🚨 $BTC HOLDER: Ang susunod na malaking pagbabago sa merkado ay maaaring magsimula sa AI trade. Isipin na makakakuha ka ng tamang teknolohiya… At pa rin ay mali ang iyong pag-invest. Nangyari iyon noong panahon ng internet boom. Ang internet ay nagbago sa mundo. Ang Nasdaq ay nawala pa rin ng higit sa tatlong-kalahati ng halaga nito pagkatapos bumagsak ang dot-com bubble. Iyon ang panganib na pinapansin ko sa AI. Maaaring lalong laloin ng isang teknolohiya ang mga inaasahan, samantalang ang mga stocks nito ay hindi nakakatugon sa mga investor na nagbayad ng sobra. DITO NAGIGING INTERESANTE. Ayon sa datos ng S&P noong Setyembre 30, ang sampung pinakamalaking konsituenteng index ay kumakatawan sa 37.3% ng S&P 500. Higit sa isang-kalahati ng benchmark ay nakakonsentrado sa sampung position. Ibig sabihin nito, ang performance ng isang relatibong maliit na grupo ang may malaking timbang sa mga portfolio na itinuturo bilang broad market exposure. Isipin ang simpleng illustration. Kung bumaba ang sampung position na ito ng 30%, na may panatiling weights at lahat ng iba ay static, sila ay mag-aalis ng halos 11% mula sa index. Bago kahit anong pagbebenta sa ibang lugar. Dahil dito, tinitingnan ko nang mabuti ang mga pinakamalaking teknolohiya. $NVDA. $MSFT. $AMZN. $GOOGL. $META. Ito ay malalaking negosyo na may tunay na customer at kita. Ang tanong ay kung gaano karaming kinabukasan na tagumpay ang naka-impok na sa presyo ng mga investor. Gaano karaming puwang ang natitira para sa pagkabigo? Ang AI infrastructure ay nangangailangan ng malaking investment. Ang returns ay nakadepende sa pagtatanggap ng mga customer sa teknolohiya, pagbabayad nito, at pagbuo ng sapat na ekonomikong halaga upang suportahan ang gastos. Kung patuloy na tumataas ang gastos habang ang monetization ay tumatagal kaysa sa inaasahan, maaaring mag-umpisa ang mga investor na magtanong sa mga aksiyon sa likod ng mga valuation. Inalala ng Bank of England ang panganib na ito sa kanilang July Financial Stability Report: hindi tiyak na AI earnings expectations, tumataas na pangangailangan sa pagsasapalaran, nakonsentrado na merkado at tumataas na leverage ay maaaring palakasin ang isang repricing. Ang aking pag-aalala ay kung paano maaaring mag-ugnay ang mga puwersang ito. Ang isang nakababagot na earnings outlook ay nagpapahina sa mga lider. Ang kanilang pagkababa ay nagdudulot ng pagbaba sa index. Ang mga leveraged investor ay nakakaranas ng presyur upang bawasan ang kanilang exposure. Ang pagbebenta ay kumalat sa mga asset na unang tila walang kaugnayan. Iyon ang isang paraan kung paano maaaring makarating ang isang AI-stock correction sa $BTC, $ETH at mas malawak na crypto market. Sa isang liquidity squeeze, maaaring ibenta ng isang investor ang anumang pwedeng ibenta upang takasan ang loss sa ibang lugar. DITO ANG SEQUENCE NA TITINGNAN KO. Mga malakas na earnings announcement na hindi na nagpapagawa ng sustained rallies. Mga pangunahing teknolohiya stock na paulit-ulit ay hindi makakabalik sa broken support. Ang index ay nananatiling matibay habang mas kaunti ang mga individual stock na nakikilahok. Ang credit spreads ay lumalawak habang hinihingi ng mga investor ng mas maraming kompensasyon para sa panganib. Ang crypto ay nahihirapan muling bumalik kahit na bumalik ang equity markets. Kung lumalabas ang ilan sa mga signal na ito nang sabay-sabay, mas magiging defensive ako. Dapat ding subukan nang malinaw ang bullish case. Kung tumataas ang earnings upang tugma sa valuation, tumutulong ang AI spending sa mas malakas na cash flows, at lumalawak ang market leadership, mas mababawasan ang kaso para sa malalaking unwind. Mahalaga ang ebidensyang ito. Hindi makakasabi sa atin ang isang historical comparison kung kailan darating ang susunod na crash. Hindi makakapagpatunay ang mataas na konentrasyon lamang na darating ito. Ngunit maaari itong ipakita kung saan maaaring mas vulnerable ang isang portfolio kaysa sa inaakala ng tagapagmaneho nito. ISAVE ANG FRAMEWORK NA ITO. Ang susunod na earnings cycle ay magbibigay pa ng higit pang ebidensya. Tingnan kung paano tumutugon ang presyo sa balita, lalo na kapag tila maganda ang balita.