#Fed Chair Warsh testifies *#Fed Chair Warsh Testifies*
*Ano ang Ipinapahiwatig ng Kanyang Pagsisid sa Kongreso Tungkol sa Mga Rate, Inflasyon, at Ekonomiya sa 2026*
Kapag lumalabas ang Punong Tagapagpaganap ng Fed sa Kongreso, nakikinig ang mga merkado.
Ngayon, *sinubaybayan ni Fed Chair Warsh ang Senate Banking Committee*, nagbigay ng Semi-annual Monetary Policy Report at sumagot sa mga tanong nang halos 3 oras. Ang kanyang pagsisid ay nakapokus sa inflasyon, mga rate, merkado ng paggawa, regulasyon sa mga banko, at balanse sheet ng Fed.
Sa maikling salita: ang data ay magkakaiba-iba, ang patakaran ay maingat, at ang mensahe ay malinaw. Hindi inihayag ng Fed ang tagumpay, at hindi rin nagsisimula sa panik. Nakaantay sila.
Narito ang propesyonal na pagsusuri kung ano ang sinabi, ano ang hindi sinabi, at ano ang kahulugan nito para sa iyong pera.
### *1. Ang Pangunahing Mensahe: "Data Dependent at Patient"*
Sinimulan ni Chair Warsh ang kanyang handang pahayag na may pag-iingat, hindi makapal.
*Tungkol sa Inflasyon*: "Nakamit na ang progreso, ngunit ang huling hakbang ay patuloy na matigas." Ang Core PCE ay nananatili sa itaas ng 2.5%. Ang inflasyon sa serbisyo, lalo na sa tirahan at pangkalusugan, ay hindi nagpapaliwanag nang mabilis tulad ng ginawa ng inflasyon sa mga produkto.
*Tungkol sa Merkado ng Paggawa*: "Patuloy na mahigpit, ngunit nagrerebalans." Ang antas ng kawalan ng trabaho ay 3.9%. Ang paglago ng suweldo ay 3.7%. Ang bilang ng mga posisyon na nangangailangan ay bumaba mula sa mga tuktok ngunit nananatili pa ring itaas kaysa sa antas bago ang pandemya.
*Tungkol sa Paglago*: "Matibay." Ang pagkonsumo ng mamamayan ay matibay. Ang pag-invest sa negosyo ay maingat. Ang GDP ay nasa 1.8-2.2% para sa 2026.
Pagsasalin: Hindi nagkakaroon ng pagbagsak ang ekonomiya, at hindi din bumabagsak ang inflasyon. Ibig sabihin, maaaring magpaantay ang Fed.
### *2. Mga Rate: Walang Komitment, Ngunit Malinaw na Framework*
Ito ang gusto mong marinig.
*Ano ang sinabi niya*: "Handa kaming manatili sa mas mataas na rate kung kinakailangan. Handa rin kaming bawasan kung patuloy na bumababa ang inflasyon at mabawasan ang merkado ng paggawa."
*Ano ang hindi sinabi niya*: Anumang tiyak na petsa, bilang ng pagbaba, o bilang ng pagtaas.
Ang framework ng Fed ay ngayon:
1. Panatilihin ang pagmamasid sa core services inflation ex-housing
2. Panatilihin ang pagmamasid sa paglago ng suweldo kumpara sa produktibidad
3. Panatilihin ang pagmamasid sa mga kondisyon sa pananalapi
Kung lahat ng tatlo ay umunlad, posible ang pagbaba. Kung anumang isa ay muling umuunlad, posible ang pagtaas.
Ipinrisenta ng merkado ito bilang "neutral hanggang kaunting hawkish." Ang mga yield ng Treasury ay tumataas ng 4bps. Ang mga stocks ay nasa parehong antas.
### *3. Ang Pinakamahirap na Tanong Mula sa mga Senador*
Dito nakuha natin ang pinakamalalim na pag-unawa.
*Tungkol sa Regulasyon sa Mga Banko*: Pinagtanggol ni Warsh ang mga proyektong patakaran sa kapital ng Fed ngunit sinabi niya na "bukas sila sa pagpapalit." Ang mga banko ay naglaban nang malakas, sinasabing magpapababa ito ng pagpapautang.
*Tungkol sa Commercial Real Estate*: "Masusubaybayan namin nang malapit. Mayroong ilang rehiyonal na banko na may eksposur, ngunit ang sistema ay maayos na kapitalisado." Walang panik, ngunit hindi rin pinagkakailangan.
*Tungkol sa Balanse Sheet*: Magpapatuloy ang QT "sa kasalukuyang bilis" para sa kasalukuyan. Walang pahayag tungkol sa pagpapabagal.
*Tungkol sa Pampulitikang Presyon*: "Independent ang Fed. Batay sa data ang aming desisyon, hindi sa eleksyon." Ito ay sagot sa mga tanong tungkol sa patakaran para sa 2026.
Ang tono ay tahimik. Walang pagkakaiba-iba. Ito mismo ang nais ng Fed sa isang pagsisid.
### *4. Ano ang Ipinapahiwatig Nito Tungkol sa Inflasyon*
Kinilala ng Punong Tagapagpaganap kung ano ang alam lahat: natapos na ang inflasyon sa produkto, hindi pa sa serbisyo.
Bakit?
- Ang tirahan ay 40% ng core services at may delay na 12-18 buwan
- Kumikita ang gastos sa pangkalusugan
- Patuloy pa ring lumalago ang suweldo sa serbisyo nang 4%+
Hindi kontrolado nang direkta ng Fed ang suplay ng tirahan o gastos sa pangkalusugan. Maaari lamang niyang kontrolin ang demand gamit ang mga rate. Dito nagmumula kung bakit mananatili ang mga rate bilang "restrictive" hanggang mabawasan ang serbisyo.
Inaasahan: Magtatapos ang Core PCE sa 2.4-2.6% noong 2026. Patuloy pa ring itaas kaysa sa target.
### *5. Ano ang Ipinapahiwatig Nito Tungkol sa Merkado ng Paggawa*
Bilang isang pagsisigla, hindi pinagpupuri ni Warsh ang mahina na merkado ng trabaho.
"Hindi layunin namin gumawa ng kawalan ng trabaho. Layunin namin dalhin ang suplay at demand sa balanse."
Mga key stats na binanggit:
- Normalisado na ang rate ng quits
- Patuloy na mababa ang layoffs
- Bilang ng posisyon bawat walang trabaho: 1.2, bumaba mula sa 2.0
Kung patuloy ito, maaaring bawasan ng Fed nang walang takot sa wage-price spiral. Kung tumataas ang kawalan ng trabaho hanggang 4.5%+, mas mabilis na bababa ang rate.
### *6. Mga Kondisyon sa Pananalapi at Mga Merkado*
Tinanong siya nang direkta tungkol sa stocks, crypto, at credit spreads.
Sagot: "Kasali sa aming pagsusuri ang mga kondisyon sa pananalapi, ngunit hindi tayo nagtatarget sa presyo ng assets."
Ibig sabihin nito: Kung bumagsak ang merkado, isusuri nito ng Fed. Ngunit hindi sila bababa nang dahil lang upang suportahan ang stocks. Ang prioridad ay price stability at employment.
Binigyang-diin din niya ang "vigilance" tungkol sa private credit at non-bank lending. Ito ay bagong lugar ng alala para sa mga regulador.
### *7. Ang Tatlong Skenario Labas Sa Pagsisid Na Ito*
*Skenario A: Manatili Hanggang Q4, Pagkatapos Bawasan*
Bababa nang mahinahon ang inflasyon. Mabawasan ang merkado ng paggawa. Babawasan ng Fed ang 50bps noong Nobyembre at Disyembre. Ito ay base case, 55% posibilidad.
*Skenario B: Isang Huling Pagtaas*
Muling umuunlad ang inflasyon sa serbisyo. Gagawa ang Fed ng isang huling 25bp hike noong Setyembre, pagkatapos manatili. 25% posibilidad.
*Skenario C: Mas Maagang Pagbaba*
Tumataas agad ang kawalan ng trabaho hanggang 4.5%. Babawasan ng Fed ang 75bps simula noong Setyembre. 20% posibilidad.
Hindi nagbago ni Warsh ang mga posibilidad na ito. Tinibay niya na nasa
