Hininto ni Saylor ang pag-stack. Nag-start siya ng pagbili muli ng kanyang sariling papel. Ang Strategy ay nag-spent ng 13x mas marami sa $STRC kaysa sa bitcoin:native sa loob ng tatlong linggo. Bumili ang Strategy ng 0 bitcoin noong nakaraang linggo. Nag-spent siya ng $204.9M para bumili muli ng kanyang sariling 12% preferred, STRC. Ang Strive ay dagdagan ang 6,182 BTC sa parehong linggo. ---------------------- Ang Monday's 8-K ng Strategy ay malapit na walang laman. Noong Oktubre 19 hanggang 25: walang $MSTR shares na ibinebenta sa ATM, walang bitcoin na binebenta o binili. Ang mga panatilihang halaga ay nananatili sa 848,517 BTC, average na gastos na $75,446. Kung ang bitcoin ay nasa paligid ng $80,000, ang cushion na ito ay nasa paligid ng 6%. Ang pera ay dinala sa ibang lugar: 2,068,459 STRC shares, sa halagang $99 bawat isa. Kaya, tapos na ba ang pinakamalaking buyer ng bitcoin, o busy ba siya sa pagtatanggol ng papel na nagbibigay-daan sa kanya? 👇 🔹 Sundin ang Pera, Linggo sa Linggo🔹 ▫️ Bitcoin na binili mula Sep 21: 1,665, tapos 334, 250, 267, at 0 BTC ▫️ STRC na bumili muli sa nakaraang tatlong linggo: $192.4M, $193.1M, $204.9M. Halos $590M kabuuan ▫️ Bitcoin na binili sa parehong tatlong linggo: halos $43.6M ▫️ USD Cash: $1.00B noong Sep 27, $242.4M noong Oct 25 ▫️ USD Reserve, nakalaan para sa dividends at interest: $4.83B. Ang mga buyback ay galing sa USD Cash, hindi dito Sa bilis ng nakaraang linggo, ang USD Cash ay sapat lang para sa isang linggong buyback pa. 🔹Bakit Bumili Mulí Kaysa Bumili🔹 Ang STRC ay nagbabayad ng 12% taon-taon at disenyo upang mabili malapit sa kanyang nakasaad na halagang $100. Ang average na buyback noong nakaraang linggo ay nasa $99.06, kaunti lamang sa ilalim nito. Kung ang STRC ay bumaba nang malayo sa $100, ang 12% ay hindi na mukhang ligtas, at mas mahirap magbenta ng bagong STRC para bumili ng bitcoin. Ang pagtatanggol ng presyo ay nagpapanatili ng bukas na pangunahing pampublikong tubo. Ang gastos ay dumadaan sa cash, hindi sa mga karaniwang shareholder. Walang ATM sales noong nakaraang linggo nangangahulugan na walang dilusyon... at walang bagong bitcoin din. Bukas, Oktubre 28, magkakaroon ng botohan ang mga shareholder tungkol sa paglipat ng mga dividend ng preferred sa iskedyul araw-araw. Kung matatagpuan ito, ang STRC ay una mula sa Nobyembre. 🔹Sino ang Nakikinabang🔹 Ang mga holder ng STRC ay nakakakuha ng buyer malapit sa par value araw-araw. Ang mga karaniwang holder ay nakakakuha ng pagpapahinga mula sa dilusyon. Ang Strive ang nakakakuha ng headline. Ibinenta niya ang 7M shares ng kanyang sariling 15% preferred sa $90, isang yield na 16.67% sa presyong pagsisimula, bumili ng 6,182 BTC para sa $511.4M, at ngayon ay mayroon siyang 43,000 BTC. Karampatan niya ang isang ATM na $1.0B para ibenta ang karagdagang papel. Isang detalye: Ang Strive ay mayroon din na 505,000 STRC shares. Ang kanyang kalaban ay kumukuha ng 12% mula sa Strategy habang nagtatry na makahabol. 🔹Ano ang Aking Tinitingnan Susunod (NFA)🔹 📝 Ang susunod na Monday's 8-K. Bababa ba ang USD Cash sa ilalim ng $100M, o babawi ba ito sa MSTR sales? 📝 STRC vs $100. Ang mga buyback sa ilalim ng par value ang nagpapakita. 📝 Strive's SATS ATM. Ang coupon na 15% ang presyo para makahabol, at ito ay kumukumpound. 📝 Bitcoin vs $75,446. Ang cost basis ng Strategy ang linya na sasabihin ng lahat kung ito'y balewalain. Iwould call this a pause kung muling magbabayad ang Strategy gamit ang MSTR proceeds habang nananatili ang STRC malapit sa $100. Iwould call it a regime change kung patuloy ang mga buyback pagkatapos mawala ang USD Cash. Isinulat ni Saylor ang playbook: ibenta ang papel, bumili ng bitcoin. Sa buwang ito, binayaran ang papel bago ang bitcoin. NFA. DYOR.