Bagong Pananaliksik ng New Street: Target price ng Intel $INTC ay $125, maaaring makamit ang $50 bilyon sa kita mula sa server CPU noong 2030! Ang CPU na pinabayaan ng AI, ay binabawi ng mga agent
Lumakas ng halos 4% ang Intel $INTC noong Lunes at nakapagsara sa paligid ng $90.50. Ang pagtaas ng presyo ay pinagbigyan ng buy rating at target price na $125 mula kay Pierre Ferragu, isang kilalang teknolohiyang analyst mula sa New Street Research. Ang target price na ito ay batay sa inaasahang earnings per share na $7.10 noong 2030, na may P/E ratio na 25, na nagpapakita ng halos 38% na potensyal na pagtaas mula sa kasalukuyang presyo. Samantala, inanunsyo ng Intel ang pagkuha sa Classiq, isang Israeli quantum software company, at magpapahayag ng kanilang third-quarter earnings noong Huwebes—ang kombinasyon ng mga ito ay ginawa ang Intel bilang isa sa mga pinakadiskutadong semiconductor stock sa X.
Ang pangunahing argumento ni Ferragu ay kabaligtaran sa karaniwang paniniwala. Sa loob ng tatlong taon, ang pangkalahatang paniniwala sa merkado ay ang AI era ay ang panahon ng GPU, at ang CPU ay naging marginal—na ginawa ang Intel bilang pinakamalaking tagalugi. Gayunpaman, naniniwala siya na ang AI agents ay nagbabago sa balanse na ito. Sa pagkakagawa ng mga gawain, iba ang AI agents kaysa sa pag-train ng malalaking model: kailangan nilang gamitin ang maraming tool, ma-access ang database, i-run ang code, at gawin ang iba’t ibang logical judgments—mga gawain na kung saan mas mahusay ang CPU. Mas maraming agent, mas maraming server CPU ang kailangan sa data center. Ayon sa kanyang pagkalkula, maaaring lumampas sa $220 bilyon ang laki ng merkado para sa server CPU noong 2030; kung makakuha ang Intel ng 20% hanggang 25% ng bahagi, maaaring makamit nito ang halos $50 bilyon na kita mula sa server CPU.
Ang kapasidad ay isa pang pangunahing punto. Inaasahan ni Ferragu na lalago ang kapasidad ng server CPU ng Intel ng higit sa 50% noong 2027, dahil sa paglabas ng kapasidad ng Intel 3 process, ang mass production ng 18A process, at ang pagpapalit ng ilang kapasidad na dating ginagamit para sa PC chips patungo sa server. Mahalaga ito: kung talagang tumataas ang pangangailangan para sa CPU at kasabay nito ang pagtaas ng kapasidad, may pagkakataon ang Intel na makabawi sa presyo at market share.
Ang pagkuha sa Classiq ay isa pang indikasyon. Hindi inilabas ng Intel ang presyo ng transaksyon, ngunit ayon sa Israeli media na Calcalist at Bloomberg, ang halaga ay halos $2.3 bilyon, bayad sa pamamagitan ng cash at stock, at inaasahang matatapos noong unang kalahati ng 2027. Ang quantum computing ay malayo pa sa commercialization, ngunit ang transaksyong ito ay nagpapakita na handa na ang Intel na mag-imbak ng software capability para sa susunod na henerasyon ng computing.
Malinaw ang pagkakaiba-iba sa pananaw ng mga bull at bear. Ang mga bull ay naniniwala na ang kasalukuyang valuation ng Intel ay nananatili pa ring sumasalamin sa “AI loser” narrative; kung talagang muling ma-activate ang pangangailangan para sa server CPU dahil sa agents, malaki ang potensyal na pagbabalik ng kita. Samantala, ang mga bear ay tatawagin ang pagtaas ng market share ni AMD $AMD sa server CPU market, at ang mabilis na pagtanggap ng Arm-based custom chips sa mga cloud provider—kaya mahirap para sa Intel na panatilihin ang higit sa 20% na bahagi. Bukod dito, ang inaasahang earnings per share noong 2030 ay mayroon pa ring apat na taon at pito—may malaking posibilidad ng pagbabago sa process yield, capital expenditure, at execution capability. Marami nang inaasahan ang Intel na i-delay ang kanilang process nodes sa nakaraang ilang taon, kaya mayroon pa ring pagdududa sa merkado tungkol sa kanilang kakayahan.
Sa kasaysayan, ang ugnayan ng CPU at accelerator ay maraming beses nang nagbalik-balik. Noong una, ang GPU ay simpleng graphics card lamang, at naging pangunahing compute engine; ngayon, tanong ay: habang ang focus ng AI ay lumilipat mula sa training patungo sa inference at agents, babalik ba ang CPU sa sentro? Ito ang ipinaglalaban ni Ferragu.
Ang tatlong bagay na dapat subaybayan: Ang kita at guidance para sa data center business sa quarterly earnings ng Intel noong Huwebes; ang yield at mga advance ng external foundry clients para sa 18A process; at kung banggitin ba ng mga cloud provider sa kanilang earnings kung may pagtaas ng CPU demand dahil sa agents.
Totoo bang gagawin ng AI agents na muling mahalaga ang CPU? Sa tingin mo ba, ang Intel ay isang value opportunity o isang “mura may dahilan” trap?
