🌊 Pag-update ng Likwididad Dolyar Ang pangkalahatang index ng dolyar ay nakatapos sa 121.40 noong 16 ng Oktubre, mas mababa sa 122.00 dalawang sesyon na ang nakalipas ngunit patuloy na matibay. Ang pagbaba na ito ay nag-aalok ng ilang pagpapalaya sa margin. Hindi pa ito nagpapakita ng malawak na likwididad ng dolyar sa pandaigdigang antas. Mga Yield ng Treasury Sa pinakabagong opisyal na pagtatapos noong 23 ng Oktubre, ang yield ng dalawang taon ay 4.69%, ang sampung taon ay 5.00%, at ang tatlongnapu't isang taon ay 5.33%. Ang sampung taon ay nasa 31 basis points sa itaas ng dalawang taon. Ang positibong slope ay tumutulong sa ilang mga channel ng kredito, ngunit ang 5% yield ng sampung taon ay patuloy na nagtataguyod ng mahigpit na discount rate sa mga asset na may mahabang duration at spekulatibo. Mga Monetariyong Kondisyon Sa linggo na nagwakas noong 21 ng Oktubre, ang credit ng Reserve Bank ay halos hindi nagbago sa $6.707 bilyon. Ang Treasury General Account ay tumataas ng halos $68.6 bilyon hanggang sa $952.0 bilyon, samantalang ang reserve balances ay bumaba ng halos $59.5 bilyon hanggang sa $2.963 bilyon. Sa simpleng salita, ang pagpapalit ng pera ng Treasury ay sumerap sa mga reserve ng bangko habang ang balance sheet ng sentral na bangko ay hindi nagbigay ng sapat na offset. Ang domestic reverse repo balance ay nasa halos $0.3 bilyon lamang, kaya walang malaking cushion doon. Likwididad ng Digital Asset Ang circulation ng USDC ay nasa $71.99 bilyon noong 22 ng Oktubre. Ito ay isang malaking basehan para sa pag-settle sa digital markets, ngunit ang depth ng stablecoin ay hindi makakapag-compensate nang buo sa mas mahigpit na plumbing ng dolyar. Ang onchain transfer capacity ay maaaring manatiling malusog habang ang mas malawak na risk liquidity ay nananatiling selektibo. Regime Ang kasalukuyang regime ay mahigpit. Ang mataas na matagalang yield, ang mataas na Treasury cash balance, ang pagbaba ng reserves, at ang matibay na dolyar ay higit pa sa suporta mula sa depth ng stablecoin. Liquidity Score: 3/10 Outlook Ang isang matatag na pagpapabuti ay nangangailangan na mag-stabilize ang reserve balances, tumigil ang Treasury cash balance sa pagtaas, bumaba nang malinaw ang ten year yield sa ibaba ng 5%, at ipagpatuloy ng dolyar ang pagbaba nito. Hanggang noon, ang mga rally ay mas malamang na magpapakita ng selektibong positioning kaysa sa malawak na pagpapalawig ng likwididad.