Augmentation des taux de la Fed en 2026 : pourquoi le bitcoin ne répète pas le krach de 2022

2026/09/20 18:20:00

La dernière fois que la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux d'intérêt, en 2022, le bitcoin a chuté de plus de 70 % par rapport à son sommet de fin 2021. Ainsi, lorsque la Fed a annoncé sa première hausse des taux en trois ans le 16 septembre 2026, un autre effondrement marqué semblait une attente raisonnable.

Mais ce n’est pas ce qui s’est produit. Le bitcoin a légèrement baissé, s’est stabilisé, et a repris au-dessus de 80 000 $ en deux jours.

Grayscale affirme que la réaction modérée peut avoir une explication simple. Zach Pandl, responsable de la recherche de l'entreprise, considère cette hausse comme une petite correction de cap plutôt que le début d'un resserrement agressif qui a contribué à faire baisser les cryptomonnaies en 2022. Il cite l'année 1997, où une seule hausse des taux a peu affecté une vague plus large de hausse du marché boursier.

Cela soulève une question plus vaste : pourquoi cette hausse des taux de la Fed semble-t-elle différente de celle qui a précédé le recul du bitcoin en 2022, et qu’est-ce qui pourrait encore mal se passer ? Voici ce que la Fed a décidé, comment le bitcoin a réagi, et pourquoi certaines parties du marché cryptographique pourraient potentiellement bénéficier de ce changement.

Quelle a été la décision de la Réserve fédérale à la réunion du FOMC de septembre 2026 ?

La Réserve fédérale a augmenté les taux d'intérêt de un quart de point de pourcentage (25 points de base) le 16 septembre 2026, sa première hausse en plus de trois ans. La Fed a déclaré que cette mesure était nécessaire pour maîtriser une inflation tenace. Elle a également laissé entendre qu'au moins une autre hausse pourrait intervenir avant la fin de l'année.

De combien la Réserve fédérale a-t-elle augmenté les taux d'intérêt en septembre 2026 ?

La Réserve fédérale a augmenté son taux de référence de 25 points de base, pour le situer dans une fourchette de 3,75 % à 4 %. Les décideurs ont voté à l'unanimité (12-0) pour relever la fourchette cible des fonds fédéraux de 3,5 % à 3,75 %, la première hausse depuis juillet 2023, après avoir maintenu les taux stables lors de leurs cinq premières réunions cette année.

Les marchés l'avaient anticipé. Le matin de l'annonce, l'outil CME FedWatch évaluait les probabilités d'une hausse à 92,9 %. Dans son communiqué, la Réserve fédérale a déclaré que l'inflation restait élevée et que cette mesure aiderait à ramener l'inflation à son objectif de 2 % plus rapidement.

Pourquoi la Réserve fédérale a-t-elle augmenté les taux d'intérêt maintenant ?

La Réserve fédérale a augmenté les taux principalement parce que la hausse des prix de l'énergie maintenait l'inflation à un niveau trop élevé. Les coûts du carburant ont fortement augmenté pendant la guerre en Iran, et les prix du diesel ont atteint de nouveaux records le jour de la décision.

Le rapport sur l'inflation d'août a accru la pression. L'inflation globale est restée à 3,4 % sur un an, tandis que les prix à la consommation de base, qui excluent les aliments et l'énergie, ont augmenté de 0,3 % sur le mois, légèrement au-dessus des prévisions. L'essence seule a représenté plus d'un tiers de l'augmentation mensuelle.

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a admis que la banque centrale ne peut pas corriger directement les prix du pétrole. Lors de sa conférence de presse, il a déclaré que la Fed « ne peut pas influencer un prix individuel », mais qu'elle peut empêcher les coûts énergétiques plus élevés de se propager à l'ensemble de l'économie.

La décision va également à l'encontre de la Maison Blanche. Le président Trump a appelé à des taux plus bas ces derniers mois, et le président de son Conseil des conseillers économiques a déclaré qu'une hausse serait une « erreur ». Trump a depuis déclaré sur Truth Social que les taux devraient être de 1 % ou moins.

La Réserve fédérale augmentera-t-elle les taux à nouveau en 2026 ?

Probablement, mais pas de beaucoup. Les responsables de la Fed s'attendent désormais à ce que les taux atteignent environ 4,1 % à la fin de 2026, contre 3,8 % dans leurs projections de juin. Seize des dix-huit participants prévoient au moins un autre relèvement cette année, tandis que quatre voient la possibilité de deux. Les traders partagent une vision similaire, les données CME FedWatch estimant à environ 54 % la probabilité d'un autre relèvement à la réunion du 28 octobre.

Pour les crypto-monnaies, cependant, la question plus importante est ce qui se passera après 2026. Les projections de la Fed montrent aucune autre hausse après cette année, mais elles ne prévoient pas non plus un retour rapide à des taux plus bas. Les responsables s'attendent à ce que les taux restent autour de 4,1 % jusqu'en 2027, avec des baisses qui n'apparaîtront qu'en 2028 et 2029.

Autrement dit, cela ressemble davantage à un cycle de resserrement court suivi d'une longue pause qu'à une répétition de la campagne de hausses agressives qui a pesé sur les cryptomonnaies en 2022. C'est une distinction importante, et elle correspond à la vision de Grayscale selon laquelle la dernière hausse constitue davantage une correction de cap qu'un début d'un autre cycle de resserrement majeur.

Comment le bitcoin a-t-il réagi à la hausse des taux de la Fed ?

Le bitcoin a initialement vacillé après la hausse des taux de la Fed, mais le mouvement de vente n'a pas duré. Il est tombé à un plus bas mensuel d'environ 75 900 $ alors que les traders assimilaient la décision et un revers pour la réglementation des crypto-monnaies. En deux jours, le bitcoin était de nouveau au-dessus de 80 000 $ et négocié à proximité de 81 700 $ le 19 septembre.

La reprise rapide est notable car le marché avait subi deux chocs en 48 heures : la hausse des taux de la Réserve fédérale et l'échec du Sénat à faire progresser la CLARITY Act. Pourtant, au lieu de continuer sa baisse, le bitcoin a trouvé des acheteurs et a commencé à remonter.

Le bitcoin a-t-il chuté après la hausse des taux de la Fed ?

Oui, mais brièvement. La hausse des taux est intervenue un jour après que le Sénat ait voté 49-50 sur une motion procédurale concernant la loi CLARITY, laissant le projet de loi tant attendu sur la structure du marché des crypto-monnaies à court des 60 voix nécessaires pour progresser. Ensemble, ces deux événements ont déclenché une vague de ventes, et les investisseurs ont retiré 746 millions de dollars des ETF spot bitcoin au cours des deux sessions.

Pendant ces deux jours, le bitcoin a fortement fluctué et est tombé en dessous de 76 000 $, son niveau le plus bas du mois, avant de se stabiliser près de 76 500 $.

La vente n'a pas duré longtemps. Le 17 septembre, le bitcoin a brièvement atteint 77 000 $, forçant la liquidation de près de 260 millions de dollars en positions courtes sur l'ensemble du marché crypto.

Pourquoi le bitcoin augmente-t-il après la hausse de la Fed ?

Le bitcoin a rebondi car la hausse des taux de la Fed était largement anticipée, et une fois cette décision prise, les acheteurs sont revenus. Les marchés avaient déjà intégré une probabilité de 92,9 % de cette hausse le matin même de la décision, de sorte que l'annonce a éliminé l'incertitude plutôt que de l'aggraver. Les marchés obligataires ont également réagi avec calme : le rendement des Treasury à 10 ans a baissé après l'annonce, ce qui indique que les investisseurs ne s'attendaient pas à un cycle de resserrement agressif.

Après la décision de la Fed, la demande pour les ETF est revenue. Après deux jours consécutifs de sorties, les ETF spot bitcoin ont enregistré des entrées nettes de 159 millions de dollars le 17 septembre, selon les données de SoSoValue. IBIT de BlackRock a mené la danse avec 184 millions de dollars, compensant largement les petites sorties des autres fonds.

La réglementation a apporté un second coup de pouce. La CFTC a transmis son projet de règlementation pour le marché des cryptomonnaies à la Maison-Blanche pour examen, avançant même si la loi CLARITY reste bloquée au Congrès. Une règle finale ne pourrait entrer en vigueur qu'à la fin de 2027, mais le signal a suffi à améliorer le moral.

Bitcoin a bondi de plus de 5 % le 18 septembre, dépassant pour la première fois les 80 000 $ depuis le 7 septembre. Une fois qu'il a franchi la résistance aux alentours de 78 000 $, les traders qui pariaient sur une nouvelle baisse ont été contraints de racheter leurs positions, alimentant davantage la hausse.

Le bitcoin défie-t-il sa mauvaise réputation en septembre ?

Jusqu'ici, oui. Septembre a historiquement été l'un des mois les plus faibles pour le bitcoin, avec une perte moyenne d'environ 3 % depuis 2013, un phénomène que les traders appellent souvent la « malédiction de septembre ». Pourtant, même avant le rallye du 18 septembre, le bitcoin n'était en baisse que d'environ 1,5 % pour le mois, malgré la hausse de la Fed et le revers du CLARITY Act. Après le rallye, il était négocié au-dessus de son niveau de départ en septembre.

Cette résilience va au cœur de l'argument de Grayscale. Le marché a absorbé une hausse des taux, un revers réglementaire et 746 millions de dollars de sorties d'ETF sans basculer dans le type de vente massivement prolongée observée pendant le cycle de resserrement de 2022. La question maintenant est de savoir si cette résilience peut persister si la Fed maintient les taux à un niveau élevé.

Pourquoi Grayscale affirme que cette hausse des taux de la Fed ne répétera pas 2022 pour le bitcoin

Grayscale soutient qu'une seule hausse des taux n'est pas équivalente à une campagne de resserrement. En 2022, la Réserve fédérale a augmenté les taux de manière incessante pendant plus d'un an, rendant la liquidité et les obligations bien plus attractives que le bitcoin. Cette fois-ci, la Réserve fédérale n'a effectué qu'un petit ajustement et a signalé seulement une ou deux autres augmentations, ce que Grayscale estime insuffisant pour détourner les fonds du crypto.

Que dit Grayscale sur la hausse des taux de la Réserve fédérale ?

Grayscale considère la hausse de septembre comme une ajustement mineur, et non comme un tournant. Dans une note de recherche publiée le 17 septembre, le chef de la recherche Zach Pandl l'a qualifiée de « ajustement intermédiaire dans le cycle, et non un changement cyclique ». Il a ajouté qu'il doute que les une ou deux hausses attendues en 2026 aient un impact significatif sur l'endroit où les investisseurs placent leur argent.

La différence par rapport à 2022 réside dans l'échelle. Entre mars 2022 et juillet 2023, la Réserve fédérale a augmenté les taux 11 fois, portant son taux de référence d'un total de 5,25 point de pourcentage. Cette fois-ci, la hausse n'est que de 0,25 point de pourcentage. Selon Grayscale, ce qui compte, ce n'est pas une seule décision, mais la portée et la durée du chemin des hausses.

Le point de référence de Pandl est 1997. Le 25 mars de cette année-là, la Fed d'Alan Greenspan a augmenté les taux de un quart de point pour les porter à 5,5 %, puis a arrêté. Son prochain mouvement a été une baisse en septembre 1998. Les marchés boursiers ont oscillé brièvement, mais le S&P 500 a ensuite gagné environ 42 % au cours de l'année suivante, et le marché haussier du Nasdaq a continué.

Pourquoi les taux d'intérêt plus élevés affectent-ils le bitcoin ?

Des taux plus élevés augmentent le coût d'opportunité de détenir du bitcoin. Le bitcoin ne génère aucun intérêt, donc lorsque les comptes d'épargne, les fonds du marché monétaire et les obligations d'État offrent des rendements attractifs, certains investisseurs choisissent ces options à la place.

C'est ce qui s'est produit en 2022. Les taux sont passés de presque zéro à plus de 5 % mi-2023, permettant aux investisseurs de générer soudainement un rendement solide et à faible risque sans toucher au crypto. Pandl affirme que ce changement a probablement pesé sur le bitcoin car il a fortement augmenté le coût de détention d'actifs non rémunérés.

Un seul ajustement de un quart de point modifie à peine ce calcul. Un investisseur à l'aise avec la détention de bitcoin à des taux de 3,5 % à 3,75 % est peu susceptible de vendre simplement parce que les taux sont maintenant de 3,75 % à 4 %.

La base d'acheteurs a également changé. Les ETF spot bitcoin, qui n'existaient pas en 2022, détiennent désormais environ 99 milliards de dollars d'actifs nets. Les partisans soutiennent que beaucoup de ces acheteurs sont des institutions qui rééquilibreront selon un calendrier plutôt que de réagir aux nouvelles de la Fed, bien que les flux d'ETF puissent encore fluctuer fortement autour des grands événements. Pandl a également déclaré que le creux du bitcoin à environ 58 000 $ à la fin juin a marqué le plancher du cycle en cours.

Cela ne rend pas le bitcoin immunitaire. Avec le rendement des obligations du Trésor à 10 ans à proximité de 5 %, les rendements à faible risque restent compétitifs, et le cas de Grayscale dépend de la Fed qui arrête après un ou deux autres relèvements.

Quoi pourrait contredire Grayscale ? Les principaux risques pour le bitcoin

L'argument de Grayscale repose sur une hypothèse importante : que la dernière hausse des taux de la Fed reste un ajustement limité plutôt que le début d'un autre cycle de resserrement. Si cette hypothèse échoue, le bitcoin pourrait faire face à un environnement très différent.

L'histoire offre quelques raisons d'être prudent. Depuis 1994, la Réserve fédérale n'a augmenté les taux une fois puis arrêté qu'une seule fois, selon CoinDesk. Les marchés de futures intègrent également une autre hausse de 75 points de base au cours des six prochains mois, tandis que les données CME FedWatch évaluent les probabilités d'une hausse le 28 octobre à environ 54 %.

Si la Réserve fédérale continue d'augmenter les taux, la comparaison avec 1997 devient moins convaincante, et 2022 pourrait offrir un point de référence plus pertinent. Le bitcoin a initialement augmenté d'environ 18 % au cours des 12 jours suivant le premier relèvement de taux de 2022, avant de chuter d'environ 50 % plus tard. Une réaction positive initiale, en d'autres termes, ne garantit pas que le cycle de resserrement plus large sera favorable aux crypto-monnaies.

Des prix du pétrole plus élevés pourraient-ils déclencher davantage de hausses de taux ?

Les prix de l'énergie sont un autre facteur qui pourrait compliquer les projets de la Réserve fédérale. Le pétrole est négocié au-dessus de 100 $ le baril, tandis que le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a atteint 5 %. Des coûts énergétiques plus élevés peuvent exercer une pression à la hausse sur l'inflation, tandis que des rendements des obligations du Trésor élevés rendent les investissements à moindre risque plus compétitifs par rapport au bitcoin.

Le président de la Réserve fédérale Warsh a reconnu que la banque centrale ne peut pas contrôler les prix du pétrole. Toutefois, si les coûts énergétiques croissants continuent d'augmenter l'inflation, les responsables pourraient faire face à une pression pour maintenir les taux à un niveau élevé ou les augmenter davantage.

Cela remettrait en question l'idée d'un cycle de resserrement court suivi d'une pause prolongée. Au lieu de cela, les investisseurs pourraient se préparer à un environnement de politique monétaire plus restrictif.

Les sorties d'ETF peuvent-elles mettre en péril la reprise du bitcoin ?

La demande d'ETF constitue une autre incertitude. Les achats institutionnels ont aidé à alimenter la reprise du bitcoin, les ETF spot de bitcoin ayant attiré 3,52 milliards de dollars en août, mais les flux peuvent inverser rapidement. Pandl a également déclaré que le creux du bitcoin à environ 58 000 $ à la fin juin a marqué le bas du cycle en cours.

Pendant le premier semestre 2026, les mêmes fonds ont enregistré des sorties nettes de 5,29 milliards de dollars alors que le bitcoin est tombé de 94 000 $ à un bas de près de 58 000 $ à la fin juin, avant de se terminer à environ 63 000 $. Cela suggère que la demande d'ETF seule ne peut pas empêcher un recul du marché.

Avec le bitcoin négocié près de 81 000 $, il se situe entre deux niveaux de prix que les traders suivent attentivement :

76 700 $, la moyenne des détenteurs actifs : le « True Market Mean » de Glassnode estime le prix moyen payé par les détenteurs actifs. Le bitcoin est brièvement tombé en dessous pendant le retrait de la semaine. Se maintenir au-dessus pourrait aider à soutenir la reprise, tandis qu'une cassure soutenue en dessous pourrait signaler une pression vendeuse renouvelée.
85 000 $, le prix d'achat moyen des investisseurs d'ETF : Glassnode identifie cela comme le prix d'achat moyen des investisseurs d'ETF. Le réclamer remettrait l'investisseur moyen d'ETF en bénéfice, ce qui pourrait améliorer le sentiment du marché.

Aucun niveau ne garantit ce que fera ensuite le bitcoin, mais ensemble, ils constituent des points de référence utiles pour évaluer si la reprise gagne en force ou perd de la momentum.

La principale enseigne est que la validité de la position de Grayscale dépend de bien plus qu'une seule hausse des taux. Les prochaines décisions de la Fed, la pression inflationniste issue des prix de l'énergie et la direction des flux d'ETF façonneront toutes la capacité du bitcoin à maintenir sa reprise.

Conclusion

La réaction du bitcoin à la hausse des taux de septembre suggère qu'une seule augmentation de 25 points de base n'entraîne pas automatiquement un effondrement de style 2022. Le cycle de resserrement actuel est plus modéré, la participation institutionnelle est plus forte, et la hausse des taux avait déjà été largement anticipée par le marché.

Cependant, la reprise du bitcoin ne signifie pas que les risques ont disparu. Une inflation plus élevée, une hausse des prix de l’énergie, de nouveaux relèvements des taux ou une demande plus faible pour les ETF pourraient toujours exercer une pression sur le prix.

Pour l'instant, le bitcoin qui se maintient au-dessus de 80 000 $ montre une réponse différente des premières étapes du cycle de resserrement de 2022. Que cette résilience se poursuive dépendra des prochaines décisions de la Fed, des flux d'ETF et des conditions économiques plus larges.

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FAQ

La Réserve fédérale a-t-elle augmenté les taux d'intérêt en septembre 2026 ?

Oui. La Réserve fédérale a augmenté son taux d'intérêt de référence de 25 points de base le 16 septembre 2026, portant la fourchette cible à 3,75 % à 4 %, sa première hausse des taux en plus de trois ans.

Pourquoi le bitcoin n’a-t-il pas chuté après la hausse des taux de la Réserve fédérale ?

Le bitcoin n'a pas subi un effondrement de style 2022 car la hausse a été relativement modérée et largement anticipée. Une participation institutionnelle plus forte et un environnement de marché différent ont également aidé le bitcoin à se rétablir au-dessus de 80 000 $.

Le bitcoin va-t-il baisser si la Réserve fédérale augmente à nouveau les taux ?

Une autre hausse des taux pourrait exercer une pression sur le bitcoin, particulièrement si l'inflation reste élevée ou que la demande pour les ETF faiblit. Toutefois, l'impact dépendra de l'ampleur de la hausse et de la réaction des marchés.

Bitcoin répète-t-il le krach de 2022 ?

Pas si loin. La réaction du bitcoin en septembre 2026 diffère de 2022, lorsque la Réserve fédérale a entamé un cycle de resserrement beaucoup plus important. Le bitcoin a initialement rebondi après la dernière hausse au lieu d’entrer dans une baisse prolongée.

Qu'est-ce qui pourrait provoquer une chute du bitcoin après le relèvement des taux de la Fed en 2026 ?

Un resserrement supplémentaire de la Fed, une inflation persistante, des prix du pétrole plus élevés, des rendements des obligations du Trésor à la hausse ou de nouveaux flux sortants des ETF bitcoin pourraient peser sur les prix. Une combinaison soutenue de ces facteurs pourrait remettre en question la récente reprise du bitcoin.

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