MGA PRODUYTOR NG LANGIS KASALUNGAT NG MGA MIMINERO NG TABANGA Ang ratio ng XLE patungo sa COPX, na walang mahabang panahong tumaas o bumaba (i.e. isang mabuting kandidato para sa trade na mean reversion) ay nananatili sa mababang kahulugan ng kanyang mahabang panahong siklo. Sa kasalukuyang yugto, habang ang pagbabalik sa kanyang kamakailang tuktok ay magdudulot ng 61% na labis na performans para sa XLE kumpara sa COPX, ang pagkamit ng kanyang ATH ay magpapakita ng 250% na labis na return. Sa panig ng momentum, maaari ring makita na ang ratio ay kamakailan ay oversold (karaniwan sa isang bottom) habang ang kanyang monthly MACD ay positibo na. Ito ang isa pang dahilan kung bakit mas marami akong timbang sa enerhiya kumpara sa mga metal sa kasalukuyan. $XLE $COPX $COPJ

NASDAQ 100 - CYCLE HIGH? Samantalang ang karamihan sa mga pasibong investor ay naglalagay ng pera sa mga Tech ETF, umaasa na ulitin ang performance noong 2010-2025, maaaring panahon na tandaan ang sumusunod: • Ang equity factors, tulad ng growth vs. value, ay sumusunod sa mga cycle. • Dalawang-katlo ng return ng Nasdaq 100 mula noong 2010 ay dulot ng P/E expansion, hindi ng earnings growth (na responsable sa isa pang katlo). Bukod dito, ang Nasdaq 100 (na na-adjust para sa pera supply) ay nakakamit na ang 4σ sa itaas ng kanyang mahabang panahong trend, habang ang tuktok noong 2000 ay nasa +5σ, at makakamit mo ang ideya ng kasalukuyang risk-reward nito sa isang environment na tumataas ang interest rates. Kaya, gagawin ko ba ang short sa Nasdaq? Hindi, dahil ang overpriced ay hindi nangangahulugang bababa agad ang asset bukas. Gagawin ko ba na iwasan ito? Oo. Gagawin ko ba na pumunta sa cash? Hindi. Salamat sa Diyos, maraming segment ng merkado ay hindi mahal sa kasalukuyan (value, small-cap, karamihan sa mga komodidad) $QQQ $VOO $VTV

MGA PRODUYTOR NG LANGIS KUMPARA SA S&P500 Ayon sa rasyo ng mga produytor ng langis sa S&P500, nananatiling mura ang mga produytor ng langis kumpara sa kasaysayan relativo sa S&P500. Totoo, sa antas na ito, kailangang tumataas ng tatlong beses ang rasyo upang makamit ang dating mataas. Ito ay nangangahulugan ng 200% na pagiging mas mabuting performa ng $XLE kumpara sa $SPY. #OOTT

OIL KAHALINGAN NG S&P500 Bagamat nakaranas ng pagtaas sa nakaraan, ang langis ay nananatiling napakababa ang presyo kumpara sa S&P500, ayon sa rasyo ng langis patungo sa S&P500. Tandaan na ang mas mataas na presyo ng langis ay nangangahulugan ng mas mataas na inflasyon, na kung saan ay nagpapahiwatig ng mas mataas na interes, na nagdudulot ng mas mababang mga multiplier ng pagpapahalaga. Narito ang dahilan kung bakit ang karamihan sa mga asset ay nagsasuffer sa panahon ng isang biglaang pagtaas sa enerhiya, maliban sa mga producer ng komodidad. Sa kontekstong ito, ang mga komodidad at mga producer nito ay naging ang bagong hedge na kailangan ng karamihan sa mga portfolio. $XLE #OOTT

EUROPEAN NATURAL GAS - MALAKAS NA BACKWARDATION Ngayon ay 95% mas mataas kaysa noong ipinahayag ang sumusunod na tala, ang European natural gas ay nananatili sa malaking backwardation. Totoo, ang TTF futures ay nag-aalok ng +44% na roll yield. Ito ay nagpapakita ng malaking pagkakaiba sa supply at demand, kung saan ang mga bumibili ay nagmamadali na bumili ng gas ngayon, bagaman mas mataas ang presyo kaysa sa mga susunod na petsa. #OOTT $XLE

MGA MINER NG URANIUM - PANGUNAHING PAGBABAGO O TEKNIKAL NA KOREKSIYON? Ipapaliwanag ko sa araw na itong tala: • Bakit mas mababa ang performance ng mga miner ng uraniump kaysa sa uraniump mismo. • Natanggal na ba ang short-term risk-reward para sa mga miner mula sa negatibo patungo sa positibo? • Ano ang potensyal na outperformance vs. underperformance para sa mga miner. Link sa mga komento sa ibaba ↓ $URNM $URA $U.UN.TO

ON OIL "Bilang resulta, batay sa suplay ng pera ngayon, ang mga tuktok ng langis noong 2008 at 1980 ay magiging katumbas ng $400 at $670, ayon sa pagkakasunod-sunod." #OOTT $XLE

MGA MINE ng URANIUM—NANDI NA BA ANG PANGKAT? Ang mga miner ng uranium, pagkatapos ng 200% na pagtaas (nababawasan sa 4 standard deviations sa itaas ng kanilang mahabang panahon na trend), ay nasa pagkorek na ilang buwan. Ngayon, nakikipagkalakalan 3σ sa ilalim ng trend, tila nalipat na ang sitwasyon mula sa overbought patungo sa oversold. Totoo, habang ang pagbabalik sa dating tuktok ay magdudulot ng ~110% na pagtaas, ang pagkakaroon ng dating paaayos ay magpapakita lamang ng limitadong pagbaba ng 14%. Kaya, habang walang makakatukoy nang tumpak ang oras ng paggalaw (o makakapaghula kung saan magiging bottom), maaaring sabihin na ang risk-reward ng mga uranium miner ay naging napakalaking atraktibo sa punto na ito. $URNM $URA $UUUU

COPPER MINERS KASALANAN SA COPPER - NEGATIBONG MOMENTUM Samantalang ang bakal ay nagkaroon ng 63% na pagtaas mula 2025, ang mga minero ng bakal ay naging mas mabuting performa ng 135% bago bumaba sa nakaraang ilang buwan. Ang ratio ng minero ng bakal sa bakal ay nagpapakita nga na ang mga minero ay naging mas mababa sa higit sa 30% kumpara sa metal mula sa kanilang peak. Kahit na mas mura na sila ngayon, nananatili pa rin ang mga minero sa negatibong momentum sa kasalukuyan, dito ang dahilan kung bakit ako ay kumuha ng ilang kita mula sa kanila upang palakasin ang aking alokasyon sa langis. Nananatili akong positibo sa bakal (at mga minero ng bakal) sa mahabang panahon, ngunit ang trade na ito ay may tactical na kalikasan (i.e. maikling panahon), ang layunin ay bumili muli ng mga minero ng bakal sa mas mababang presyo habang kinukuha ang kita mula sa mga bagong tagumpay sa hinaharap. $COPX $XLE

OIL SERVICES KUMPARA SA OIL PRODUCERS Ang mga oil producer ay nakakamit na ang kanilang ikaapat na bottom sa loob ng 6 taon kumpara sa mga oil service, ayon sa ratio ng oil producers sa oil services na ipinapakita sa ibaba. Ang pagkakaiba ngayon ay ang pagbubukas ng langis kahapon. Sa isang relatibong batayan, ang oil services ay naging lalong atraktibo kumpara sa mga oil producer. Ginamit ang $XLE at $IEZ bilang mga proxy.