KUNG ANO ANG GAGAWIN NG FED, MAS LALAKAS ANG BOVA? Maging lubos na mabisa dito. Dahil sa palengke, ang paksa ng Fed ay karaniwang nababatay sa sobrang simpleng paliwanag. Kung bawasan ng Fed ang interes, tataas ang bitcoin. Tapos na. Hindi. Hindi ganito kalilimutan ang bagay na ito. Kahit na bawasan ng Fed ang interes ngayon, maaaring bumaba pa ang palengke. Kahit na i-preserve ng Fed ang mga interes, maaaring tumaas pa ang bitcoin. Kahit na bawasan ng Fed ang interes, maaaring mag-endorso pa rin ang palengke ng pagbebenta. Bakit? Dahil hindi pinapriced ng palengke ang kasalukuyan… Kundi ANG INASAHAN. Sabihin nating naniniwala ang lahat sa palengke na babawasan ng Fed ang interes. Pumunta ang Fed at talagang bawasan ang interes. Ngunit lumabas si Kevin Warsh at sinabi: Mga kaibigan, ito ay isang simpleng pagbawas ng interes. Huwag mag-asa sa karagdagang pagbawas sa mga susunod na pagpupulong. Ano ang mangyayari? Hindi pinapriced ng palengke ang pagbawas ng interes… Kundi ang sumusunod na mensahe. Dahil dito, hindi lang ako tumitingin sa desisyon ng interes. Ang mas mahalaga kaysa sa desisyon ay minsan ang mensahe sa likod nito. Dahil ang signal na ibinibigay sa palengke… Ay nagtatakda ng mga kondisyon sa likididad sa hinaharap. Ngayon, sa aking bova scenario, tinitingnan ko nang lalo na ang tatlo: ISA: Ang pagbaba ng inflasyon nang mapanatili. DALAWA: Ang paglipat ng Fed patungo sa mas pasipikong pananaw sa patakaran sa pera. TATLO: Ang pagpapalakas ng mga pampansamantalang kondisyon. Kapag lahat ng ito ay nagkakasama… Mas magiging iba ang kapaligiran para sa mga riskier na ari-arian. Ngunit ngayon, pumunta tayo sa kabilang panig. Dahil hindi lang importante na malaman kung ano ang mga kondisyon na sumusuporta sa bova. ANO ANG PAGBABAGO SA BOVA SCENARIO? Kung bumalik muli ang inflasyon… Kung tumaas ang interes ng bonds… Kung lumakas ang dolyar… Kung ipapatupad ng Fed ang mas agresibong patakaran… Kung magiging mas mahigpit ang mga pampansamantalang kondisyon… Kung malala ang pagbaba ng risk appetite… Hindi ako magpapalaban at sasabihin na “ako pa rin ay naniniwala sa bova.” Dahil hindi para sa akin ang mahalaga na tama ang aking propesya. KUNG TAMANG PAGBASA NG TAMANG DATA. Hindi kailangan ng palengke na gumalaw ayon sa aking pag-iisip. Kailangan kong umangkop sa palengke. Ngayon, huwag nating kalimutan ang isang napakahalagang bagay. Ang pagbawas ng interes ng Fed ay HINDI KASINLAKAS NG PAGTAAS NG LIKIDIDAD. Ito’y sinasabi ko nang lalo na. Dahil sa susunod na panahon, maraming tao ang mababasa nito. FED AY BAWASAN ANG INTERES. NAGSIMULA NA ANG BOVA. Hindi. Una nating titingnan kung bakit bawasan ang interes. Dahil lumakas ang ekonomiya? Dahil bumaba ang inflasyon? O dahil malubhang bumagsak ang ekonomiya? Dahil maaaring magkaroon ng dalawang magkakaibang kahulugan sa parehong pagbawas ng interes. Kung malambot na bumababa ang ekonomiya at nagpapalakas ang Fed… iba… Kung bumagsak ang ekonomiya at inaasikaso ng Fed ang sunog… iba pa rin… Ito mismo ang tamang pagbabasa ng makroekonomiya. Hindi pagtitingin sa isang solong data at pagdedesisyon dito. KUNDI PAGBABASA NG BUONG KUWENTO NANG BUKOD-IBA. Ngayon, papunta tayo sa pangunahing tanong nang paulit-ulit. Dahil pinag-usapan natin ang Fed. Pinag-usapan natin ang likididad. Pinag-usapan natin ang daloy ng pera. Ngunit hindi pa natin pinag-usapan kung paano ito nakakaapekto sa palengke. Sa susunod na seksyon, babalik tayo sa bitcoin. Ngunit hindi na tayo titingin lang sa graph. Sasabihin natin: Bakit TAMA TALAGA ITO ANG PUNTO NG BITCOIN? At mas mahalaga pa… SINO ANG BUMIBILI AT SINO ANG NAGSASALI SA MGA ANTAS NA ITO? Doon napakalalim.⏳