Maraming tao ang patuloy na nagtatanong: “Sa anong presyo ng BTC masisira ang MSTR?” Ngunit naniniwala ako na iyon ang maling tanong. Ang mas malaking panganib ay maaaring hindi ang isang malakas na pagbaba ng Bitcoin. Ang mas malaking panganib ay maaaring ang Bitcoin na magpapanatili sa pagkakapare-pareho nang matagal. Bakit? Ang estratehiya ay may hawak na halos 818,334 BTC sa average na presyo na halos $75,537. Kung ang BTC ay nananatili sa paligid ng $75K–$80K nang matagal, ang balance sheet ay tumigil sa pagbuo ng sapat na upside upang patunayan ang pagtaas ng gastos sa kapital. Ngayon, idagdag ang preferred equity structure. Kung ang kabuuang preferred capital ay halos $13.5B–$15.5B, na may average na gastos sa dividend na 10–11.5%, ang taunang obligasyon sa pera ay halos: $13.5B × 11% = $1.48B bawat taon $15.5B × 11% = $1.70B bawat taon Ngayon, hatiin iyon sa BTC stack: $1.5B ÷ 818,334 BTC = halos $1,833 bawat BTC bawat taon Kaya kailangan umataas ang Bitcoin ng halos $1,800–$2,100 bawat coin bawat taon para lamang makapag-ubos sa burden ng preferred dividend sa papel. Iyon ay bago ang dilution, pressure ng refinancing, operating costs, interest expenses, market discounts, at volatility sa MSTR/STRC. Dito nagmumula ang tunay na problema: Nananatiling flat ang BTC. Patuloy ang mga dividend. Inaasahan ng preferred holders ang yield. Ang common shareholders ang sumasabwatan ng dilution. Mas mahirap mag-raise ng bagong kapital kung mababaw ang sentiment. At biglang lumalabas ang hindi komportableng tanong: Saan galing ang pera? Bagong kapital? Higit pang dilution? Refinancing? O sa huli, pagbebenta ng BTC? Dahil dito, ang pagkakapare-pareho ay mas mapanganib kaysa sa inisip ng marami. Ang pagbaba ay malinaw na panganib. Nakikita ito ng lahat bilang banta. Ngunit kung nananatiling flat ang Bitcoin nang 2–3 taon, ang istruktura ay unti-unting kumakain sa sarili nito mula sa loob. Kaya ang tunay na tanong ay hindi: “Sa anong presyo masisira ang MSTR?” Ang mas mabuting tanong ay: Gaano katagal maaaring manatiling flat ang BTC bago maging nakadepende ang Strategy model sa patuloy na bagong kapital? Hindi kailangang mawalan si Saylor dahil lamang sa isang crash. Maaari rin siyang mawalan dahil sa oras. Time decay, pero sa isang corporate Bitcoin balance sheet.

Isipin kung ano ang mangyayari kapag sinabi niya, "Ito'y linggo, ibinebenta namin ang bitcoin" Totoo ang problema sa utang ni Saylor Gayunpaman, wala siyang dahilan na magbenta sa susunod na 1-2 taon

Walang ebidensya na nagpapakita na ang araw-araw na dividend ay hindi kaaya-aya para sa mga institusyon. Ang bi-monthly dividend ay isang bagay na lubos na bago, kaya mahina ang argumento laban sa araw-araw. Bukod dito, ang retail ay naging lider ng mga institusyon sa bitcoin mula sa simula. Sasunod sila muli.

Magiging interesante makita kung paano nila inakda ang kapital upang bumili muli ang mga convertible notes na halos $1.5 bilyon. Unang-unahan, akala ko ito ay sa pamamagitan ng pagbebenta ng bitcoin, ngunit hindi ko paniniwalaan na ganoon sila nagawa. Malamang sa pamamagitan ng $MSTR ATM. Anuman ang mangyari, lumalakas ang balance sheet.

Mayroon lang isang Estratehiya — at ang pangalan nito ay Michael Saylor. Lahat ng iba ay ingay, copium, at pambansang pagsuksok sa pananalapi. Ang bitcoin ay hindi isang asset. Ito ang huling boss ng pera. Salamat @TheBTCTherapist para sa pagpapanatili nito sa kanyang kalinawan. #BitcoinIsTheStrategy

Sinabi ni Michael Saylor na nakarating na ang bitcoin sa pinakamababang punto at tinawag niya ang kasalukuyang fase ng merkado bilang "tagtuyot." Ayon sa kanya, ito ang simula ng pagbabalik at isang pagkakataon para sa pangmatagalang pag-invest. #bitcoin #bitcoin

May dalawang paraan talaga upang modelin ang ASST kung ang Strive ay bumibili ng 200 BTC bawat ARAW NG PAGPAPAGANA sa loob ng 5 taon, at ang bitcoin ay kumukumulang sa 28% taun-taon. Kaparehong bilis ng pagkuha ng BTC. Kaparehong 13% SATA dividend assumption. Kumpleto iba’t ibang resulta depende sa paano pinamamahalaan ang capital structure. SCENARIO 1: ANG AMPLIFICATION AY PATATAG Ito ang malinis na bersyon. Pinapanatili ng Strive ang kasalukuyang common-equity amplification profile nang halos magkakapareho habang sinisikat ang machine. Sa ibang salita, ang senior-claim drag ay hindi nagkakaroon ng walang hanggang pagtaas kumpara sa mga karaniwang shareholder. Ang BTC stack ay umuusbong mula sa 15,391 BTC patungo sa 267,391 BTC Ang BTC price sa 28% CAGR ay umabot sa ~$263,117 Ang BTC NAV ay naging ~$70.35B Sa bersyong ito, ang CEBE/share ay umabot mula sa halos 14.6k sats ngayon patungo sa halos 173k sats sa taong 5. Ito ay isang 11.9x pagtaas sa CEBE/share. Ang implied ASST stock price path sa model: Ngayon: $18 Taon 1: $92 Taon 2: $191 Taon 3: $324 Taon 4: $503 Taon 5: $743 Ito ang dream scenario. Naging weapon na ang Strive sa Bitcoin capital markets habang pinapanatili ang amplification dynamic para sa mga karaniwang shareholder. SCENARIO 2: ANG SATA AY NAGSASAKA, KARANIWANG SERBISYO LANG ANG DIVIDENDS Ito ang mas mekanikal na bersyon. Pinapanatili ng Strive ang paglalabas ng SATA para bumili ng Bitcoin, ngunit nagbebenta lamang ng ASST upang mapagbigyan ang 13% SATA dividend burden. Ang BTC stack ay patuloy na umuusbong. Ngunit ang senior claims ay lumalaki nang mas mabilis, at ang mga karaniwang shareholder ay humahawak ng mas maraming drag. Sa model na ito, ang amplification ay umabot sa 76% at bumaba sa 60% sa taong 4. Kahit paano, ang mga numero ay patuloy na nakakaloka. Ang CEBE/share ay tumataas mula sa halos 14.6k sats ngayon patungo sa halos 74.2k sats sa taong 5. Ang implied ASST stock price path sa model na ito: Ngayon: $18 Taon 1: $32 Taon 2: $64 Taon 3: $118 Taon 4: $199 Taon 5: $319 Kaya ang totoong tanong ay hindi lamang “maaari bang bumili ng higit pang Bitcoin ang Strive?” Ang totoong tanong ay: Maaari bang i-scale ng Strive ang SATA habang pinapanatili ang malinis na common-equity flywheel? Dahil parehong scenario ay bullish. Ngunit ang Scenario 1 ay ang eleganteng monster. Ang Scenario 2 ay patuloy na explosive, ngunit mas mabigat, mas may负担, at mas nakadepende sa pagpapatuloy ng market na bigyan ng reward ang istruktura. Anuman ang mangyari, ang 200 BTC bawat araw ng pagpapagana sa loob ng 5 taon ay gagawin nang monster ang Strive. Ang pagkakaiba ay kung magiging disiplinadong CEBE compounding machine ba ang ASST, o isang dragon na may pwersa ng preferred na may mas maraming senior-claim weight sa likod nito. Isipin nila ba na makakabili sila ng higit pa habang sila’y umaasenso? Ano ang hihingin para sa SATA? Para sa amplified Bitcoin sa pamamagitan ng ASST? Ang sagot ay maaaring nasa gitna ng dalawang scenario na ito. Ngunit naniniwala ako na maraming tao ang isipin na makakarating sila hindi lamang sa $70 bilyon ng Bitcoin, kundi sa $100 bilyon. Titingnan natin kung gaano katagal silang makakarating at ano ang mangyayari habang sila’y nagpapalakas :)

Kahit ang Pepe ay nag-aalala: Mitolohiya: Ang pagpapahinga ng pagbili ay nangangahulugan na nawawala ang momentum ng bitcoin. Katotohanan: Ito ay taktikal na pagpili ng panahon sa paligid ng komento ni Saylor tungkol sa Bit Vac, hindi pagliko. - Bakit ito mahalaga: Ang mga tagapagmanatili ng matagal ay pinipigil ang suplay nang mas malakas. - Ano ang gagawin: Manatiling tugma sa mga galaw ng whale vault 🪱 Army