Ang Nakatagong Gastos ng Pagpapalit ng Futures Contracts, at Paano Binago ng Perpetuals ang Pagpapalit Para Sa Laging
Ang mga tradisyonal na trader ng futures ay nagbabayad ng buwis na malamang ay hindi nila isinasaalang-alang hanggang sa sobra na: ang gastos sa pagpapalit.
Ang futures contracts ay mga kontrata na nagtatapos sa tiyak na panahon. Ito ay kilala bilang pagpapalit, at kailangan ng trader na isara ang kontrata na darating sa expiration at buksan ang bago sa mas malayong punto sa chart.
Kung ang merkado ay nasa contango (mas mahal ang malayong forward contracts kaysa sa spot contracts), bawat pagpapalit ay magkakahalaga ng pera. Ang pagkabawas na ito ay tumatagal nang mahinahon at nagpapababa ng returns sa loob ng ilang buwan, kahit na ang underlying asset ay hindi masyadong nagbabago.
Ang expiration date ay natanggal sa perpetual futures. Sa halip na mag-rolling, ang mga exchange ay gumagamit ng funding rate, isang periodic payment na direktang napapalitan sa pagitan ng mga holder ng long at short position, na karaniwang sinisilbi bawat 8 oras.
Kung ang presyo ng perpetual ay mas mataas kaysa sa spot price, ang mga long ang nagbabayad sa mga short. Sa ilalim ng spot: ang mga short ang nagbabayad sa mga long. Ito ay isang mekanismo na pinapanatili ang kontrata na nakadepende sa underlying asset nang walang anumang rollover.
Ang data mula sa CoinGecko Research ay ipinakita na ang trading volume ng crypto perpetual futures ay tumataas mula sa halos $4.14 trilyon noong Enero 2024 hanggang sa halos $7.24 trilyon noong Enero 2026, tumataas ng 75% sa loob ng dalawang taon.
Mas mabilis pa, ang volume ng decentralized perpetuals ay tumataas mula sa $81.74 bilyon hanggang sa $739.48 bilyon sa parehong panahon.
Hindi rin libre ang funding rates. Kung pinapahintulutan na tumakbo sa iisang direksyon nang 24 oras araw-araw, ang mababang rate na 0.05% bawat 8-oras na window ay nagresulta sa taunang gastos na halos 55%.
Hindi nag-iiwan ang mga trader ng gastos nang walang dahilan; sila ay nag-iiwan ng roll cost para sa funding cost.
Mahalaga na malaman na isa sa mga mekanismo na nabanggit sa itaas ay tumutukoy sa isang tiyak na kontrata, expiry roll cost, o tuloy-tuloy na funding bago mag-start ng anumang leveraged position.
Dahil dito, pareho ang dalawang mekanismo. Sa dulo ng mga kontrata, ang pagpapalit ay nagpapanatili na manatili sa mabuting pananampalataya ang mga kontrata. Maging makatarungan lamang kung hindi mo pinapahintulutan ang mga perpetual. Pero hindi sila libre, at dito kung paano nawawala ang mga maliit na advantage sa isang taon ng pagpapalit.
Nakakagulat ka ba minsan sa funding costs sa isang perpetual position?
Hindi ito financial advice.
