Ang problema ay hindi ang interes, kundi kung bakit ito ay nanatiling mataas. Noong nakaraang linggo, sa palagay ko, ang tunay na kuwento ay nasa bond market, hindi sa mga exchange. Ang US 10-year yields ay lumampas sa 5% at nakamit ang antas na hindi nakikita mula noong 2007. Gayunpaman, nakapagtagumpay ang mga global equity markets na manatiling ilang puntos lamang mula sa kanilang mga peak. Kaya ngayon, sa halip na isang risk-off period, nakikita natin ang pagtaas ng presyo ng panganib. Dito, partikular kong sinusubaybayan ang langis. Isang araw, may balita ng pag-uusap sa Iran-US front; sa susunod na araw, nabigo ang mga inaasahan; at bumabangon muli ang Brent sa itaas ng $100. Ang tugon ng US sa plano ng Iran na muling buksan ang Hormuz ay nakuha na ng Tehran, ngunit ang pagkakasunod-sunod ng mga hakbang na gagawin ng parehong panig ay patuloy na pangunahing punto ng pagkakaibigan. Sa palagay ko, simpleng equation ito: Kung mataas ang langis, mataas ang inflation; kung mataas ang inflation, mataas ang bond yields; kung mataas ang interest rates, patuloy na maaaring maging malakas ang dolar. Kailangan ng pagsira sa isang bahagi ng seryeng ito. Sa aspeto ng US-China, hindi nagdala ang pagpupulong ni Trump at Xi sa malaking solusyon; ang trade truce ay tanging pinahaba ng dalawang buwan. Kaya hindi ko iniisip na sapat na lang tingnan ang $BTC o Nasdaq chart sa susunod na panahon. Sa aking radar, ang serye ay US10Y → DXY → OIL → VIX. Hindi pa takot ang market. Ang totoo kong nais malaman ay kung gaano pa katagal silang magtatagumpay na hindi matakot sa ganitong mataas na gastos sa pagsasamantala.