Kongklusyon ng Global Macro Epoch 1 + bagong epoch ✅ 📊 +6% neto, pagkatapos magbayad ng higit sa 10% sa funding. Gross sa libro: higit sa +16%. Ginagamit ng GM ang directional signals mula sa HYPE++ nang direkta, isang mahigpit na patakaran: 10% loss limit bawat epoch. Ang Epoch 1 ay tumagal ng $100K bilang pagsubok. Bukod sa momentum signals, wala pang dinisenyo. Mahigpit na volatile: ◼ Nakuha ang mga kita agad sa Korea flow, pareho sa Kimchi. Peak sa paligid ng +17-18% sa maagang Setyembre ◼ Pagkatapos ay nagsara nang 10 beses nang sunud-sunod. Bumalik sa kaunting negatibo, loob ng 10% limit ◼ Binawi ang P&L noong Oktubre nang muli umabot ang pagkakataon ------ Ang madilim na panig Ang iba pang mga estratehiya natin ay gumagawa ng trades na 2 hanggang 60 araw, kung saan ang execution at net funding ay nawawala. Karaniwang tumatanggap ng funding ang HYPE++ sa @HyperliquidX. Lalaro ng GM sa 30-minuto hanggang 72-oras frame gamit ang mas mataas na leverage, at kinain ng funding ang higit sa kalahati ng edge. Ano ang babaguhin: ang susunod na maikling epoch ay mananatiling pareho. Sa mga susunod na iterasyon, idaragdag ang Pendle Boros, ang funding-rate market, na nakikinabang sa eksaktong naging dahilan kung bakit nasaktan si GM dito. Ang Boros liquidity ay abiso pa ring maliit para sa limitadong oras ng PM nito lamang. ------ 📅 Susunod na epoch ng Global Macro • Mag-deposit: bukas na ngayon • Magsisimula ang trading: Nobyembre 5 • Kakaposan ang epoch: Nobyembre 20 • Cap: 100,000 USDG Dalawang linggo, kasama ang hanggang 30 araw ng tactical. Pagkatapos ng maikling epoch, malamang na hihiwalayin natin ang GM signal sa dalawa: GM 2.0, at Overnight Edge, na layunin ay labanan ang $SPX sa risk-adjusted basis sa pamamagitan ng pagpapakita ng 24/7 markets. Nanatili tayong likwid. I-fade ang D2 sa iyong sariling panganib.

Naghihintay sa pagkikita kung ano ang aabutin ni @edward_yu_var at ang team sa Variational Pro, at kung ito ay makakakuha ng tunay na pagtanggap. Hindi malaking tagasuporta ng anonymous RFQ setups sa pangkabuuang. Gayunpaman, kung ito ay makakatulong nang may kahulugan sa pagbabawas ng kahirapan sa onboarding at dokumentasyon sa maraming broker (kasalukuyang malalim sa mga papele na iyon kasama ang ilang mga kaibigan), naging interesante ito para sa institutional flow. Kaugnay na paalala: dating inirerekumenda namin kay @HyperliquidX na ilapat ang isang native RFQ layer para sa magkaparehong dahilan. Malakas na diskurso kahit paano. Kailangan natin ng higit pang mga tao na kumpete para sa pinakamatagal na nakatayo sa on-chain hedge fund.

Dalawang taon. Bilyones sa notional. Walang ADL sa aming libro hanggang 10 Oct. (Ang mga numero ni @chameleon_jeff ay kasama 📊) Ang pagkakarank ay profit × leverage. Ang 2x ay nasa likod ng bawat 20x. Ang ADL ay isang desisyon sa leverage, hindi isang tampok ng venue. 👇 https://t.co/C8iGX4RVDd

Nandito kami sa unang araw ng @tradexyz. Nag-trade kami nito sa unang linggo at hindi na natigil mula noon. Ang Texas Hedge Epoch 2 ay nag-run ng NVDA vs QQQ, ang SPCX pre-IPO listing trade at DRAM sa xyz at nag-settle ng +31.7% net. Ang Hot7 ay nag-run ng US equity delta nito sa xyz perp laban sa SPX hedge. Ang Texas Epoch 4 ay kasalukuyang nagbuo ng Anthropic listing trade sa xyz:ANT. Lahat nito ay nasa parehong collateral tulad ng aming BTC at HYPE book, na ang cross-margin point ay nasa post, live na para sa isang fund ngayon. Ipinagpatuloy namin ang unang multi-strategy hedge fund sa Hyperliquid mula bago ang HYPE TGE sa isang teorya: ito ang bahay ng lahat ng finansya. Ngayon, sumang-ayon ang may-ari ng NYSE, subalit sa ilalim ng mga pagpapahintulot. Congrats @sershokunin at ang xyz team.

@jason @GrantCardone, isinama namin ang dalawang inyong talaan sa options market. Grant, ikaw ay nagbabanta ng $1M na magtradr ng bitcoin sa 126k bago Okt 2028. Iyon ay 58% mas mataas kaysa dito. Ang dalawang-taong options ay nagpapahalaga nito sa 42%. Para maging 50/50, kailangan ng bitcoin vol na 62. Kasalukuyang nagtradr ito sa 46. Jason, sinasabi mo na subukin natin ang 57k sa susunod na 12 buwan. Iyon ay 28% mas mababa kaysa dito. Ang isang-taong options ay nagpapahalaga nito sa 48%. Isang coin flip, hindi isang sigurado. Kaya ang market ay nagpapahalaga sa Grant sa 42 at kay Jason sa 48. Hindi kayo pareho ng tama kahit gaano pa kayo kasing tiyak. Gagawa kami ng presyo para sa sinuman sa inyo. Size?

Nag-iimplod ba ang pagsasapalit ng pagsasakop ng AI? Mula sa D2 desk. Binibigay ni @Second_Lane ang equity ng OpenAI sa 20M+ na bloke. Ito ang paraan kung paano natutukoy ang presyong pagpapalit ng isang private valuation na trillion++. Sinabi ni @JensenHuang noong Huwebes: ang demand para sa neocloud ay “nasa ibabaw ng mga tala” at “kailangan lamang nila ang working capital.” Sabihin ng bawat borrower iyon agad bago maging ang lender ang equity. Ang CoreWeave CDS ay nakapag-trade nang higit sa 1,140bp. ELI5 👇 Isang kumpanya ang bumebenta ng mga spadahan. Ang mga customer nito ay nag-borrow upang bumili nito, at ilan ay nagbabayad ng ~15.7% sa pera. Kaya ang kumpanya ng spadahan ay sumigna hanggang $100 bilyon ng mga garantiya sa residual value, bumili ng ~$99 bilyon ng kanilang equity, at nag-commit ng ~$279 bilyon sa supply. Nabawasan ang mga customer. Ang mga opsyon ng kumpanya ng spadahan ay nananatiling nag-price ng isang normal na kwartal. 🤔 1. NAPRISYA. Neocloud credit Ang CoreWeave 2031s ay nasa paligid ng 80 sentimos, ~15.7% yield. Ang market-implied na posibilidad ng default sa loob ng isang taon ay nasa mataas na single digits. ~$51.6 bilyon ang utang at leases, malalaking maturity sa 2030–2032, at ang cash flow ay malayo pa rin sa stack. 2. NAPRISYA. Oracle Ang 2036s ay nasa ~320+ bp sa itaas ng Treasuries. Ipinababa ng S&P sa BBB- noong Hulyo (isang antas mula sa junk) laban sa isang malaking backlog. Ang free cash flow ay malalim na negatibo noong nakaraang kuartal. 3. NAPRISYA. Supply Ang Amazon, Alphabet, Meta at Oracle ay naglabas ng maraming bilyon dolyar na IG bonds sa taong ito, isang double-digit na bahagi ng kabuuang IG market. Ang IG complex ay gumagana bilang isang GPU layaway plan. 4. NAPRISYA. SPV at private credit Ang Hyperion bond ni Meta (off-balance-sheet) ay bumaba sa low 90s mula sa higit sa 110. Ang Blue Owl ay nag-capped ang mga redemption pagkatapos ng malalaking withdrawal requests. Sa DeFi ito ay isang withdrawal queue; sa private credit ito ay tinatawag na liquidity feature cc @matt_levine. 5. NAPRISYA. Big-tech equity Ang Alphabet ay malayo na sa mga mataas nitong presyo pagkatapos ng negatibong free-cash-flow quarter. Ang Meta ay bumaba dahil sa mataas na capex at negatibong cash flow. Ang SoftBank (malaking tagapagmaneho ng OpenAI) CDS ay higit sa 400bp. 6. HINDI NAPRISYA. Ang nakatago na libro ni NVDA 👀 Ang 10-Q ay nagpapakita ng $100B residual-value guarantee cap sa SB Energy / OpenAI Ohio campus, mga capacity-purchase commitments sa unsold neocloud inventory, ~$99 bilyon ng equity sa mga customer, at ~$279 bilyon ng supply commitments (karamihan ay memory). Ang mga opsyon ay nag-price ng isang paggalaw na 5% sa ~42 vol. Isa sa dalawang numero na ito ay hindi nabasa ang isa pa. 7. HINDI NAPRISYA. Microsoft Ang Microsoft ay ~22% ng kita ni NVDA; ang NVDA ay dominanteng bahagi ng capex ni Microsoft. Mayroon bang hedges, @satyanadella? 8. HINDI NAPRISYA. 2027 spend Ang Street ay nananatiling nag-model ng mas maraming gastos si Alphabet at Amazon noong 2027 kaysa sa taong ito. Ang earnings bukas na linggo ay magtatala nito. 9. HINDI NAPRISYA. Off-balance-sheet treatment. Ang market ay tinuturing ang Hyperion bilang Meta risk. Ang mga ratings agencies ay nananatiling may parent na A+. Makikita natin kung gaano katagal ito magtatagal. 10. HINDI NAPRISYA. Political path pagkatapos ng eleksyon. Walang “silver bullet” stimulus o industrial policy na magpapatuloy sa capex train ay nasa posibleng opsyon ni @realDonaldTrump kung mangyari ang Dem sweep. TL;DR Ang mga borrower ay nag-reprice: CoreWeave ~15.7%, Hyperion sa 90s, Alphabet malayo na sa mga mataas nitong presyo. Ang lender ay hindi pa: $NVDA 👀 Mahahalagang petsa: 28 at 29 Oktubre ang guides, 4 Nobyembre tumatapos ang buyback window, 19 Nobyembre ang NVDA earnings. Tinatayangan ka ni Texas, Jensen.

Nakuha namin ang @initia exploit. Isang signed tx sa 14:59:26 UTC ay minted ng 2,000,000 AUSD mula sa wala. 153 segundo pagkatapos, isang valid na @LayerZero_Core message ay naglabas ng 1.4M na tunay na AUSD mula sa Ethereum adapter. Nabalik na ang $2.65M sa Ethereum sa loob ng 7m21s pagkatapos ng mint. Tatlong paglabas, lahat sa 0xDD92…edFA: AUSD: 1.4M mula sa AUSD OFT adapter, 71% ng kanyang balance, 576K na natira. ETH: 105 mula sa native-ETH OFT adapter, 96% ng kanyang balance, 4.84 na natira. USDC: 1.08M bilang bagong minted mula sa 0x0, sa pamamagitan ng Circle's CCTP. Ang mint ay ang sariling key ng attacker na tumawag sa isang Move function, 135,888 gas, walang bridge message na kasali. Ang token ay isang argument (recipient, token, amount), tugma sa isang wallet na nag-print ng AUSD, USDC at ETH. Ang LayerZero's DVNs ay nagsanay sa burns na talagang nangyari, at ang isang OFT adapter ay hindi makakapagsuri kung ang mga nasunog na token ay may suporta kailanman: bawat Ethereum lockbox ay nagbabayad sa par value para sa anumang Initia-side mint bug. Ang paghahanda ay nagsimula 6.5 oras bago ang mint: 0.1 ETH mula sa Tornado sa 08:27 UTC, dust sends sa pamamagitan ng @axelar AxelarHandler mula sa 13:14, at isang 0.006 ETH deposit sa 14:37 sa parehong ETH adapter na tinanggal niya 29 minuto pagkatapos. Lahat ng stable ay ETH sa loob ng 3 minuto pagkatapos makarating sa pamamagitan ng 1inch at 0x, AUSD sa 84 segundo. Lahat ng 1,135.52 ETH (~$2.73M) ay nasa isang bagong wallet, 0x358e…CAC8. Kapareho ang anyo nito sa Liquid noong 6 Sep, kung saan ang isang Elements bug ay gumawa ng 4,000 L-BTC at ang isang valid na peg-out ay nagbayad ng 3,996 tunay na BTC. Ang DEX ni Initia ay may $3.50M na TVL at nagkaroon ng $334K na volume sa 24 oras. Ang mga tulay nito ay dinala ang 8x na iyon para sa isang wallet sa loob ng 7m21s: sa Initia, ang pinakamalalim na pool ay ang tulay.

Pagtatapos ng hXXI Epoch + bagong epoch ✅ 📊 +1.8% net sa BTC sa loob ng 25 araw Bumalik ang Vault Ratio sa mataas nito bago ang Agosto. Nawala ang isang 85,000 call na isinulat sa @flowdesk_co nang walang halaga sa 82,111. Panatilihin ang premium. Nanatiling bid ang implied habang bumaba ang realized: ang sinumang nasira sa gamma noong Agosto ay hindi narito upang masira muli. Isaayos namin ang pagtatapos nang dalawang linggo nang maaga: ang implied at realized ay bumagsak lahat sa linggong ito at lumipat ang set ng oportunidad. Sa mga midterms, ang trade ay TradFi vs crypto relative value, kung saan nabubuhay ang HYPE++, Texas Hedge at Hot7, hindi sa Bitcoin surface. Ang PBIT ni BlackRock (long IBIT, long put spread, short call) ay ang trade ng hXXI sa isang ETF wrapper. Kung magkakaroon ng malaking pagsisilip ng pera para sa pensiyon, magiging permanenteng call seller ang surface at lalipat ang premium sa pagkakaiba ng BTC at SPX skew. Ang aming HYPE++ ay nagsasagawa na ng swap na ito at nagmamag-borrow ng BTC upang ipanagana ito. Sa susunod na epoch, ang hXXI ay ang lender ------ 📅 Bagong hXXI epoch --> Mag-deposit: bukas na ngayon --> Magsimula ang Trading: Oktubre 27 --> Matatapos ang Epoch: Enero 15, 2027 --> Mga Bayad: zero --> Kapasidad: 25 BTC Mga Tuntunin: 3% fixed sa BTC + hanggang 3% kicker kung ang HYPE++ ay sarado sa higit pa sa 15% annualized Ang fixed leg ay hindi nakadepende kung paano gagana ang HYPE++. Ang kicker ay naka-depends. Ang isang surface trade ay binary. Ang HYPE++ ay gumagana ng ensemble. Mas "fun" ang TradFi kaysa crypto ngayon. Fade D2 sa iyong sariling panganib.

Ang credibly neutral ledger na inilarawan ni Joe ay may pangalan. Ang Hyperliquid ay naglilinis ng BTC, ang Nasdaq 100, SK Hynix (Seoul share at ADS), langis, at SpaceX pre-IPO sa isang margin account, 24/7, at umabot sa $648M ang daloy nito sa isa sa aming mga account. Ang SK Hynix bet na tinawag niyang hypothetical ay naging isang ikatlo ng lahat ng volume ng @tradexyz HIP-3 noong Hulyo, ang pinakamalaking stock perp sa venue. Ang listing ay permissionless: mag-stake ng 500K HYPE, i-deploy, at ang mga bayarin ay dumadaloy sa $HYPE nang mas malinis kaysa sa dividend. Nagtratrade kami doon araw-araw mula pa bago umiral ang token, ang unang HYPE fill ay nasa $2. Ang aming pananaw: ang mga non-crypto markets ay lalampas sa kalahati ng volume ng @HyperliquidX sa bawat buwan ng 2027. Ang @chameleon_jeff ay sumusuot ng suit kaya ang crowd sa konperensya ay nagdadala sa amin ng higit pa.

Live na ang HOT7 Vault. 🔥 Nilikha nila ang tokenized na stocks. Nilikha namin ang tokenized na estratehiya. 7 pinakamalakas na US stocks sa 1.3x, muling inayos buwan-buwan ayon sa isang patakaran. Ang call-spread overwrite ay nagbibigay ng SPX cushion. Isang tokenized na vault, isang USDC deposit. Ngunit hindi pa. Ang Epoch 1 ay binabayaran para maghintay: → Long @coinbase na tokenized stocks sa @aave, kumikita ng @base incentives → Short ang mga parehong pangalan sa @HyperliquidX HIP-3, kumikita ng funding. Delta flat → Mananatili sa farm hanggang sa ang momentum signal ay worth na takpan Mga Detalye ng Epoch 1 ◼ Magsisimula ang Trading: Oct 20 ◼ Wakas ng Epoch: Nov 20 ◼ Kapasidad: 1,000,000 USDC ◼ Chain: Base ◼ Mga Bayad: 0% mgmt | 0% performance