Mayroon kang negosyo. Mayroon kang 100 milyong mga bahagi. Ang presyo ng bawat bahagi ay 1 TL. Kaya ang kabuuang halaga ng negosyo sa stock exchange ay 100 milyong TL. Lumalapit ang isang pondo at bumibili ng 1% ng mga bahagi ng negosyo, o 1 milyong mga bahagi, para sa 1 milyong TL. Ito ang market maker sa cryptocurrency. Ano ang mangyayari pagkatapos? Ang presyo ng bahagi ay tataas dahil sa iba’t ibang pagbili at pagbebenta. Ang market maker ay nagdagdag lang ng 1 milyong TL, at tumataas na dalawang beses ang presyo ng bahagi. Ang bahagi na 1 TL ay maaaring itaas sa 100 TL. Ang kabuuang halaga ng negosyo sa stock exchange ay maaaring maging 10 bilyong TL na. Pero ano ba ang ginawa ng negosyo o coin? Nag-100x ba ito? Nagdagdag ba ang produksyon nito ng 100 beses? Nagtaas ba ang kita at kita nito ng 100 beses? Kung ganoon, sana ay likido ang coin at negosyo sa 100x. Ngunit Hindi. Sa aming halimbawa, wala sa mga ito ang nangyari. Tanging tumataas lang ang presyo ng bahagi sa 100x. Ang pondo ay bumili ng 1 milyong TL na bahagi at idinagdag ang 99 milyong TL pa. Biglaan, tumataas ang presyo sa 100 TL. Ngayon, sasabihin natin ang tunay na isyu. Ang halaga ng 1% na bahagi na nasa kamay ng pondo ay tila 100 milyong TL na. Ang pondo ay nagpapahayag ng hindi kapani-paniwalang kita! Ang coin ay nag-100x na! Kapag nakakakita ang mga maliit na investor sa ganitong bagay, sila ay nagsisimulang mag-invest sa pondo. Milyon-milyong pesos ang dumadalo sa pondo. Dito nagmumula ang spekulasyon at manipulasyon. Sa pamamagitan ng word-of-mouth at mga ad, sinasabing “Nakaligtaan mo na ang 100x, huwag mong kalimutan ang 10x!” Ang paniniwala ay lumilikha: “Kung nag-100x na ang coin, bakit hindi maaaring mag-10x pa?” Ang pera ay nagsisimulang dumaloy patungo sa coin. At patuloy na bumibili ang pondo ng mga bahagi ng negosyo gamit ang perang ito, dahil naniniwala ang mga maliit na investor na mag-10x pa ito. Ngunit ang presyo ng bahagi ay hindi na 1 TL—ito ay 100 TL na. Sabihin nating 900 milyong TL ang inilagay ng mga maliit na investor sa negosyo. Ano ang gagawin ng pondo sa perang ito? Sasamahin nito ang karagdagang 9% ng mga bahagi ng negosyo o coin. Para sa 9% na ito, babayad siya ng eksaktong 900 milyong TL. Ngayon, mayroon na ang pondo sa 10% ng negosyo. Pero saan babili siya ng mga bahaging ito? 😘 Siyempre, mula sa mga may-ari ng 99% ng negosyo. Kaya: Ang kabuuang gastos para sa pondo o market maker ay 901 milyong TL. Ang nakikita sa merkado ay halaga ng 1 bilyong TL. Pero ano ba talaga ang nangyari? Hindi tumataas ang produksyon ng negosyo. Hindi tumataas ang kita nito. Hindi tumataas ang kita nito. Ngunit ang karagdagang 9% ng bahagi ay naging pera—900 milyong TL—at ang kabuuang 10% ng negosyo o coin ay naging pera para sa 901 milyong TL. Sino ang nagbigay ng pera para sa pondo? Ang mga maliit na investor! Gamit ang pera ng mga maliit na investor, binili at ibinenta ang mga bahagi ng isang negosyo na hindi nagbago ang ekonomikong performance—nang tumaas sa presyo ng 100x. Ngayon, isipin mo: Mayroon ang pondo sa mga bahaging may halagang 1 bilyong TL sa paningin. Ngunit hindi ito pera! O higit pa, hindi ito likido na—dahil kumpleto na ang pagbabayad para sa mga bahaging ito. Ang pera ay dumating sa mga may-ari ng 9% na nagbigay sa pondo. Wala nang pera. Para makapagbenta ulit ng mga bahaging ito ng 100 TL o 200 TL, kailangan ng pondo o market maker na makahanap ng mga buyer na handang magbayad ng presyong iyon. Kung hindi makahanap? Babagsak agad ang halaga ng mga bahaging may halagang 1 bilyong TL. Ang presyong merkado ng mga bahaging binayaran ng 901 milyong TL ay bumaba hanggang sa 10 milyong TL. O higit pa—teoretikal na zero. Dahil kumpleto na ang pagbabayad para dito—tapos na. 901 milyong TL na pagkawala! Pero ano nangyari sa 900 milyong TL na naging pera habang mataas pa ang presyo? Ito ay totoo. Ang halaga ng portfolio na 1 bilyong TL na naiiwan sa investor ng pondo ay nakabatay lamang sa presyong merkado—hindi sa likuididad. Ito ang dapat maunawaan: Ang pagtaas ng presyo ng bahagi ay hindi pareho sa paglikha ng ekonomikong halaga. Kung tumaas lamang ang presyo nang artipisyal—at ginamit ng mga pondo upang bumili ng malaking dami ng mga bahagi sa presyong iyon—ang panganib na ibinigay para sa pera na naging cash ay inilagay sa mga maliit na investor. At habang dumadami pa ang bagong investor na nakikita ang kita ng pondo, patuloy pa ring dumadaloy ang kanilang pera patungo sa parehong mga bahagi, at patuloy pa rin ito sa isang siklo. Ngunit kapag tumigil na ang pagdating ng bagong pera—o kapag nagsisimulang umalis ang mga investor—totoo lang ang likuididad: zero.yani zero. Dahil sa screen na 1 bilyon TL, hindi iyon pareho sa tunay na makakatanggap na 1 bilyon TL. Ang pagkolekta na iyon ay ginawa muna ng mga maliit na investor, at 9% ay ibinigay sa mga nagdala nito. Ano ang dapat mangyari ngayon, at ano ang nangyayari sa mga totoong kumpanya?👇👇👇👇