Magandang makita si @PaulFrambot at @Morpho na nagpapalaganap ng credit na nakabatay sa mga receivable sa onchain. Ito ay isang mahalagang hakbang para sa industriya at isang bagay na naniniwala akong matagal nang dapat gawin. Sa mga taon, ang DeFi lending ay karamihan ay binuo sa paligid ng mga asset na may aktibong market price at maaaring liquidated nang halos agad. Ngunit ang real-world credit ay gumagana nang iba’t iba. Ang isang 90-day trade receivable ay hindi ETH collateral. Ito ay may iba’t ibang maturity, counterparty risk, credit rating, at legal obligation. Kung gusto nating dalhin ang multi-trillion-dollar na credit market na ito sa onchain, may ilang pangunahing tanong na kailangang tugunan ng industriya: - Credit underwriting vs. collateral pricing: Ang tradisyonal na DeFi ay malaki ang nakabatay sa market price at liquidation thresholds. Ang real-world credit ay nangangailangan ng pagsusuri sa borrower risk, cash flows, repayment capacity, at creditworthiness. Paano natin gagawing transparent at interoperable ang mga pamantayang ito sa iba’t ibang markets? - Maturity vs. instant liquidity: Ang credit assets ay may fixed maturity, madalas 30, 90 o 180 araw. Paano natin gagawa ng secondary liquidity nang hindi nagdudulot ng mapanganib na maturity mismatches o hindi nagpapalagay na maaaring liquidated nang agad ang mga asset na ito? - Legal enforceability at repayment: Ang smart contract ay maaaring automata ang repayment waterfall, ngunit ang tunay na receivables at legal claims ay nasa labas ng chain. Paano natin tiyakin ang enforceable creditor rights, repayment priority, at proteksyon laban sa double financing sa iba’t ibang jurisdictions? - Credit tokens bilang collateral: Maaaring ang pinakamalaking pagkakataon. Maaari ba ang maayos na istruktura at risk-rated na credit tokens mismo na maging tanggap na collateral, kasama ang tamang haircuts, upang magbukas ng karagdagang liquidity ang credit funds nang hindi gumawa ng sobrang leverage? Sa @ZIGFinance, kami ay nagtatrabaho sa eksaktong intersection na ito, na may higit sa $100M sa real-world credit at yield strategies, na istrakturado at pinapamahalaan ang kapital sa iba’t ibang chains at stablecoins, kabilang ang USDC, USDT at USD1. Naniniwala akong ang emerging markets ay makikinabang nang malaki mula sa pagbabagong ito. May mga negosyo na gumagawa ng totoong cash flows ngunit nahihirapan makakuha ng pagsisikap dahil ang lokal na banking system, underwriting standards, at institutional risk appetite ay hindi nakakatugma sa global capital. Ang onchain credit infrastructure ay maaaring tulungan na tulungan ang puwang na ito, basta’t tama natin ang mga pundamental na risk structures. Magandang makita ang mga seryosong player tulad ng Morpho na pumasok sa espasyong ito. Hindi ito mga problema na maaaring lutasin ng isang protocol lamang. Kailangan nito ng kolaborasyon sa pagitan ng credit originators, underwriters, institutional capital, at onchain infrastructure providers. Ang susunod na evolusyon ng DeFi ay dapat tungkol sa pag-uugnay ng global capital sa totoong ekonomikong aktibidad, lalo na sa mga markets kung saan ang pagkakaroon ng credit ay patuloy na basag.