Quelque chose de grand est en préparation dans le monde de l’intelligence artificielle. Un petit nombre d’investisseurs existants d’Anthropic ont déclaré aux journalistes qu’ils s’attendent à ce que l’entreprise derrière Claude soit cotée en bourse dès octobre 2026, avec une valorisation supérieure à 2 billions de dollars. Certains envisagent même un chemin vers 3 billions. Si ces chiffres se confirment, cette introduction en bourse dépassera la récente entrée en bourse de SpaceX et deviendra la plus grande introduction en bourse de l’histoire.

Ce n'est pas un objectif officiel de l'entreprise. La direction d'Anthropic n'a pas fixé une valorisation précise. Ces chiffres proviennent des investisseurs qui ont observé la croissance des revenus de l'entreprise à un rythme que presque personne n'avait prédit. Cette discussion soulève des questions simples pour quiconque suit les marchés technologiques : comment un laboratoire âgé de cinq ans a-t-il atteint ce niveau ? Qu'est-ce qui alimente l'optimisme ? Et qu'est-ce qui pourrait encore mal se passer ?

À la fin de cet article, vous comprendrez l’histoire des revenus derrière les prévisions, les risques que les investisseurs eux-mêmes soulèvent, et pourquoi les marchés publics pourraient bientôt soumettre le boom de l’IA à son plus grand test jusqu’à présent.

Anthropic a été fondée en 2021 par un groupe de chercheurs ayant quitté OpenAI pour développer des systèmes d'IA axés davantage sur la sécurité et la fiabilité. L'entreprise est surtout connue pour sa famille de modèles Claude. Claude a particulièrement séduit les entreprises cherchant des outils linguistiques puissants pour la programmation, l'analyse et les processus internes, plutôt que des chatbots grand public.

Depuis le départ, les fondateurs ont positionné Anthropic comme un laboratoire qui considère le développement soigneux et la gestion à long terme des risques comme des priorités fondamentales, et non comme des après-pensées. Cette position a aidé l'entreprise à attirer des talents et des capitaux, même tandis que la course mondiale à l'IA s'intensifiait.

L'échéance de financement de mai 2026

En mai 2026, l'entreprise a clôturé un important tour de financement qui l'a évaluée à 965 milliards de dollars. Ce chiffre a déjà placé Anthropic devant OpenAI sur le papier pour la première fois. À peu près au même moment, Anthropic a indiqué que son chiffre d'affaires annuelisé avait dépassé 47 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires annuelisé est simplement une méthode consistant à prendre les performances mensuelles récentes et à les multiplier par douze pour estimer un rythme annuel. 

Ce n'est pas le même que le chiffre d'affaires réellement enregistré pour une année civile, mais c'est l'indicateur que l'entreprise et ses investisseurs privilégient lorsqu'ils parlent de la vitesse de croissance. La hausse de la valorisation reflète à la fois l'adoption rapide de Claude au sein des grandes organisations et la forte demande sur le marché privé pour des mises en staking dans les laboratoires d'IA de pointe. Les investisseurs ont injecté des dizaines de milliards de dollars lors de ce tour, offrant à l'entreprise des ressources substantielles pour étendre sa capacité de calcul et poursuivre le développement des modèles.

Les attentes des investisseurs pour l'IPO

Six investisseurs existants ont ensuite déclaré au Financial Times qu'ils pensaient que ce même moteur de revenus pouvait pousser l'entreprise au-delà de 2 billions de dollars lors d'une introduction en bourse cet automne. L'un d'entre eux est allé plus loin, affirmant que si le taux de croissance reste proche de 800 %, un multiple de revenu conservateur de 30 fois sur 100 à 120 milliards de dollars de ventes annualisées pourrait justifier une valorisation proche de 3 billions de dollars. 

Ce sont des opinions d'investisseurs, pas des orientations de la direction. Toutefois, l'ampleur des affirmations a forcé le marché à prêter attention. Les projections reposent sur l'hypothèse que la demande des entreprises pour Claude continuera d'augmenter à un rythme exceptionnel jusqu'à la fin de 2026. Les partisans soulignent la concentration de l'entreprise sur des outils commerciaux pratiques comme raison principale de leur attente que la trajectoire des revenus se poursuive.

Établir un nouveau record d'IPO

SpaceX est entrée en bourse en juin 2026 à environ 1,77 billion de dollars et a levé un record de 75 milliards de dollars. Une introduction d'Anthropic à 2 billions de dollars ou plus réécrirait à nouveau les livres des records. La comparaison est utile car elle montre à quelle vitesse le plafond des IPO technologiques a augmenté. À peine quelques mois après que SpaceX a établi le précédent record, les investisseurs privés d'Anthropic discutent déjà de chiffres qui le dépasseraient.

Que les marchés publics acceptent finalement ces chiffres dépendra des divulgations financières détaillées figurant dans toute déclaration d’enregistrement future et de la demande globale pour les actions d’IA au moment de l’offre. Pour l’instant, la conversation elle-même signale à quel point les enjeux sont devenus élevés dans la course entre les principales entreprises d’IA.

La montée en flèche explosive

La raison la plus importante pour laquelle les investisseurs sont prêts à parler en termes de milliers de milliards de dollars est la vitesse de l'expansion du chiffre d'affaires d'Anthropic. À la fin de 2025, le taux annuelisé de l'entreprise était proche de 9 milliards de dollars. En février 2026, il avait atteint 14 milliards de dollars. Mars a apporté 19 milliards de dollars. Avril a atteint 30 milliards de dollars. À la mi-mai, ce chiffre dépassait 47 milliards de dollars.

Cette séquence de sauts est frappante lorsqu'elle est présentée mois par mois. En environ cinq mois, le rythme annualisé a plus que quintuplé. Peu d'entreprises logicielles de quelque taille que ce soit ont jamais affiché une telle accélération une fois qu'elles opéraient déjà à une échelle de plusieurs milliards de dollars. Les chiffres proviennent de la méthode préférée d'Anthropic pour décrire la croissance : prendre les performances mensuelles récentes et les multiplier par 12. Bien que ce rythme ne soit pas identique au chiffre d'affaires total enregistré sur une année civile complète, il est devenu la métrique clé utilisée par l'entreprise et ses investisseurs pour suivre la dynamique.

Qu'est-ce qui stimule l'accélération

Ce type de trajectoire est rare même dans le domaine du logiciel. Une grande partie de la récente accélération provient des clients professionnels et de Claude Code, l'outil de codage agentic de l'entreprise. Les entreprises intègrent Claude dans leurs propres produits et paient pour une utilisation à grande échelle. Les abonnements grand public représentent une part plus petite du total.

Les grandes organisations semblent traiter Claude moins comme un chatbot expérimental et davantage comme une infrastructure essentielle pour la programmation, l'analyse et les processus internes. Lorsque les entreprises intègrent profondément ces modèles dans leurs opérations quotidiennes, l'utilisation tend à s'accumuler plutôt que de rester stable. 

Claude Code, en particulier, a permis de transformer les capacités abstraites du modèle en productivité concrète pour les développeurs, ce qui stimule une consommation accrue de jetons et des contrats entreprises plus importants. Le résultat est un mixte de revenus fortement orienté vers des clients commerciaux à fort volume plutôt que des utilisateurs individuels.

Projections à terme et les chiffres de 3 billions de dollars

À l’avenir, les mêmes investisseurs ayant parlé au Financial Times s’attendent à ce que le taux annuelisé atteigne entre 100 milliards et 120 milliards de dollars d’ici la fin de 2026. Cela représenterait une augmentation de plus de dix fois sur une seule année civile. Un investisseur a évalué le taux de croissance à environ 800 % et a suggéré qu’un tel élan pourrait soutenir un multiple de revenu de 30 fois, ce qui donnerait une valorisation de 3 billions de dollars à l’extrémité supérieure de la fourchette de revenus.

L'arithmétique est simple. Si l'entreprise atteint le haut de ces projections et que les investisseurs publics sont prêts à payer trente fois ce chiffre d'affaires, la valeur marchande implicite se situe aux alentours de 3 billions de dollars. Même l'objectif plus modeste de 2 billions de dollars, discuté par plusieurs investisseurs, exigerait toujours que le marché attribue un multiple élevé à une entreprise qui reste privée aujourd'hui. Ces projections reflètent les opinions des actionnaires existants et non des orientations officielles de l'entreprise, mais elles illustrent à quel point la discussion sur la valorisation est étroitement liée à la poursuite de la courbe de croissance actuelle.

Comment les multiples se comparent

Les comparaisons avec les entreprises cotées sont imparfaites car Anthropic n'a pas de concurrent direct coté aux États-Unis. Les investisseurs ont examiné des entreprises qui bénéficient des dépenses en IA, telles que Palantir et Nebius, qui ont été échangées à environ 55 fois le chiffre d'affaires cette année. Sur cette base, une valorisation de 2 billions de dollars par rapport au rythme annuel de 47 milliards de dollars en mai correspond à environ 43 fois le chiffre d'affaires, soit un multiple inférieur à celui de certaines actions liées à l'IA déjà en circulation.

La comparaison est utile principalement comme point de référence. Elle montre que le chiffre de 2 billions de dollars discuté par certains partisans n'est pas démesuré par rapport à la valorisation de certaines entreprises publiques liées à l'IA en 2026. En même temps, l'absence d'un véritable homologue signifie que tout multiple appliqué à Anthropic reste plus une question d'art que de science jusqu'à ce que l'entreprise soit cotée en bourse et publie ses résultats financiers complets.

L'hypothèse critique

Bien sûr, les multiples diminuent lorsque la croissance ralentit. L'ensemble du scénario haussier repose sur l'hypothèse que le rythme actuel se maintient suffisamment longtemps pour que l'IPO soit évaluée sur ces chiffres élevés. 

Si la croissance à taux constant ralentit avant une introduction en bourse, le calcul de la valorisation qui soutient 2 000 milliards ou 3 000 milliards de dollars devrait être révisé à la baisse. Pour l'instant, la trajectoire des revenus reste le pilier central du scénario optimiste.

Plusieurs facteurs rendent le scénario optimiste plausible pour les personnes détenant déjà des actions d'Anthropic. Ces avantages ne garantissent pas un résultat de 2 000 ou 3 000 milliards de dollars, mais ils aident à expliquer pourquoi certains actionnaires existants restent disposés à projeter des valorisations bien au-delà de la dernière évaluation privée de l'entreprise.

Adéquation produit-marché au sein des entreprises

Le premier point est l'adéquation produit-marché au sein des entreprises. Claude s'est forgé une réputation de fiabilité et de compétence en programmation. Lorsque les grandes entreprises commencent à investir sérieusement dans des outils d'IA, elles ont tendance à rester fidèles aux systèmes qui résolvent des problèmes concrets de flux de travail. Cette fidélité se reflète dans les chiffres de revenus.

Les entreprises changent rarement leurs outils principaux avec légèreté une fois que leurs employés ont été formés, leurs systèmes intégrés et leurs processus internes établis autour d’un modèle particulier. La force de Claude en matière de codage et de tâches commerciales pratiques l’a aidé à dépasser les projets pilotes expérimentaux pour entrer dans des déploiements plus permanents. 

Pour les investisseurs, ce type d'utilisation intégrée est précieux car il suggère que les revenus sont plus durables que les pics à court terme parfois observés dans les applications purement grand public. Plus Claude est intégré dans les opérations quotidiennes, plus il devient difficile pour les concurrents de le remplacer rapidement, même si de nouveaux modèles apparaissent avec des prix plus bas ou des fonctionnalités différentes.

Une base de financement approfondie

Le second élément est la base de financement elle-même. Près de 100 milliards de dollars ont été injectés dans Anthropic uniquement en 2026 par des firmes de capital-risque, des fonds souverains et des partenaires stratégiques. Amazon a engagé de importantes sommes en échange d'une utilisation du cloud. Les partenaires en puces et infrastructures ont également pris des participations. Ce capital donne à l'entreprise la possibilité de continuer à former des modèles plus grands et d'élargir sa capacité de centres de données.

L'accès à ce niveau de capital est essentiel pour une entreprise d'IA de pointe. La formation de modèles avancés et leur exécution à grande échelle nécessite d'immenses ressources informatiques. Disposer de partenaires engagés et de importantes réserves de trésorerie réduit le risque qu'Anthropic soit contrainte de ralentir son développement simplement parce qu'elle ne peut pas se permettre la prochaine session d'entraînement ou la prochaine vague de serveurs. 

Les investisseurs stratégiques qui fournissent également de la capacité cloud ou des puces créent un alignement supplémentaire : leur succès est en partie lié à la croissance continue d'Anthropic. Pour les actionnaires existants, cette base de financement solide offre à la fois une marge de sécurité financière et un signal selon lequel des institutions sophistiquées continuent de voir un potentiel à long terme.

Moment favorable pour un dépôt public

Troisièmement, le timing. Anthropic a déposé un document confidentiel auprès de la SEC au début juin 2026. On dit que des banques telles que Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley sont impliquées. Les premières réunions avec les investisseurs sont déjà en cours. Une fenêtre en octobre reste possible si les conditions du marché le permettent.

Le dépôt confidentiel offre à l'entreprise une flexibilité. Il permet à Anthropic de préparer les documents nécessaires et de commencer des discussions avec des investisseurs publics potentiels sans s'engager sur une date précise. La participation de trois des plus grandes banques d'investissement renforce la crédibilité et la portée de distribution de toute offre éventuelle.

Les réunions précoces permettent également à l'entreprise de tester l'appétit et d'affiner son récit avant un roadshow formel. Bien qu'aucune introduction en bourse ne soit certaine tant qu'elle n'a pas eu lieu, la combinaison d'un dépôt confidentiel terminé, de souscripteurs expérimentés et d'une sensibilisation continue des investisseurs rend un lancement en automne plus qu'une simple hypothèse. Pour les actionnaires actuels, cette préparation réduit certains des risques d'exécution qui peuvent entourer les grandes IPO.

Un environnement de dépenses IA toujours favorable

Enfin, l'environnement global des dépenses en IA n'a pas encore montré de signes clairs d'épuisement. Les entreprises continuent d'expérimenter et d'adopter des modèles de pointe, même en devenant plus soucieuses des coûts. L'accent mis par Anthropic sur l'entreprise plutôt que sur le volume purement grand public pourrait l'aider à traverser tout ralentissement des utilisations plus légères.

De nombreuses entreprises sont encore en phase de découverte des domaines où l'IA apporte des gains de productivité mesurables. Même si les équipes financières examinent de plus près les budgets, la demande pour des outils qui améliorent clairement la vitesse de codage, la qualité de l'analyse ou l'efficacité interne reste solide. 

Étant donné que le mixte de revenus d'Anthropic repose davantage sur ces utilisations entrepreneuriales pratiques que sur les discussions grand public à fort volume, certains investisseurs estiment que l'entreprise est mieux positionnée que les acteurs purement orientés consommateurs si la croissance des dépenses globales ralentit. L'absence jusqu'à présent d'un cliff de dépenses évident laisse de la marge à la perspective optimiste.

Réunir les avantages

Pris ensemble, ces éléments expliquent pourquoi certains actionnaires existants sont à l'aise pour projeter des valorisations plus que doublant la cote privée de mai. Une adoption forte du produit au sein des entreprises, des ressources financières substantielles, des mesures concrètes en vue d'une introduction en bourse, et un intérêt continu des entreprises pour les modèles de pointe constituent un ensemble cohérent d'arguments de soutien. 

Aucun d’eux ne supprime les risques qui entourent toujours tout IPO à haute valorisation, mais ils aident à expliquer pourquoi les personnes déjà investies restent disposées à discuter de chiffres compris entre 2 et 3 billions de dollars.

L'optimisme n'est pas la seule histoire. Les mêmes investisseurs qui parlent de 2 billions de dollars énumèrent également plusieurs inquiétudes concrètes.

La concurrence des modèles à prix plus bas est réelle. Des laboratoires chinois ont lancé des systèmes ouverts performants qui sous-estiment les prix occidentaux. Si davantage de clients jugent que « suffisamment bon » est suffisant, la position premium d'Anthropic pourrait être mise sous pression.

Les budgets IA des entreprises constituent un autre point faible. Après deux ans d'expérimentation rapide, les équipes financières commencent à poser des questions plus exigeantes sur le retour sur investissement. Des prix de jetons élevés ou des coûts d'infrastructure importants peuvent devenir des obstacles.

Les frictions réglementaires et politiques comptent également. Anthropic a eu des désaccords publics avec l'administration américaine actuelle concernant les contrôles à l'exportation et d'autres questions politiques. Les litiges en cours et les règles changeantes entourant les modèles avancés créent une incertitude que les investisseurs sur les marchés publics détestent.

Les prix du marché secondaire se sont un peu refroidis. Après le tour de financement de mai à 965 milliards de dollars, les valorisations implicites sur les plateformes suivant les transactions d'actions privées ont ensuite baissé vers la fourchette basse de 800 milliards de dollars, soit environ 14 % en dessous du dernier prix officiel. Cela ne signifie pas que l'entreprise est en difficulté, mais qu'il n'est pas nécessaire que chaque acheteur soit prêt à payer le prix privé maximal.

La culture interne a également attiré l'attention. À mesure que l'entreprise a dépassé 2 500 employés, certains rapports ont décrit une tension croissante autour de l'intensité de son accent initial sur la sécurité et les valeurs. Le PDG Dario Amodei affirme depuis longtemps qu'il consacre une grande partie de son temps à protéger cette culture grâce à des discussions régulières avec l'ensemble de l'équipe. La croissance met toujours à l'épreuve la cohésion ; savoir si la pression actuelle est temporaire ou structurelle reste une question ouverte pour les observateurs extérieurs.

Aucun de ces risques ne tue automatiquement une forte valorisation. Ils signifient que le DAE sera un véritable test pour savoir si les marchés publics partagent la confiance des investisseurs privés.

Les prochains mois permettront de déterminer combien du discours sur 2 000 à 3 000 milliards de dollars survivra au roadshow. La direction d'Anthropic n'a pas encore fixé de chiffre. Les revenus continueront d'affluer, les concurrents continueront de lancer des modèles, et les vents politiques peuvent changer rapidement.

Ce qui est déjà clair, c’est qu’Anthropic a transformé Claude en l’une des entreprises de logiciels entrepris les plus rapidement en croissance ces dernières années. Que cette croissance puisse justifier la plus grande évaluation en bourse jamais tentée, c’est la question que les investisseurs publics répondront cet automne.

Pour tous ceux qui suivent le secteur de l'IA, cet épisode constitue un rappel utile : l'enthousiasme du marché privé peut largement devancer la réalité du marché public, et l'écart entre les deux est précisément là où les gains les plus importants et les corrections les plus brutales ont tendance à apparaître.

Si vous suivez les marchés technologiques, surveillez les divulgations S-1 réelles lorsqu'elles deviennent publiques ainsi que les mises à jour trimestrielles des revenus qui accompagneront toute introduction. Ces chiffres, plus que toute cotation d'investisseur, détermineront si 2 billions étaient ambitieux ou simplement le nouveau normal.

Quand Anthropic entrera-t-il en bourse ?

Les investisseurs interviewés en août 2026 ont mentionné un départ possible dès octobre de cette année-là. L'entreprise a déposé son dossier de manière confidentielle en juin et a tenu des réunions initiales avec des investisseurs potentiels. Le calendrier dépend toujours des conditions du marché.

Quelle est la valorisation privée actuelle d'Anthropic ?

Le dernier tour de financement officiel en mai 2026 a valorisé l'entreprise à 965 milliards de dollars. Les prix implicites sur le marché secondaire ont depuis fluctué, certains plateformes affichant des chiffres dans la fourchette basse à moyenne de 800 milliards de dollars mi-août.

Quel est le chiffre d'affaires généré par Anthropic ?

En mai 2026, l'entreprise a déclaré que son taux de revenu annuelisé avait dépassé 47 milliards de dollars. Certains investisseurs s'attendent à ce que ce chiffre atteigne 100 à 120 milliards de dollars d'ici la fin de l'année.

L’IPO pourrait-elle vraiment atteindre 3 billions de dollars ?

Un investisseur a suggéré qu'un multiple de revenu de 30x sur des ventes annuelles de plus de 100 milliards de dollars pourrait générer une valorisation de 3 billions de dollars si la croissance reste extrêmement élevée. Il s'agit toujours d'une projection d'investisseur privé, et non d'un objectif de l'entreprise.

Comment cela se compare-t-il à l'IPO de SpaceX ?

SpaceX a été cotée en juin 2026 à environ 1,77 billion de dollars et a levé environ 75 milliards de dollars, établissant un nouveau record. Un début à 2 milliards de dollars pour Anthropic le dépasserait.

Quels sont les principaux risques pour cette forte valorisation ?

Les investisseurs citent eux-mêmes la concurrence des modèles chinois moins chers, des limites potentielles sur les dépenses corporatives en IA, des friction réglementaires avec le gouvernement américain, ainsi que les défis habituels liés à l'expansion rapide de la culture et de l'infrastructure.

Anthropic est-il plus précieux qu’OpenAI en ce moment ?

Lors de la ronde privée de mai 2026, l'évaluation d'Anthropic à 965 milliards de dollars a dépassé le chiffre alors rapporté d'OpenAI. Les marchés secondaires ont montré des retournements similaires à différents moments de l'année 2026. Les classements peuvent évoluer rapidement.

Les investisseurs ordinaires devraient-ils essayer d'acheter des actions d'Anthropic avant le DIP ?

Les actions pré-IPO sont négociées uniquement sur des marchés secondaires privés réservés aux investisseurs accrédités et nécessitent généralement l'approbation de l'entreprise. La plupart des personnes devront attendre un cours public, s'il a lieu.

Avertissement : Pour votre confort, cette page a été traduite à l'aide de la technologie IA. Pour obtenir les informations à la source, consultez la version anglaise originale.