Ang katotohanan na ang lahat ng mga botoy ay sinasabi na ang #1 nilang isyu ay ang ekonomiya habang ang mga merkado ay nasa halos pinakamataas na antas nito ay ang pinakamasamang palatandaan na maaaring mangyari para sa kinabukasan ng Amerikanong kapitalismo tulad ng ating kilala Ang mabuting balita ay mayroon nang nagbuo ng iyong paraan para lumabas sa eksaktong sandaling ito

*INAABOT NG MGA INVESTOR NG ANTHROPIC ANG VALUATION NA MAS MALAPIT SA $1.5T: WSJ Ibig sabihin nito ay mas maliit na

Naniniwala ang lahat na may walang hanggang demand ang intelligence, hindi lang ang maxis. Pero ang mali ng maxis ay ang uri ng intelligence na binubuo ng Anthropic, OpenAI, at mga frontier model ay hindi ang pangkalahatang uri na iyong isipin. Pahayag ko: Ang dalawang pinakamalaking gamit ng compute ay maaaring maliit na i-classify bilang training o inference. Ang “pangkalahatang intelligence” na sinasabi ng lahat na may walang hanggang demand ay nagmumula sa pangunahing inference, at kailangan ng iba’t ibang kapangyarihan at paggamit kaysa sa training. Ang inference ay dumadaloy sa mga burst, kaya kailangan mong automaong mag-overbuild ng capacity upang harapin ang mga peak hanggang masolusyunan ang problema sa utilization, na nangangahulugan na sa halos anumang kahulugan, tayo ay magiging overbuilt. Pero ang training ay walang problema na iyon: ang workload ay patuloy at ang kurba ng demand ay maunawaan. Kaya ang data centers ay overbuilt ngayon eksaktong dahil hindi pa optimizado ang utilization. Kaya ang Anthropic at iba pang frontier labs ay nagtatayo ng kanilang kinabukasan sa training, kaya sila ay nagsasabi na sila ay makakasipsip sa lahat ng sobrang capacity na ito. Pero ang “intelligence” nila ay hindi workplace productivity. Ito ay ang paglakas patungo sa mga resulta na katulad ng singularity: bagong paghahanap ng gamot, cyber capabilities, recursive self-improvement. Ito ay totoong 1-of-1s. Kaya kapag sinasabi ni Anthropic ang “existential threats to humanity,” hindi sila nagsasalita tungkol sa pagkawala ng trabaho, hindi talaga. Sinasabi nila na nasa dulo na sila ng hindi kapani-paniwalang mga paghahanap, dahil sila ay patuloy pa ring TRAINING NG HIGHER MODELS. Ngunit ang distillation ay totoo at ang open source ay totoo. Ang half-life ng anumang frontier model ay maliit dahil walang proteksyon nito kung paano pinoprotektahan ng IP ang isang patent. Isipin ang isang kumpanya ng gamot para sa rare disease na nag-spends ng milyon-milyon dolyar sa pananaliksik, at dalawang buwan pagkatapos ng breakthrough, may lumabas na generic. Hindi makakarecover ang kumpanyang iyon sa kanilang investment, maliban kung sila ay makakahanap ng walang hanggang bilang ng rare disease drugs. ITO ang uri ng intelligence na binabato ni Anthropic. Ito ang binabato ng $800 bilyon na compute spend. Kaya ang mga tanong na kailangan mong itanong ay: 1) Kung ang intelligence ay dalawang tier, ano ang gastos ng bawat tier? Ano ang gastos ng AGI, at ano ang gastos ng pangkalahatang intelligence na may walang hanggang demand? at 2) Nag-aalok ba tayo ng kapital na may tamang risk curve at decay function upang malaman kung totoo ba ang AGI payoff? At kung totoo ito, maiiwan ba talaga ng isang private company ito? Ito ang cognitive dissonance sa puso ng buong paradox: nag-gaslighting ang lahat sa isa’t isa tungkol sa ano ang intelligence habang ang unit of measurement ay deliberately iniiwan na vague ng parehong users at suppliers. Ang pangkalahatang intelligence ay may walang hanggang demand, pero ito ay isang tiyak na race to the bottom. Ang “superintelligence” naman ay kabaligtaran: hindi maaaring may walang hanggang demand batay sa kahulugan, pero kung ito ay magdudulot kahit kalahati lamang ng sinasabing resulta, hindi maiiwan ng anumang private company ito, kung hindi man lang sa pamamagitan ng pagtulong ng gobyerno upang protektahan ang moat (kaya patuloy ni Anthropic itong ipinapakita, nang hindi nagpakita ng anumang demonstrasyon na sila ay malapit na sa antas na ito ng paghahanap). At sa puntong iyon, kailangan mong tanungin: sino ang maghahawak ng bag? At kung gayon, talagang mayroon bang intelligent na desisyon iyon?

Kahit gaano kakaunti, may mga sandali ka na kung saan nababatid mo na ang bull thesis ng isang tao ay eksaktong pareho ng bear thesis ng isa pa At pagkatapos ng lahat ng aming naranasan sa nakalipas na 72 oras, ang totoo ay mahal ko ang bitcoin dito

Ang pinakamakatotohanang daan upang iligtas ang pamilihan ay ang pambansang pagpapahalaga sa Anthropic, dahil ang tanging paraan upang tapusin ang siklo ng pagsasagawa ng pagsasapalaran ay ang pagsusugal sa huling tagapagbigay ng pautang. Ito ay nangyayari kapag natapos na ang lahat ng opsyon at sinabi na ng pamilihan na talagang mabilis na natutunaw ang mga opsyon.

Ganun na rin ang sinabi ko dati at tutuloy ko pang sabihin, hindi pa tapos hanggang sa umawit ang matabang babae

Ang mga tao ay nag-uugnay na ang pag-invest ay tungkol sa pagiging tama o mali sa isang deterministic na pananaw Ngunit ang pagkamalikhain ng mga mahuhusay na investor ay ang stochastic na kakayahang baguhin ang iyong isip kapag lumabas ang bagong impormasyon Hindi ako nagkakaroon ng mas malaking bullish na paniniwala na ang mga mahuhusay na investor ay mananatiling hindi maibabawas na tao

Hindi tinutukoy ng demand ang mga bubble. Laging alam natin na may demand curve. Tinutukoy ng maling gastos ng kapital ang mga bubble na nagkakaroon ng sobrang demand. Ang mga bubble ay nangyayari kapag bumebenta ka ng $1 para sa 20c, at babalik ang iyong pagbabayad bago mo ma-convert ang $1 sa $2, at pumutok.

Kung tatanggapin natin ang pananaw na ang kapangyarihan ang naging huling bottleneck, ang pag-optimize ng capex ay magiging nakatuon sa isang input na mayroon nang mas marami ang China kaysa sa US (na may mas maraming chip). Kung tutuunin natin ang pananaw na ang paggasta ng global token ay lalong lumalago patungo sa murang kapangyarihan at bukas na weights, ang spot market ay posibleng doon una makikita ang marginal impact ng China sa pamamagitan ng token dumping, lalo na kung ang hinaharap ng trabaho ay karamihan ay batay sa inference at hindi sa training (na kailangan din ng sobrang kapasidad na may mas mababang rate ng paggamit). Kaya ang forward curve ng compute ay naging isang malaking labanan sa industriyal na duration kung saan ang China ay lumalaban sa harap at ang US ay humahawak sa hulihan. Ang tanong ay sino ang aso at sino ang buntot, at alin sa dalawang estratehikong advantage ang mabilis na magrerebolusyon sa curve—chip o kapangyarihan? Sa tingin ko, sinuman na naiintindihan ang leverage ng depreciation ay alam ang sagot. Sa ibang salita, ito ay isang babala para sa mga patakaran ng US: ang hulihan ng compute curve ay hindi talaga tungkol sa kontratadong chip security. Ito ay tungkol sa energized megawatts, at iyon ang isang duration kung saan pinakamaliit ang US kumpara sa kanyang pinakamalaking geopolitical na kalaban.

Hindi na kailanman mas mataas ang pagkakataon para sa crypto sa panahon ng AI Seguridad, privacy, identity, provenance, payments, coordination, compute Kung ang AI ay gumagawa ng abot-kaya ng intelehiyensya, ang halaga ay umuusbong sa kakulangan, at ang crypto ay ang tanging teknolohiya na makakapagpatunay nito Narito na ang panahon na mag-double down