Core Scientific quittera l'exploitation de bitcoin d'ici 2026 tandis que son activité de centres de données IA prend le dessus

2026/11/10 17:18:00

Core Scientific (NASDAQ : CORZ) prévoit de quitter l'exploitation de bitcoin d'ici la fin de 2026, alors que son activité de centres de données d'intelligence artificielle (IA) devient sa principale source de revenus. Les résultats du troisième trimestre 2026 de l'entreprise ont révélé que les services d'hébergement pour l'IA ont généré 215,4 millions de dollars, soit environ 92,5 % du chiffre d'affaires total. Cette transition, annoncée lors de sa conférence téléphonique du 5 novembre, reflète un changement stratégique vers des infrastructures de calcul haute performance soutenues par des accords à long terme avec CoreWeave et AMD. Bien que cette expansion offre de nouvelles opportunités de revenus, des coûts de construction importants, des besoins de financement et des risques d'exécution restent au cœur des perspectives de croissance de Core Scientific pour 2027.

Points clés

Core Scientific prévoit de finaliser sa sortie du minage de bitcoin d'ici le 31 décembre 2026, en orientant son activité vers l'IA et les infrastructures de calcul haute performance.
Les revenus de colocation IA ont atteint 215,4 millions de dollars au T3 2026, représentant environ 92,5 % du chiffre d'affaires trimestriel total de l'entreprise.
Les revenus de l'exploitation de bitcoin ont fortement diminué, avec une exploitation interne générant 12,3 millions de dollars, alors que des économies d'exploitation plus faibles ont accéléré la transition de l'entreprise.
Les accords d'infrastructure de 590 MW de CoreWeave et le partenariat de 530 MW d'AMD soutiennent l'expansion de la capacité des centres de données IA de Core Scientific.
Core Scientific fait face à des défis de financement importants, notamment environ 4,4 milliards de dollars d'engagements futurs de construction et des risques significatifs de concentration client.
La performance de l'action CORZ et les perspectives de croissance de l'entreprise pour 2027 dépendront de la livraison de l'infrastructure, de la disponibilité du financement et du flux de trésorerie opérationnel durable.

Core Scientific confirme sa sortie du minage de bitcoin d'ici la fin de 2026 alors que son activité d'IA se développe

Core Scientific (NASDAQ : CORZ) prévoit de finaliser son retrait de l'exploitation de bitcoin d'ici le 31 décembre 2026, marquant un changement majeur vers l'intelligence artificielle et les infrastructures de centres de données à haute performance (HPC). Le PDG Adam Sullivan a confirmé cet objectif lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre le 5 novembre 2026. Cette transition reflète la demande croissante pour les services de colocation à haute densité, qui ont généré 215,4 millions de dollars, soit environ 92,5 % des 232,9 millions de dollars de chiffre d'affaires de Core Scientific au T3. Bien que l'exploitation de bitcoin soit devenue une part relativement petite de l'activité, l'arrêt reste une transition opérationnelle prévue et non un retrait achevé.

Core Scientific cible décembre 2026 pour l'arrêt complet de l'exploitation de bitcoin

Lors de l'appel résultats du 5 novembre, Sullivan a déclaré que Core Scientific prévoit de terminer l'arrêt de son activité de minage de bitcoin avant le début de 2027. La direction a indiqué que le nombre de machines de minage actives avait déjà diminué d'environ 50 % par rapport à la fin de 2025. Selon son formulaire 10-Q au 30 septembre 2026, l'entreprise exploitait encore des équipements de minage propre à deux installations et fournissait des services de minage hébergé à un client restant. Le dépôt précise explicitement que les opérations de minage hébergé devraient se terminer d'ici le 31 décembre, tandis que la flotte restante de minage propre continue d'être retirée.

L'arrêt fait partie de la stratégie de Core Scientific visant à réorienter la capacité électrique existante, les installations et les ressources opérationnelles vers des contrats d'infrastructure IA à long terme. Plutôt que d'élargir sa flotte de mineurs bitcoin, l'entreprise se concentre sur la conversion des sites appropriés en centres de données à haute densité qui fournissent de l'énergie, du refroidissement, de l'espace physique et un soutien opérationnel pour l'équipement informatique de ses clients. Ses mineurs restants sont gérés principalement pour générer des liquidités pendant la transition, les équipements étant potentiellement vendus ou mis hors service au fur et à mesure que les installations sont réaffectées. Cette approche fait évoluer le modèle économique de l'entreprise loin des revenus directement dépendants des prix du bitcoin et des conditions de minage du réseau vers des services d'infrastructure contractuels, bien que les bénéfices futurs dépendent de la réussite de la construction et de la livraison aux clients.

Partenariat avec CoreWeave et économies de minage accélèrent la transition des centres de données IA

La stratégie d'infrastructure IA de Core Scientific a commencé à prendre forme bien avant l'annonce de sa sortie de l'exploitation minière en 2026. Le 4 juin 2024, l'entreprise a annoncé des accords d'infrastructure pour environ 200 mégawatts avec CoreWeave afin de soutenir des opérations de calcul haute performance basées sur des GPU. À ce stade, la direction prévoyait de développer l'hébergement IA tout en maintenant une activité minière de bitcoin substantielle. Le partenariat s'est ensuite élargi à environ 590 MW de capacité énergétique contractée répartie sur cinq installations, illustrant comment l'infrastructure minière existante pouvait soutenir un plus grand activité de colocation. Au 30 septembre 2026, environ 485 MW de cette capacité avaient commencé à être facturés, fournissant une base de revenus établie pour la transition de l'entreprise.

L'évolution défavorable de l'économie du minage de bitcoin a également contribué à la décision de quitter ce secteur. Core Scientific a constaté une perte de dépréciation de 266,5 millions de dollars sur les actifs liés au minage au premier trimestre 2026, reflétant des attentes réduites concernant leur valeur récupérable. Au cours du deuxième trimestre, elle a également résilié un accord sur le matériel de minage avec Block et Proto, en enregistrant une perte de 41,9 millions de dollars. Ces événements mettent en lumière les coûts liés à l'abandon d'une activité exposée aux prix de l'électricité, à la difficulté de minage et aux fluctuations du marché des cryptomonnaies. Pour Core Scientific, la priorité stratégique est désormais de convertir son infrastructure établie en capacité de colocation d'IA sous contrat, tout en reconnaissant que cette nouvelle activité exige un investissement en capital important et une exécution des projets en temps voulu.

Résultats du T3 2026 de Core Scientific montrent que les revenus de colocation AI atteignent 215,4 millions de dollars

Core Scientific (NASDAQ : CORZ) a déclaré un chiffre d'affaires de 215,4 millions de dollars provenant de la colocation à haute densité pour le troisième trimestre terminé le 30 septembre 2026, ce qui représente environ 92,5 % de son chiffre d'affaires trimestriel total de 232,9 millions de dollars. Selon son communiqué de résultats du 5 novembre, le chiffre d'affaires total a augmenté de 187,1 % par rapport à 81,1 millions de dollars au T3 2025, principalement grâce à l'expansion des services d'infrastructure pour l'IA et le calcul haute performance (HPC). Le chiffre d'affaires de colocation a également augmenté de 57,6 % par rapport au trimestre précédent, reflétant la mise en service et la facturation de capacités énergétiques supplémentaires pour les clients. Ces résultats démontrent comment l'infrastructure de centre de données contractée a remplacé le minage de bitcoin comme principale source de revenus de Core Scientific.

Les comptes de colocation IA représentent 92,5 % des revenus alors que les revenus de minage de bitcoin diminuent

Les résultats financiers du troisième trimestre de Core Scientific mettent en évidence un changement fondamental dans la composition de ses revenus. Les revenus de colocation ont augmenté de 15,0 millions de dollars au troisième trimestre 2025 à 215,4 millions de dollars au T3 2026, soit une croissance annuelle d'environ 1 341 %. Parallèlement, les revenus provenant de l'auto-extraction de bitcoin ont diminué de 78,7 % pour s'établir à 12,3 millions de dollars, contre 57,4 millions de dollars un an plus tôt. L'exploitation hébergée par des tiers a contribué à hauteur de 5,2 millions de dollars supplémentaires, portant les revenus combinés liés à l'exploitation à environ 17,4 millions de dollars, soit seulement 7,5 % du revenu trimestriel total. Le dépôt de l'entreprise auprès de la SEC attribue la baisse de l'auto-extraction à une réduction de 66 % de la production de bitcoin et à une baisse de 38 % du prix moyen du bitcoin réalisé pendant les périodes de reporting comparables. Ces chiffres montrent que les revenus provenant de l'exploitation ont été affectés à la fois par une activité opérationnelle réduite et par des prix de cryptomonnaie réalisés plus faibles.

La croissance des revenus de colocation IA reflète le modèle économique fondé sur l'infrastructure de l'entreprise, qui fournit de l'électricité, un refroidissement avancé, un espace physique et un soutien opérationnel aux clients exécutant des charges de travail informatiques intensives en GPU. Contrairement à l'auto-minage de bitcoin, où les revenus dépendent de la production de cryptomonnaies et des prix du bitcoin, la colocation génère des revenus via des services d'infrastructure contractuels. Les divulgations du T3 de Core Scientific montrent que les revenus du segment de 215,4 millions de dollars incluaient 157,3 millions de dollars en frais de licence, 57,6 millions de dollars en frais d'électricité clients et environ 0,6 million de dollars en entretien et autres services. Il est important de noter que les frais d'électricité ont été répercutés aux clients avec des coûts correspondants, ce qui signifie qu'ils ont augmenté les revenus déclarés sans accroître la marge brute. Cette distinction comptable est cruciale lors de l'évaluation de l'économie sous-jacente de l'activité de centres de données IA de Core Scientific, car la croissance des revenus seule ne capture pas pleinement la rentabilité opérationnelle.

La rentabilité de la colocation s'améliore tandis que les gains non en espèces influencent le bénéfice net

Les chiffres de rentabilité de Core Scientific illustrent davantage les différences financières entre ses infrastructures d'IA et ses opérations de minage de bitcoin. Le segment de colocation a généré environ 128,4 millions de dollars de profit brut, soit une marge brute de 59,6 %, tandis que le minage propre a enregistré une perte brute de 7,5 millions de dollars et une marge brute négative de 61,1 %. Le profit brut consolidé est passé à 123,3 millions de dollars contre 3,9 millions au T3 2025, tandis que l'EBITDA ajusté a atteint 133,6 millions de dollars, contre 6,5 millions un an plus tôt. Toutefois, le bénéfice net GAAP déclaré de 1,18 milliard de dollars de l'entreprise nécessite un contexte supplémentaire, car il incluait environ 1,03 milliard de dollars de gains non en espèces liés aux variations de la juste valeur des warrants et des droits à valeur contingente. Ces gains comptables ne représentent pas des espèces générées par la fourniture de services de centre de données et peuvent fluctuer selon les valorisations du marché. Bien que les marges de colocation plus fortes indiquent une amélioration de la performance opérationnelle, l'ampleur de la rentabilité future dépendra de la mise en service d'une capacité supplémentaire, de la gestion des dépenses d'infrastructure et du respect des obligations de livraison aux clients.

Les contrats avec CoreWeave et AMD stimulent l'expansion des centres de données IA de Core Scientific au-delà du minage de bitcoin

Core Scientific (NASDAQ : CORZ) développe son activité de centres de données pour l'intelligence artificielle et le calcul haute performance (HPC) grâce à des accords d'infrastructure à long terme avec CoreWeave et Advanced Micro Devices (AMD). Selon ses divulgations financières du 5 novembre 2026, l'entreprise avait sécurisé une capacité électrique contractée d'environ 1 120 mégawatts (MW), dont 590 MW pour CoreWeave et 530 MW dans le cadre d'accords liés à AMD. De ce total, 485 MW génèrent activement des revenus de colocation au 30 septembre, laissant environ 635 MW en attente de livraison et du démarrage de la facturation. Ces contrats offrent une visibilité sur les revenus futurs potentiels, bien que les calendriers de construction, les besoins en financement et les engagements des clients déterminent la rapidité avec laquelle une capacité supplémentaire deviendra opérationnelle.

L'accord d'infrastructure IA de 590 MW de CoreWeave approche sa livraison complète

Le partenariat de Core Scientific avec CoreWeave constitue la base de sa transition de l'exploitation minière de cryptomonnaies vers le colocation de centres de données à forte densité. Dans le cadre d'accords couvrant environ 590 MW répartis sur cinq installations aux États-Unis, Core Scientific fournit l'infrastructure électrique, les systèmes de refroidissement et la capacité physique nécessaires pour soutenir les charges de travail IA intensives en GPU. Sa présentation des résultats du 5 novembre a révélé une facturation d'environ 260 MW à Denton, au Texas, 70 MW à Muskogee, en Oklahoma, 65 MW à Marble, en Caroline du Nord, et 20 MW à Austin, au Texas. Un autre 75 MW était facturé sur le site de Dalton, en Géorgie, où environ 100 MW restaient à mettre en service. La direction s'attend à ce que la capacité restante de CoreWeave entre en service début 2027, ce qui fait de l'achèvement du projet une étape opérationnelle importante à court terme.

Les accords avec CoreWeave illustrent également la différence entre les contrats d'infrastructure à long terme et les revenus provenant de l'exploitation de bitcoin. Core Scientific estime que ses accords avec CoreWeave pourraient générer plus de 10 milliards de dollars de revenus sur la durée contractuelle, avec environ 850 millions de dollars de revenus moyens annualisés en colocation selon les normes GAAP une fois entièrement livrés. Les accords utilisent généralement des structures « take-or-pay » et des augmentations de prix contractuelles, mais les revenus comptabilisés ne correspondent pas nécessairement à des encaissements immédiats. Les crédits de construction financés par CoreWeave peuvent compenser jusqu'à 50 % des paiements mensuels d'hébergement pendant la période initiale de récupération, créant ainsi une différence entre les revenus reconnus et les encaissements réels. La concentration client reste un autre facteur important : CoreWeave a représenté la totalité des revenus de colocation durant les neuf premiers mois de 2026, laissant Core Scientific dépendante de la situation financière et de la performance contractuelle de son client principal jusqu'à ce que d'autres accords commencent à générer des revenus.

Le partenariat de 530 MW d'AMD élargit la capacité IA avec des livraisons prévues jusqu'en 2028

Le 28 juillet 2026, Core Scientific a annoncé un partenariat stratégique en infrastructure avec Advanced Micro Devices (AMD), soutenu par une capacité initiale contractée d'environ 530 MW répartie sur cinq sites de centres de données aux États-Unis. Ces accords de 15 ans impliquent AMD et un client distinct en infrastructure de cloud IA, avec des installations conçues pour prendre en charge des technologies telles que les GPU AMD Instinct, les processeurs EPYC et le logiciel ROCm. Selon la présentation des résultats du T3 de Core Scientific, les livraisons initiales à Pecos, au Texas, et à Auburn, en Alabama, sont prévues au premier semestre 2027, suivies par Dalton, en Géorgie, et Muskogee, en Oklahoma, au second semestre. Le site du comté de Hunt, au Texas, devrait commencer ses livraisons au premier semestre 2028, avec l'objectif complet de 530 MW contractés visé pour la fin de cette année. Ces échéances restent les prévisions de la direction et ne constituent pas des déploiements achevés.

Au-delà des accords initiaux, AMD détient des droits de réservation conditionnels pour environ 1 925 MW de capacité supplémentaire jusqu'au 28 décembre 2028, ce qui pourrait étendre le partenariat à environ 2,5 gigawatts. Toutefois, la capacité réservée n'est pas équivalente à une infrastructure entièrement contractée ou génératrice de revenus, et son expansion dépend de nouveaux engagements, de la disponibilité de l'énergie et de l'avancement du développement. Core Scientific estime que ses contrats combinés liés à CoreWeave et AMD pourraient éventuellement soutenir environ 1,8 milliard de dollars de revenus annuels moyens normalisés selon les GAAP et 1,6 milliard de dollars de bénéfice net d'exploitation annuel une fois toute la capacité contractée livrée. Ces chiffres sont des projections de l'entreprise, et non des résultats financiers réalisés. La mise en œuvre implique également des coûts significatifs : au 30 septembre 2026, Core Scientific a révélé environ 4,4 milliards de dollars d'engagements futurs d'achat et de construction, avec un financement externe supplémentaire attendu pour l'expansion liée à AMD. Par conséquent, les catalyseurs les plus importants pour 2027 incluent la mise en service réussie, de nouveaux jalons facturables et l'accès au financement de construction, tandis que les autorisations, la disponibilité des équipements, les raccordements au réseau et les conditions de financement restent des incertitudes importantes.

Perspective sur les actions CORZ, risques de financement de l'infrastructure IA et plans de croissance de Core Scientific pour 2027

Core Scientific (NASDAQ : CORZ) entre en 2027 avec de importantes opportunités de croissance pour ses centres de données IA, mais ses perspectives financières dépendent de la réalisation des constructions, de l'accès au capital et de la livraison en temps voulu des infrastructures contractuelles. Le rapport de résultats du 5 novembre 2026 a mis en lumière une performance opérationnelle plus solide accompagnée de besoins en capital substantiels. Bien que les accords de colocation à long terme offrent une visibilité revenus supérieure à celle de l'exploitation de bitcoin, les investisseurs doivent évaluer les coûts de financement, la concentration client et les éventuelles modifications des valorisations du marché. Ces facteurs sont susceptibles d'influencer la performance de l'action CORZ alors que Core Scientific achève sa transition vers un opérateur dédié de centres de données à haute densité.

La performance de l'action CORZ reflète l'incertitude des investisseurs

Les actions de Core Scientific ont connu une volatilité considérable autour de l'annonce de ses résultats du troisième trimestre. CORZ a clôturé à 11,38 $ le 5 novembre 2026, en baisse de 10,82 % par rapport à la session précédente, avant de se redresser à 11,76 $ le 6 novembre et à 12,72 $ le 9 novembre. Le prix de clôture du 9 novembre représentait une augmentation quotidienne de 8,16 %, bien qu'il reste légèrement inférieur au prix de clôture du 4 novembre à 12,76 $. Ces mouvements ont eu lieu dans le contexte des évaluations des investisseurs sur la valorisation des infrastructures IA, les besoins de financement et la rentabilité future, mais les éléments disponibles n'établissent pas une cause unique. La performance à plus long terme des actions dépendra en partie de la capacité à transformer une capacité supplémentaire de centre de données en flux de trésorerie opérationnel durable et de la justification des rendements des projets par rapport au capital investi.

Les dettes et le financement de la construction restent des risques financiers majeurs

Core Scientific a déclaré un capital de dettes en souffrance d'environ 4,4 milliards de dollars et un autre montant de 4,4 milliards de dollars en dépenses futures prévues pour l'achat et la construction au 30 septembre 2026. Sa mesure plus large de liquidité s'élevait à 1,74 milliard de dollars, incluant environ 804 millions de dollars en espèces et équivalents d'espèces, fonds bloqués et capacité d'emprunt disponible. La direction a indiqué lors de la conférence téléphonique du 5 novembre qu'elle avait déjà financé sa contribution en capitaux propres requise pour le développement initial lié à AMD et qu'elle cherchait un financement par obligations au niveau du projet pour les coûts de construction restants. L'entreprise prévoit également environ 650 millions de dollars de recettes provenant de l'exercice de certains warrants vers janvier 2027, bien que ce montant reste conditionnel à la réalisation des exercices comme prévu. Des coûts d'emprunt plus élevés, des retards de financement ou des dépassements de coûts de construction pourraient mettre sous pression les flux de trésorerie, tandis que des obligations de dette supplémentaires pourraient réduire la flexibilité financière.

Les perspectives de croissance de Core Scientific pour 2027 dépendent de la livraison de l'infrastructure

Les priorités immédiates de Core Scientific pour 2027 incluent la finalisation de ses engagements restants en matière d'infrastructure CoreWeave, le démarrage des livraisons en phase sous les accords liés à AMD et la sécurisation du financement des projets déjà en construction. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 5 novembre, la direction a prévisionné une croissance revenue séquentielle à deux chiffres pour le Q4 2026, soutenue par une capacité de facturation supplémentaire et un trimestre complet de revenus provenant des déploiements précédemment achevés. Toutefois, il s'agit toujours d'une prévision de la direction et non d'un résultat confirmé. Au-delà de 2026, les indicateurs les plus significatifs de progression seront les mégawatts nouvellement mis en service, le démarrage de la facturation client, les dépenses de construction et la génération de trésorerie opérationnelle. Une livraison réussie pourrait renforcer la position de Core Scientific sur le marché en expansion de l'infrastructure IA, tandis que les retards de projet, les contraintes de disponibilité énergétique et la dépendance vis-à-vis des principaux clients restent des risques matériels pour ses plans de croissance à long terme.

Conclusion

La sortie prévue de Core Scientific du minage de bitcoin marque une transformation significative de son modèle économique, alors que le colocation de centres de données IA devient sa principale source de revenus. Les résultats du T3 2026 de l'entreprise démontrent une croissance substantielle des services d'infrastructure contractés, soutenue par l'élargissement des accords avec CoreWeave et des projets de développement liés à AMD. Toutefois, ce changement introduit également des besoins de financement considérables, des obligations de construction et des risques opérationnels. Alors que Core Scientific approche sa cible d'arrêt du minage en décembre 2026, la prochaine phase de sa transition dépendra de la livraison d'infrastructures informatiques IA supplémentaires et de la conversion de la capacité contractée en revenus et en flux de trésorerie durables. Ses progrès tout au long de l'année 2027 offriront une vision plus claire des implications financières à long terme du fait de dépasser le minage de bitcoin.

FAQ

La sortie de Core Scientific signifie-t-elle que le minage de bitcoin cessera sur le réseau Bitcoin ?

Non. Le retrait de Core Scientific affecte ses propres opérations d'exploitation minière, pas le réseau Bitcoin lui-même. Les autres mineurs continueront de valider les transactions et de concourir pour les récompenses de bloc. Le réseau ajuste automatiquement la difficulté d'exploitation tous les environ 2 016 blocs pour refléter les changements dans la puissance informatique totale.

Que deviendront les équipements existants de minage de bitcoin de Core Scientific ?

Core Scientific retire ou dispose de son équipement de minage alors qu'elle se tourne vers des infrastructures IA. Les machines de minage de bitcoin utilisent des processeurs ASIC spécialisés qui ne peuvent pas être simplement réaffectés pour exécuter des charges de travail IA. Les installations peuvent conserver certaines infrastructures électriques utiles, mais des investissements supplémentaires sont nécessaires pour soutenir le calcul basé sur des GPU.

Les installations de minage de bitcoin peuvent-elles être converties en centres de données IA ?

Oui, mais la conversion nécessite des mises à niveau techniques importantes. Les centres de données AI nécessitent généralement un refroidissement plus avancé, des systèmes électriques redondants, un réseau à haute vitesse et des normes de fiabilité opérationnelle plus strictes. Les connexions électriques existantes et les sites industriels peuvent offrir des avantages, bien que les coûts et les délais de conversion varient considérablement.

Combien de bitcoin Core Scientific détient-elle encore ?

Au 30 septembre 2026, Core Scientific détenait 32 BTC, contre 2 537 BTC à la fin de 2025. Au cours des neuf premiers mois de 2026, elle a vendu 3 374 BTC pour environ 286,8 millions de dollars afin de financer des dépenses en capital et d'autres besoins en liquidités.

Où sont situés les centres de données IA de Core Scientific ?

Au 30 septembre 2026, Core Scientific contrôlait 11 centres de données répartis dans sept États américains : Texas, Géorgie, Oklahoma, Alabama, Caroline du Nord, Dakota du Nord et Kentucky. Tous les sites n'étaient pas entièrement convertis ni générant de revenus de colocation IA. Leurs niveaux de développement et leur capacité électrique disponible variaient.

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