Ang bahagi na akala kong maaaring mali ang pricing ng merkado ay ang kapangyarihan + pangunahing advantage. Ang pangangailangan sa AI compute ay maaaring patuloy na lumago, ngunit nang walang siguradong enerhiya, hindi awtomatikong isasalin ang pangangailangang ito sa deployable capacity. Kung kayang i-convert ng $IREN ang 5GW pipeline na ito sa produktibong capacity habang pinapabuti ang software layer at monetization bawat MW, mas malaki ang posibleng pagtaas ng kita at margin kaysa sa anumang ipinapakita ng kasalukuyang valuation. Mas mataas ang execution risk kaysa sa $CRWV o $NBIS, walang alinlangan. Ngunit ang panganib na ito ay kung ano ang gumagawa ng asymmetric upside. Para sa akin, patuloy na naging isang execution story ang $IREN kaysa isang demand story.