Ang pinakamalaking pagkakamali sa crypto ay ang paniniwala na ang mga whale ay nagpapakita sa iyo kung ano ang kanilang hinahawakan. Maaaring magkaroon ng mga daan-daang milyon ang isang whale sa spot at maghedge pa rin sa ibang lugar. Dahil dito, hindi ko laging binabasa ang “nagpapanatili pa rin siya ng spot” bilang awtomatikong bullish. Sa panahon na tinagpuan ng $ZEC ang $1,500, nakikita ko na ang halos $300M na short exposure habang ang mga long ay nagsisimulang mabawasan. Pagkatapos ay ipinakita ni Garrett ang halos $300M sa spot na $ZEC. Ang merkado ay nakita ang isang bagay: “Nagpapanatili pa rin siya. Bullish siya.” Ngunit ang public spot position na ito ay nagdala rin ng malaking atensyon nang mas lalo pang lumalalim ang liquidity. Pagkatapos ipakita niya ang spot wallet at isara ang visible short, mas tiyak na naging mga tao at handa nang bumili sa mas mataas na presyo. Dito ako naging mas maingat. Hindi kailangan ng mga malalaking holder na ibenta ang kanilang public spot wallet upang bawasan ang panganib o kunin ang kita. Maaari silang maghedge, magshort, gamitin ang market makers, o pamahalaan ang exposure sa lugar na hindi madaling ma-track ng karamihan. Nakita na natin ang katulad na setup kung saan nanatiling hindi binago ang onchain holdings habang bahagi ng exposure ay pinamahalaan offchain. Isang halimbawa ay si Murad. Nanatiling nakikita sa onchain ang kanyang spot position habang bahagi ng position ay inireport na ibinenta sa pamamagitan ng market maker agreement. Kaya hindi ko ipapasa ang maraming oras sa pagtatanong kung bullish o bearish si Garrett. Mas gusto kong tanungin: Bakit lumaki nang ganito kalaki ang short exposure malapit sa $1,500? Bakit nagsimula nang mabawasan ang mga long bago ipakita ang spot position? At bakit biglang naging mas komportable ang lahat na bumili pagkatapos makita ang wallet? Ang pagtukoy sa eksaktong top ay halos imposible. Ngunit kapag nagsisimula nang tratuhin ng buong merkado ang public wallet ng isang whale bilang patotoo na dapat tumaas ang presyo, karaniwang naging mas maingat ako, hindi mas mababa.