Ang Dolyar, mga Dayuhang Investor, at isang Problema na $20T… Maaaring ang pinakamakakatakot na quote at chart na binasa ko sa buong linggo. Kung bull ka, tumingin nang iba’t iba. Kung isang walang panig na investor na handa para sa mga katotohanang malinaw at katuwiran, narito ito. Ang quote at chart ay galing sa Deutsche Bank kasama ang ilang karagdagang komentaryo mula sa Zerohedge. Ngunit ang mga katotohanan ay sumasalamin sa realidad. Salamat sa bangko na ito at sa Zerohedge para ipaliwanag ito sa paraang malinaw para sa mga hindi marunong sa “market talk.” Ayon sa Deutsche Bank: “Nag-e-estima kami na halos 90% ng $20+bilyon na halaga ng US equities na itinatago ng mga dayuhan ay nagmumula sa pagtaas ng presyo kaysa sa tunay na pagbili. Sa simpleng salita, para sa bawat $1 ng US equities na binili, may halos $10 na equities ngayon na itinatago.” Napkin math: halos $2 bilyon ng tunay na pagbili sa ilalim ng $18 bilyon na mark-to-market gains (malamay mula sa ilang megacaps). Ang flow na nagtayo sa pile ay maliit; ang pile na maaaring ibenta ay hindi. Basa muli ang huling pangungusap! Pagsasalin mula sa ZeroHedge: Ang aming pananaw: patuloy pa ring itinuturing ng merkado ang dolyar bilang default na hedge para sa tech crash, at ang unhedged, concentrated positioning ay tumatakbo nang eksaktong iyon. Kung ang susunod na hakbang ng AI unwind ay galing sa US—at ito ay gagawin—mas malamang ang dolyar ay bahagi ng problema kaysa solusyon. Walang mas sinasabi ng “safe haven” kaysa sa isang asset kung saan ang mga dayuhang owner ay 90% paper gains. H/T: ZeroHedge, Deutsche Bank Research Source: Deutsche Bank Research