Huwag nating isipin na ang positibong pagkakaiba sa pagitan ng nominal GDP growth at Treasury yield ay isang tanda ng makroekonomikong kalusugan. Ang tunay na isyu ay ang real yield, term premium, primary deficit, at debt rollover cost. Maaaring malakas ang paglago, ngunit magkakasabay ito ng pagbabago sa presyo ng sovereign duration risk. Ang GDP growth ay hindi nagpapalaya sa epekto ng mataas na discount rate sa balance sheet. At may malaking pagkakaiba sa pagitan ng 5.55% na return ng US 10-year at ang 5.55% na real return. Huwag tayong magpasya nang walang pagkakaunawa sa pagkakaiba na ito, dahil ito ay isang malaking kamalian—sinabi nito sa aking panaginip ang isang lalaking may puting balbas 😒
