La concurrence d'OUSD contre Circle : pourquoi les analystes prédisent un fort potentiel de hausse pour CRCL malgré la concurrence des stablecoins

La concurrence d'OUSD contre Circle : pourquoi les analystes prédisent un fort potentiel de hausse pour CRCL malgré la concurrence des stablecoins

2026/07/04 10:00:00
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Le marché des stablecoins est-il sur le point de connaître une restructuration complète, ou les investisseurs réagissent-ils de manière exagérée à la dernière alliance corporative ? Le récent lancement d’Open USD (OUSD) par le consortium Open Standard a provoqué une chute spectaculaire de 17,5 % en une seule journée du cours de l’action de la société mère de Circle (CRCL), tombée à 62,63 $ le 30 juin 2026. Toutefois, les analystes institutionnels sont rapidement intervenus pour présenter cette correction du marché comme une opportunité d’achat sans précédent. Selon une note de recherche publiée par Bernstein le 1er juillet 2026, les analystes ont réaffirmé une notation « Outperform » sur Circle avec un objectif de prix de 190 $, ce qui implique un potentiel de hausse impressionnant de 203 % malgré l’émergence de ce concurrent fortement soutenu.
Comprendre ce conflit nécessite d’explorer comment OUSD prévoit de perturber l’écosystème actuel et pourquoi les chercheurs du marché expérimentés estiment que les effets de réseau sous-jacents de Circle restent pratiquement insurmontables. Cet article examine les mécanismes du lancement d’OUSD, évalue les défenses stratégiques disponibles à Circle et détaille la réaction de l’économie des actifs numériques dans son ensemble à cette nouvelle concurrence entre stablecoins.

Points clés

  • Choc du marché vs. préservation de la valeur : L'annonce du réseau de stablecoin Open USD (OUSD) a fait chuter de 17,5 % les actions de Circle (CRCL) à 62,63 $ le 30 juin 2026, mais les firmes de recherche de Wall Street estiment que la réaction structurelle est largement exagérée.
  • Position fortement haussière de Bernstein : Les analystes de Bernstein ont réaffirmé une notation « Surperformer » et maintenu un objectif de prix de 190 $ pour Circle le 1er juillet 2026, prévoyant un rebond potentiel de 203 % soutenu par des volumes de transactions massifs.
  • Modèle de consortium agressif : dirigé par Zach Abrams, PDG de Bridge, et soutenu par 140 géants corporatifs (notamment Visa, Stripe et BlackRock), OUSD utilise un mécanisme d'émission sans frais qui redistribue directement les réserves de rendement de base à ses partenaires du réseau.
  • L'avantage de vitesse inégalé d'USDC : Malgré la détention de seulement 28 % de l'offre en circulation, USDC a traité 5,3 billions de dollars de volume de trading au premier semestre 2026, représentant une part dominante de 60 % de la vitesse totale des transactions onchain.
  • Barrières d’échelle inhérentes : l’histoire montre que les réseaux de consortiums multinationaux rencontrent des obstacles de coordination importants. L’architecture unifiée de conformité réglementaire de Circle (comme la licence EU MiCA) reste un avantage concurrentiel majeur.

Qu'est-ce que Open USD (OUSD) et comment menace-t-il Circle ?

Chaque émetteur majeur de stablecoin doit répondre à la question de la manière dont il prévoit d'attirer et de retenir des partenaires corporatifs qui facilitent un volume transactionnel de plusieurs milliards de dollars. OUSD représente une attaque structurelle directe contre le modèle traditionnel à émetteur unique popularisé par des entreprises comme Circle et Tether.
Selon les données de marché publiées par The Block le 1er juillet 2026, Open USD est une stablecoin indexée sur le dollar exploitée par Open Standard, une entité indépendante gérée collectivement par ses partenaires du réseau plutôt que par une seule entreprise. Zach Abrams, directeur général de l'unité stablecoin de Stripe, Bridge, a été nommé PDG fondateur d'Open Standard. Le consortium bénéficie du soutien de plus de 140 entreprises influentes, notamment les géants mondiaux du traitement des paiements Visa, Stripe et Mastercard, le leader de la gestion d'actifs BlackRock, ainsi que la plateforme d'échange de cryptomonnaies Coinbase.
La menace principale pour Circle provient du modèle économique agressif d’OUSD, qui réduit les marges. Selon le schéma architectural du Standard Ouvert rapporté en juillet 2026, le protocole permet aux utilisateurs institutionnels de créer et de racheter des OUSD sans frais d’émission ni plafonds de volume. Plus important encore, le modèle de consortium stipule que les revenus générés par les réserves sous-jacentes en monnaie fiduciaire et en obligations d’État sont redistribués au réseau de partenaires plutôt que retenus par l’émetteur, déduction faite d’une faible commission de gestion opérationnelle. Cette structure cible directement le moteur de revenus des stablecoins traditionnels, en cherchant à inciter les entreprises à migrer leurs chaînes de transaction vers un réseau où elles agissent comme des parties prenantes financières directes.

Pourquoi les analystes de Bernstein voient-ils une hausse de 203 % pour Circle ?

Comment un actif peut-il conserver une perspective largement haussière alors que son modèle économique de base fait face à un concurrent à frais nuls soutenu par Wall Street et la Silicon Valley ? La réponse réside dans la fracture opérationnelle profonde entre la capitalisation boursière absolue et la vitesse des transactions actives.
Sur la base d'un rapport de recherche complet publié par Bernstein le 1er juillet 2026, les analystes ont maintenu leur objectif de prix à 190 $ pour Circle, car les effets de réseau des transactions sont extrêmement persistants et difficiles à reproduire. Bien que l'USDC de Circle représente environ 28 % de l'offre mondiale de stablecoins dénommés en dollar, son utilité commerciale raconte une histoire bien plus dominante. Selon l'analyse de Bernstein des données onchain de Visa, l'USDC a traité un volume de transactions impressionnant de 5,3 billions de dollars au seul premier semestre 2026. Ce chiffre reflète un taux de croissance massif de 140 % par rapport au rythme annuel de 2025.
De plus, les données de Bernstein montrent que la part de USDC dans le volume total des transactions onchain est passée d’environ 40 % en 2025 à environ 60 % mi-2026. Les analystes ont soutenu que les réseaux de stablecoins suivent une trajectoire « winner-take-all », construite au fil des années grâce à une composition de liquidité et à une intégration réglementaire approfondie. Tout comme Tether a ancré la liquidité de USDT grâce à des intégrations précoces avec des plateformes d’échange, permettant finalement d’atteindre une offre de 180 milliards de dollars, Circle a réussi à ancrer USDC dans les principaux pôles de liquidité. En s’intégrant sur des plateformes telles que Hyperliquid, Polymarket et sa propre blockchain Arc — lancée avec plus de 100 partenaires entreprises — Circle a créé un avantage concurrentiel qu’un comité nouvellement formé ne peut pas facilement déloger.

Quel est le rôle stratégique de Coinbase dans le consortium OUSD ?

Un principal intervenant d’un réseau de stablecoin peut-il survivre tout en finançant activement et en gouvernant un concurrent direct ? Le double alignement de Coinbase dans le lancement de OUSD a suscité des réserves dans tout le secteur des cryptomonnaies.
Selon une recherche publiée par Bernstein le 1er juillet 2026, la participation de Coinbase au consortium OUSD composé de 140 entreprises est particulièrement notable, car la plateforme d'échange tire actuellement une part considérable de ses revenus corporatifs de son accord de partage des revenus avec Circle. Coinbase partage environ 50 % des revenus d'intérêt générés par les réserves en monnaie fiduciaire de USDC détenues sur sa plateforme, un arrangement qui représente près de 20 % du chiffre d'affaires total de Coinbase. Si OUSD parvient à capturer la part de marché de USDC, Coinbase risquerait théoriquement de compromettre l'un de ses flux de trésorerie les plus fiables.
Cependant, les analystes de Bernstein ont noté que l'intention réelle de Coinbase est probablement axée sur l'expansion du marché adressable global pour l'adoption des stablecoins, plutôt que sur l'abandon de sa relation avec Circle. Historiquement, Circle et Coinbase ont régulièrement partagé une partie substantielle des rendements des réserves de USDC avec des partenaires de distribution à fort volume — tels que Binance et Hyperliquid — afin de maintenir la liquidité au sein de l'écosystème. En participant à Open Standard, Coinbase s'assure de conserver une place influente dans l'établissement des normes financières émergentes tout en continuant à tirer parti du fort volume de transactions du réseau USDC.

Comment Circle défend-elle son avantage concurrentiel face aux concurrents corporatifs ?

Quelles étapes spécifiques un acteur établi entreprend-il pour empêcher une coalition de processeurs de paiement de détourner les utilisateurs de son jeton propriétaire ? Le cadre défensif de Circle repose sur une intégration continue des systèmes hérités et un déploiement intensif de canaux institutionnels conformes.
Selon une annonce officielle de l'entreprise du 29 juin 2026, Circle a élargi son partenariat avec BNY Mellon — le dépositaire principal des réserves en espèces de l'USDC — en intégrant l'USDC sur la plateforme de custody d'actifs numériques de BNY. Cet arrangement permet aux clients institutionnels de stocker, transférer, créer et détruire de l'USDC directement via l'une des plus grandes banques de custody au monde, établissant ainsi un canal institutionnel qui nécessite des années de vérification réglementaire pour être dupliqué. Par ailleurs, le 26 juin 2026, Circle a signé une lettre d'intention avec Nomura Holdings, la plus grande banque d'investissement du Japon, pour collaborer sur le règlement transfrontalier instantané et les transactions sur les marchés des capitaux.
Le PDG de Circle, Jeremy Allaire, a répondu publiquement aux inquiétudes des investisseurs sur la plateforme sociale X à la suite de la révélation de l'OUSD. Allaire a déclaré que le bilan historique des produits issus de consortiums multi-entreprises parvenant à une échelle commerciale significative est « absolument désastreux », car les intérêts corporatifs conflictuels paralysent fréquemment les comités corporatifs décentralisés. Allaire a précisé que Circle distribue déjà la grande majorité de ses revenus à ses partenaires de distribution, mais qu'il est obligatoire de conserver une partie de ces rendements afin de financer l'infrastructure mondiale continue et les licences réglementaires qui transforment un jeton en une utilité internationale fiable.

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La bataille en cours entre l'USDC de Circle et le récemment introduit Open USD met en lumière la croissance explosive et la maturité du secteur des stablecoins. Pour les traders et les investisseurs cherchant à tirer parti de cette rivalité entre entreprises, il est essentiel de suivre les indicateurs du marché, les flux de capitaux et les paires sur les plateformes d'échange.
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Conclusion

Le lancement d'Open USD par le consortium Open Standard a indéniablement intensifié la concurrence au sein de l'écosystème des actifs numériques, provoquant une volatilité à court terme pour la position commerciale de Circle. Soutenu par 140 géants de l'industrie, la création gratuite d'OUSD et sa structure de partage des rendements constituent un défi agressif aux modèles traditionnels. Toutefois, les analyses institutionnelles des principales sociétés de recherche, telles que Bernstein et William Blair, soulignent que les inquiétudes du marché sont largement exagérées. La dynamique transactionnelle massive de Circle — ayant traité 5,3 billions de dollars uniquement au premier semestre 2026 — combinée à ses relations bancaires profondément ancrées avec des institutions comme BNY Mellon et Nomura, lui confère un avantage structurel considérable. Bien qu'OUSD valide le potentiel à grande échelle de l'industrie des stablecoins, les effets de réseau cumulatifs de Circle et ses壁垒 réglementaires établis lui permettent de maintenir sa position commerciale dominante, offrant un potentiel de croissance significatif alors que les règlements tokenisés mondiaux continuent de s'étendre.

FAQ

Quelle est la principale différence entre OUSD et USDC ?

OUSD est géré par un consortium corporatif décentralisé de plus de 140 entreprises qui partage directement les bénéfices des réserves avec ses partenaires participants, tandis que USDC est émis par une seule entité centralisée, Circle, qui conserve une partie des rendements des réserves pour financer le développement d'infrastructures mondiales et les licences réglementaires.

Pourquoi les actions de Circle ont-elles chuté après l'annonce de OUSD ?

Circle a subi une baisse de 17,5 % en une seule journée le 30 juin 2026, car les investisseurs craignaient que le modèle de création sans frais d’OUSD et les incitations au partage des revenus ne cannibalisaient agressivement la base d’utilisateurs institutionnels d’USDC et n’entraînent une compression de la marge.

Qui dirige le consortium Open Standard ?

Zach Abrams, directeur général de l'unité d'infrastructure stablecoin de Stripe, Bridge, est le PDG fondateur d'Open Standard, chargé du déploiement du jeton Open USD.

Coinbase arrêtera-t-il de prendre en charge USDC après avoir rejoint OUSD ?

Coinbase est peu susceptible d'abandonner USDC, car elle perçoit actuellement environ 50 % des revenus de réserve générés par les USDC détenus sur sa plateforme, ce qui représente près de 20 % de son chiffre d'affaires total ; son implication dans OUSD est considérée par les analystes comme une tentative d'élargir l'adoption globale du secteur.

Quand la version complète d'Open USD est-elle prévue ?

Selon les déclarations publiées par Stripe et le conseil de la norme ouverte, Open USD est prévu pour un déploiement commercial complet au second semestre 2026.

Avertissement : Pour votre confort, cette page a été traduite à l'aide de la technologie IA. Pour obtenir les informations à la source, consultez la version anglaise originale.