Les actions privilégiées de la stratégie STRC tombent en dessous de 95 $ : ce que le désancrage par rapport à la valeur nominale de 100 $ signifie pour le bitcoin
2026/06/05 15:48:00
Les actions privilégiées perpétuelles de Strategy Inc. (anciennement MicroStrategy) STRC sont tombées en dessous du seuil critique de 95 $, échangées à 95,13 $ le 3 juin 2026, marquant un désancrage significatif par rapport à sa valeur nominale de 100 $. Ce développement représente un moment décisif pour le mécanisme d'achat institutionnel du bitcoin, car STRC a été le principal véhicule de financement de la stratégie agressive d'accumulation de bitcoin de Strategy depuis son lancement en juillet 2025. Lorsque STRC échange en dessous de 95 $, MicroStrategy est contractuellement tenu d'augmenter le taux de dividende de 0,5 % sur toutes les actions en circulation, augmentant ainsi les coûts annuels de dividendes d'environ 53 millions de dollars. Ce désancrage signale une demande affaiblie pour les actions privilégiées de Strategy et soulève des questions cruciales sur la durabilité de l'un des mécanismes d'achat institutionnel les plus importants du bitcoin. Avec Bitcoin échangé actuellement autour de 63 819 $ le 4 juin 2026, en baisse par rapport à son record historique de 126 198,07 $ en octobre 2025, comprendre la relation STRC-bitcoin devient essentiel pour les traders et les analystes.
Points clés
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STRC est tombé à 95,13 $ le 3 juin 2026, déclenchant une augmentation obligatoire de dividende de 0,5 % qui coûtera à MicroStrategy environ 53 millions de dollars par an
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L'achat de bitcoin a été suspendu depuis que STRC est tombé en dessous de 100 $ de valeur nominale, avec seulement 1 BTC acheté via ce mécanisme en mai 2026
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Le bitcoin est actuellement échangé à 63 819 $ (4 juin 2026), en baisse par rapport à son record historique de 126 198,07 $ en octobre 2025.
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MicroStrategy détient 818 869 BTC à un coût moyen de 75 540 $ par pièce, mais a récemment vendu 32 BTC pour 2,5 million de dollars — sa première vente depuis 2022
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Le mécanisme STRC a alimenté les hausses du bitcoin à mi-mois en mars et avril 2026, mais la demande de mai stagne avec des sorties d'ETF de 630 millions de dollars.
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Il s'agit de la première pause majeure dans le programme d'acquisition de bitcoin à long terme de l'entreprise, qui privilégie les rachats d'obligations convertibles.
Le désancrage de STRC : les mécanismes derrière la baisse
STRC a franchi en dessous du niveau de support critique à 95 $, déclenchant des ajustements automatiques des dividendes
La chute de STRC à 95,13 $ représente une rupture fondamentale du mécanisme de stabilité des prix de l'action. Le taux de dividende de l'action privilégiée est ajusté mensuellement afin d'encourager le trading autour de la valeur nominale de 100 $ et de réduire la volatilité des prix. Selon le cadre mis à jour d'ajustement des dividendes de Strategy annoncé en février 2026, lorsque STRC cote en dessous de 95 $, l'entreprise prévoit de recommander une augmentation du dividende d'au moins 50 points de base (0,5 %).
Ce cadre utilise le prix moyen pondéré par le volume mensuel de STRC pour guider les recommandations de dividendes :
| Plage de prix | Ajustement des dividendes |
| En dessous de 95 $ | Au moins +50 points de base |
| 95 $–98,99 $ | Au moins +25 points de base |
| 99 $–100,99 $ | Généralement aucune modification |
| 101 $+ | Peut diminuer de 25 points de base ou plus |
Le taux de dividende annuel actuel de 11,50 % (au 2026) augmentera à environ 12,00 %, augmentant l'obligation annuelle de dividende de MicroStrategy d'environ 53 millions de dollars sur toutes les actions en circulation. Cela représente une pression financière importante, surtout alors que l'action ordinaire de l'entreprise a chuté de plus de 9 % depuis le début de l'année, tandis que le bitcoin a baissé de près de 14 % en 2026.
Le niveau d'ancre de 100 $ a été conçu pour empêcher exactement ce scénario
STRC a été introduit en juillet 2025 sous forme d'actions privilégiées perpétuelles conçues explicitement pour financer les acquisitions continues de bitcoin de Strategy. Le dividende mensuel variable—actuellement annualisé à 11,50 %—a été conçu pour maintenir les actions à proximité du montant nominal de 100 $.
Lorsque l'action dérive en dessous de sa valeur nominale, Strategy augmente le rendement pour attirer les acheteurs ; lorsqu'elle cote au-dessus de sa valeur nominale, l'entreprise peut émettre davantage d'actions à un premium.
Cependant, ce mécanisme échoue. Les investisseurs de Reddit notent que « Saylor est susceptible de continuer à augmenter le taux d'intérêt chaque mois jusqu'à ce que le prix dépasse 99 $ », ce qui suggère un cycle potentiellement infini d'augmentations de dividendes. Plus critique encore, « il ne pourra pas émettre de STRC supplémentaire, car les acheteurs potentiels préféreront l'acheter sur le marché ouvert pour moins de 100 $ » — c'était la stratégie principale pour financer de nouvelles acquisitions de bitcoin.
Le mécanisme d'achat institutionnel du bitcoin a échoué
La stratégie a cessé d'acheter du bitcoin via STRC, interrompant une source de demande clé
La conséquence la plus immédiate de la désancrage de STRC est que Strategy a suspendu l'achat de bitcoin via le mécanisme STRC. Selon MEXC News, « Strategy a suspendu l'achat de bitcoin après que STRC est tombé en dessous de sa valeur nominale de 100 $. Aucun nouveau capital n'a été levé depuis vendredi ». Cette suspension est particulièrement significative car STRC a été responsable des hausses de bitcoin au milieu du mois au cours des trois derniers mois.
Le chef de la recherche de l'Institut de recherche de Bitrue, Andri Fauzan Adziima, a expliqué l'importance du mécanisme : « Les investisseurs ont tendance à acheter avant le dividende, ce qui pousse le cours de l'action vers sa valeur nominale de 100 $, permettant à la stratégie d'émettre davantage d'actions et d'utiliser les fonds pour acheter du bitcoin ». Cependant, il a averti que « le cycle de mai semble différent. STRC est revenu à sa valeur nominale beaucoup plus lentement, et les achats réels de bitcoin ont été minimes jusqu'à présent — seulement environ 1 BTC a été rapporté via ce mécanisme ».
L'ampleur de cette rupture devient évidente lors de l'examen de l'activité récente :
| Période | Achats de BTC pilotés par STRC | Impact sur le marché |
| Mars 2026 | 1 420 BTC (377 M $ levés) | Le bitcoin a dépassé 75 000 $ |
| avril 2026 | Accumulation significative | La reprise de milieu de mois s'est poursuivie |
| mai 2026 | ~1 BTC uniquement | La demande se stabilise |
| juin 2026 | Interrompu complètement | STRC en dessous de 95 $ |
STRC a enregistré un volume de trading de 1,16 milliard de dollars le 13 avril 2026 — sa plus forte activité journalière enregistrée — avec toutes les actions échangées à ou au-dessus de la valeur nominale de 100 $. Comparez cela à la situation actuelle où STRC est échangé à 95,13 $, et la différence devient évidente.
Cela marque la première pause significative dans le programme d'acquisition de bitcoin à long terme de la stratégie
Strategy Inc. a décidé d'arrêter ses acquisitions agressives de bitcoin pour se concentrer sur un rachat de obligations convertibles d'un montant substantiel de 1,5 milliard de dollars. Cela marque « la première interruption majeure dans l'initiative d'achat de bitcoin de Strategy, qui dure depuis des années ». L'entreprise rachète des notes convertibles à une réduction (environ 1,38 milliard de dollars) au lieu d'augmenter ses holdings de bitcoin, reflétant « une nouvelle phase dans la gestion du capital de Strategy, incluant un rôle plus important des obligations du Trésor américain générant des rendements ».
Ce changement stratégique est particulièrement notable car Strategy a construit son profil autour de l'accumulation continue de bitcoin. L'entreprise détient désormais 818 869 BTC à un coût moyen de 75 540 $ par pièce, avec des dépenses totales s'élevant à 61,86 milliards de dollars. Toutefois, la pause récente suggère que les créanciers sont désormais « aussi intégrés au récit de Strategy que le bitcoin lui-même ».
Ce que cela signifie pour le mouvement des prix du bitcoin
La perte de l'achat驱动 par STRC supprime un plancher de demande institutionnelle critique
Le bitcoin est actuellement échangé à 63 819 $ le 4 juin 2026, affichant une hausse de 0,34 % aujourd'hui, mais en baisse significative par rapport à son record historique du 6 octobre 2025 à 126 198,07 $. La rupture du mécanisme STRC élimine une source d'achat institutionnel prévisible qui soutenait les relances de prix au milieu du mois.
Andri Fauzan Adziima de Bitrue Research a noté que si « ce repli sera temporaire » et « nous avons assisté à un balayage typique des plus bas autour de 78 000 $ à 79 000 $, suivi d'une défense robuste », le cycle de mai diffère fondamentalement. Les données on-chain indiquent que les grands wallets accumulent toujours vigoureusement du bitcoin, mais le mécanisme STRC « ne possède pas l'échelle ni l'urgence observées en mars et avril ».
Le marché de prévision Myriad montre que les utilisateurs estiment à 85 % la probabilité que le prochain mouvement significatif du bitcoin atteigne 84 000 $ au lieu de chuter à 55 000 $. Toutefois, cet optimisme pourrait être mal fondé compte tenu des changements structurels dans l'achat institutionnel.
La première vente de bitcoin de MicroStrategy depuis 2022 renforce la pression baissière
Ajoutant aux préoccupations, Strategy a effectué sa deuxième vente de bitcoin entre le 26 et le 31 mai 2026, se débarrassant de 32 bitcoins pour 2,5 millions de dollars à un prix moyen de 77 135 dollars par unité. Cela marque « la deuxième fois que Strategy vend des bitcoins, peu après que l'entreprise a signalé un changement par rapport à l'ancienne philosophie de Saylor de 'ne jamais vendre' ».
La nouvelle stratégie de l'entreprise pourrait impliquer « la vente de bitcoin pour améliorer les indicateurs bitcoin par action, faciliter les paiements de dividendes ou renforcer la stabilité financière de l'entreprise ». Le PDG Phong Le a déclaré lors de la conférence téléphonique des résultats début mai : « Nous visons à être des accumulateurs nets de bitcoin – augmenter notre détention totale de bitcoin, mais surtout augmenter notre bitcoin par action, car nous pensons que cela sera le plus bénéfique pour MSTR à long terme ».
Cela représente un changement philosophique fondamental qui pourrait influencer le sentiment du marché. Les baisses précédentes déclenchées par STRC ont entraîné des baisses de BTC de 25 à 40 %, suscitant des questions sur la possibilité d'un autre retrait.
Le contexte plus large du marché : Sorties d'ETF et pression géopolitique
Les sorties de bitcoins ETF à hauteur de 630 millions de dollars aggravent la défaillance du mécanisme STRC
Le désancrage du STRC se produit dans un contexte de demande institutionnelle affaiblie via d'autres canaux. Les ETF spot bitcoin aux États-Unis ont enregistré des sorties de 630,4 millions de dollars le 13 mai 2026, marquant le retrait quotidien le plus élevé en trois mois. Cela fait suite à une semaine durant laquelle les produits d'investissement dans les actifs numériques, y compris les ETF bitcoin basés aux États-Unis, ont connu des sorties supérieures à 600 millions de dollars amid Bitcoin's price drop.
La convergence entre l'échec de STRC et les sorties d'ETF crée une tempête parfaite pour la demande institutionnelle. Alors que STRC compensait jusqu'alors la performance plus faible des ETF en mars et avril, les deux canaux montrent désormais une faiblesse simultanée.
L'incertitude géopolitique pèse sur les prix du bitcoin
Les investisseurs en bitcoin et ethereum attendent une résolution entre les États-Unis et l'Iran, ou au moins des indications qu'un règlement est imminant, ce qui faciliterait la réouverture du détroit d'Hormuz. Alors que la communauté internationale attend l'approbation du président Trump pour une prolongation de 60 jours du cessez-le-feu, des désaccords persistants continuent de compromettre les perspectives de paix durable.
Cette incertitude géopolitique a contribué à ce que le bitcoin ouvre à 73 568,4 $ le 1er juin 2026 (0,3 % inférieur à dimanche), puis chute davantage à 71 400,64 $ à 9 h 56 HE. La volatilité de la cryptomonnaie a été notable pendant la campagne électorale présidentielle américaine, avec à la fois Donald Trump et Joe Biden reconnaissant l'importance des cryptomonnaies.
Trump a rencontré des mineurs de bitcoin à Mar-a-Lago et s'est positionné comme un défenseur du bitcoin, tandis que l'équipe de Biden prévoirait de participer à une table ronde sur le bitcoin et la blockchain le mois prochain.
Implications stratégiques pour les entreprises de trésorerie en bitcoin
D'autres entreprises de trésorerie bitcoin suivent de près la performance de STRC
L'échec de STRC de Strategy a des répercussions sur l'écosystème des entreprises de trésorerie en bitcoin. Strive (NASDAQ : ASST), une autre entreprise de trésorerie en bitcoin, a récemment augmenté son dividende sur les actions privilégiées SATA à 12,75 % et a acquis 50 millions de dollars d'actions privilégiées STRC de Strategy. Strive a ajusté sa fourchette de prix cible pour les actions SATA entre 99 et 101 $ (contre 95 à 105 $ précédemment) et a indiqué qu'elle s'abstiendrait d'émettre des actions via des offres de capitaux propres en dessous du seuil de 100 $.
Cela suggère que d'autres entreprises de trésorerie ajustent leurs stratégies en réponse aux difficultés de STRC. Le fait que Strive ait acquis 50 millions de dollars en actions STRC tout en augmentant son dividende sur actions privilégiées indique une confiance dans le modèle des actions privilégiées malgré les problèmes actuels de STRC.
Le modèle d'actions privilégiées fait face à son premier véritable test de résistance
La situation actuelle de STRC représente le premier grand test de stress du modèle d'actions privilégiées. Le mécanisme de dividende variable, conçu pour maintenir les actions près de leur valeur nominale de 100 $, est désormais dans un cycle potentiellement insoutenable d'augmentations. Si STRC reste en dessous de 95 $ pendant plusieurs mois, le dividende pourrait augmenter considérablement, alourdissant considérablement la charge financière de MicroStrategy.
La valeur notionnelle totale de STRC de l'entreprise s'élève à 10 489,5 millions de dollars, avec la prochaine date de paiement le 30 juin 2026. Une augmentation du dividende de 0,5 % sur ce montant se traduit par l'augmentation annuelle des coûts d'environ 53 millions de dollars mentionnée par les investisseurs de Reddit.
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Conclusion
Le fait que les actions privilégiées STRC de Strategy descendent sous les 95 $ constitue un moment charnière pour l'infrastructure d'achat institutionnel du bitcoin. La désancrage par rapport à la valeur nominale de 100 $ déclenche une augmentation obligatoire du dividende de 0,5 %, coûtant environ 53 millions de dollars annuellement à MicroStrategy, tout en désactivant son mécanisme principal d'acquisition de bitcoin — seulement 1 BTC a été acheté via STRC en mai 2026 contre 1 420 BTC en mars. Le bitcoin est échangé à 63 819 $, en baisse par rapport à son record historique de 126 198,07 $ en octobre 2025, confronté à des vents contraires dus à l'échec du STRC, à des sorties de 630 millions de dollars des ETF, et à la première vente de bitcoin de MicroStrategy depuis 2022 (32 BTC pour 2,5 millions de dollars), marquant un changement par rapport à la doctrine de Saylor « ne jamais vendre ». Les relances de mi-mois alimentées par le STRC qui avaient propulsé le bitcoin en mars et avril ont disparu, supprimant un plancher de demande crucial. Bien que les marchés de prévision affichent une confiance de 85 % pour atteindre 84 000 $, les changements structurels dans l'achat institutionnel justifient la prudence. Pour les traders, surveiller la reprise du STRC au-dessus de 95 $ est essentiel — tant que l'action privilégiée ne se réancrera pas près de sa valeur nominale de 100 $, l'un des mécanismes d'achat institutionnel les plus fiables du bitcoin reste désactivé, ce qui pourrait prolonger la consolidation sous les niveaux de résistance clés.
FAQ
MicroStrategy augmentera-t-il immédiatement le taux de dividende de STRC ?
Oui. Lorsque STRC négocie en dessous de 95 $, le cadre de ajustement des dividendes de la stratégie exige une augmentation d'au moins 50 points de base (0,5 %) du dividende, portant le taux de 11,50 % à environ 12,00 %.
Combien coûtera annuellement l'augmentation du dividende à MicroStrategy ?
L'augmentation de 0,5 % sur la valeur notionnelle de 10 489,5 millions de dollars de STRC coûtera environ 53 millions de dollars par an en paiements de dividendes supplémentaires.
MicroStrategy peut-il encore émettre de nouvelles actions STRC à moins de 100 $ ?
Non. Les acheteurs potentiels préfèrent acheter STRC sur le marché ouvert pour moins de 100 $ plutôt que d'acheter de nouvelles émissions au pair, bloquant ainsi ce canal de financement.
MicroStrategy a-t-il complètement cessé d'acheter du bitcoin ?
Pas complètement, mais les achats financés par STRC ont été entièrement suspendus. L'entreprise a récemment changé de priorité pour se concentrer sur un rachat d'obligations convertibles de 1,5 milliard de dollars au lieu d'accumuler du bitcoin.
Que se passe-t-il si STRC reste en dessous de 95 $ pendant plusieurs mois ?
MicroStrategy continuera probablement à augmenter mensuellement le taux de dividende jusqu'à ce que STRC dépasse 99 $, ce qui pourrait créer une charge financière insoutenable tout en restant incapable d'émettre de nouvelles actions pour acheter des bitcoin.
Avertissement : Cet article a uniquement une finalité informative et ne constitue pas un conseil financier ou en matière d'investissement. Les investissements dans les cryptomonnaies comportent des risques importants. Effectuez toujours vos propres recherches avant de négocier.
Avertissement : Pour votre confort, cette page a été traduite à l'aide de la technologie IA (GPT). Pour obtenir les informations à la source, consultez la version anglaise originale.