בוקר טוב חברים ושבת שלום. Nasdaq ירד כמעט 3% ביום שישי, וכמה שעות לאחר הסגירה פורסם הדיווח ש-OpenAI הורידה את מטרת האיסוף שלה מ-30 מיליארד דולר ל-20 מיליארד. בעיני, שתי הכותרות האלה מתחברות לשאלה שהלוו אותנו כל השבוע: כמה המשקיעים עדיין מוכנים לשלם על הצמיחה ב-AI, וכמה זמן הם מוכנים לחכות כדי לראות הכנסה ממנה. לפי Financial Times, OpenAI הורידה גם את הערכה שהיא מבקשת מ-1.4 טריליון דולר ל-1.25 טריליון, לאחר שחלק מהמשקיעים הקטינו את הסכומים שתכננו להשקיע. האיסוף עדיין לא סגור, אך כבר עכשיו רואים שמי שרוצה להשתתף בסבב זה בוחן מחדש באיזה מחיר הוא נכנס. ראינו את אותה שאלה בדוח של Amazon מזווית אחרת: ההכנסות של AWS צמחו ב-39% והגיעו לכמעט 46 מיליארד דולר ברבעון, ובכל זאת התזרים החופשי של Amazon כולה היה שלילי בכ-42 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים. בעיני, הביקוש לענן כבר ברור מהדוח; מה שעוד צריך לראות הוא מתי ההשקעות בתשתיות יתחילו להשאיר יותר מזומן בחברה. אצל Intel הספיק מבט אחד על התחזית כדי להבין את הלחץ של שישי, כשהחברה ציפתה לרווח נמוך מהציפיות והמניה איבדה כמעט 29% ביום אחד. גם מה Fed לא הגיעה הקלה השבוע: הריבית נשארה בטווח של 3.75% עד 4%, ושניים מחברי הוועדה בכלל רצו להעלות אותה. ועדיין, אם הסתכלתם רק על Nasdaq, פספסתם את מה שקרה בשאר השוק: Nasdaq Composite ירד 2% השבוע, S&P 500 ירד 0.6%, והדאו איבד 0.9%, בזמן שהראסל 2000 הצליח לסיים בעלייה של 1.3% למרות שגם הוא ירד ביום שישי. זו בדיוק הסיבה שאני אוהב לעקוב אחריו, כי ביום שבו המסך כולו אדום קל לפספס שהחברות הקטנות שמרו על חלק גדול יותר מהעליות שלהן. וב-$QQQ קיבלנו תשובה למה שכתבתי בשישי בבוקר, כשרציתי לראות אם הקונים יצליחו להחזיר את 700 אחרי הירידה במסחר המוקדם — גם בגובה היומי נעצרנו ב-698.63 ומשם ירדנו עד 683.45, ממש בתוך האזור שסימנו בין 682.71 ל-686.47. משם הגיעו קונים והחזירו את המחיר לסגירה ב-690.49, כך שראינו תגובה באזור התמיכה אבל עדיין לא חזרה מעל 700. לשבוע הבא אני מסתכל על שני הגרפים יחד: אם הראסל ימשיך להחזיק ו-$QQQ יחזיר קודם את 695 ואחר כך את 700, יהיה מעניין לראות אם גם הטכנולוגיה מתחילה להצטרף לכוח שכבר ראינו בחברות הקטנות. אם כל קפיצה ב-$QQQ תיעצר מתחת ל-700 ובמקביל הראסל יתחיל לוותר על העלייה השבועית שלו, זה כבר יגיד לי שהחולשה מתרחבת מעבר למניות הטכנולוגיה.
