
L'indice des prix à la production de septembre sera publié le 15 octobre, offrant davantage d'informations sur les coûts de production et la transmission potentielle de l'inflation. La réunion de la Réserve fédérale du 27 au 28 octobre permettra ensuite d'évaluer si les décideurs restent à l'aise avec le maintien des taux stables et comment ils évaluent les risques d'une autre hausse plus tard dans l'année.
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Conclusion
La baisse du bitcoin en dessous de 83 000 $ reflète l'interaction entre la reprise des craintes d'inflation, la hausse des rendements des obligations du Trésor, la force du dollar et l'incertitude concernant les futures décisions de politique de la Réserve fédérale. Bien que les traders s'attendent de plus en plus à ce que la Fed suspende ses actions en octobre, les coûts d'emprunt à long terme élevés et les conditions financières restrictives continuent de mettre à l'épreuve les actifs sensibles au risque.
Entre-temps, les sorties d'ETF, l'activité spot modérée et les liquidations à effet de levier ont rendu le marché des cryptomonnaies plus vulnérable aux chocs externes. Que le BTC se stabilise ou subisse de nouvelles ventes dépendra non seulement des attentes en matière de politique monétaire, mais aussi du retour d'une demande d'achat soutenue. Le rapport CPI d'octobre, les mouvements des taux des Treasury et les flux de capital institutionnel seront particulièrement importants pour évaluer la prochaine direction du Bitcoin.
FAQ
Le bitcoin est-il un hedge fiable contre l’inflation ?
L'offre maximale fixe du bitcoin soutient son récit de rareté à long terme, mais il n'a pas systématiquement offert une protection à court terme contre l'inflation. Sa performance dépend également de la liquidité, des taux d'intérêt, du sentiment du marché et de la demande des investisseurs.
Pourquoi le bitcoin et les actions américaines baissent-ils parfois ensemble ?
Les deux peuvent être affectés par les changements des conditions financières et la volonté des investisseurs de prendre des risques. Pendant une période de stress généralisé sur le marché, les institutions peuvent réduire leur exposition à plusieurs actifs volatils simultanément, augmentant ainsi leur corrélation à court terme.
Le bitcoin peut-il se rétablir tandis que les rendements du Trésor restent élevés ?
Oui. Une demande spécifique forte aux cryptomonnaies, une importante acquisition institutionnelle ou une amélioration du sentiment des investisseurs pourraient soutenir le bitcoin même lorsque les rendements des obligations sont élevés. Toutefois, des rendements plus élevés pourraient continuer à créer un environnement d’investissement difficile.
Comment les investisseurs suivent-ils les rendements réels des obligations du Trésor américain ?
Les investisseurs surveillent couramment les Treasury Inflation-Protected Securities, ou TIPS, dont les rendements offrent une indication basée sur le marché des coûts d'emprunt réels. Le Trésor américain publie quotidiennement les taux de la courbe des rendements réels.
Les liquidations de bitcoin sont-elles les mêmes que les sorties d'ETF ?
Non. Les liquidations impliquent généralement la fermeture forcée de positions dérivées à effet de levier, tandis que les sorties d'ETF représentent des rachats nets de fonds d'investissement. Elles reflètent des mécanismes de marché différents et ne doivent pas être regroupées en une seule mesure de flux de capitaux.
Un dollar plus fort fait-il toujours baisser le prix du bitcoin ?
Non. Bien qu'un dollar plus fort puisse créer des conditions défavorables pour le bitcoin, la relation varie selon les cycles du marché. La demande institutionnelle, les évolutions réglementaires et la liquidité spécifique aux cryptomonnaies peuvent parfois l'emporter sur les mouvements des devises.
Quelle est la différence entre une pause de la Fed et un changement de cap de la Fed ?
Une pause signifie que la Réserve fédérale laisse les taux d'intérêt inchangés à une réunion particulière. Un changement de politique fait généralement référence à un changement plus important dans la direction ou la stratégie de la politique monétaire. Une décision de maintien des taux inchangés ne signifie pas nécessairement le début d'un cycle de baisses de taux.
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