Kamangha-manghang datos. Ang mga malalaking teknolohiya ay nagpapautang sa isang hindi nakikita na bilis upang pautangin ang pagbuo ng AI—$182 bilyon sa investment-grade bonds hanggang sa ngayon sa taong ito mula sa anim lamang na kumpanya (Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta, Oracle, at SpaceX). Ito ay tumaas ng higit sa 1,300% mula sa nakaraang taon, at ang mga kumpanyang ito ay ngayon ay dominanteng nag-iisyu ng korporatibong bond. Lahat ay tungkol sa malaking paggastos sa data centers, chips, power infrastructure, at kaugnay na capex. Ang tanong, gaya ng sinabi mo, ay kung babalik ba lahat nito sa bunga. Magiging justified ba ang returns sa napakalaking investment na pinagpautangan, o nagpapakita ba tayo ng mga maagang tanda ng overbuilding at posibleng bubble sa AI infrastructure? Ang mga merkado ay patuloy na pinapahalagahan ang malakas na paglago, ngunit ang kasaysayan ay nagpapakita na kapag ang paggastos na ito ay nagsisipaglago nang sobra sa mga nakikita na returns, mabilis na maaaring magbago ang valuations at sentiment. Mahalaga na subaybayan kung gaano kabilis ang bagong kapasidad ay magiging real na kita at kita kumpara sa bilis kung gaano kabilis ang pagpapautang at capex ay patuloy na tumataas. Ang pagkakabawas sa compute rental na aming nakita ay isang positibong signal, ngunit ang huling pagsubok ay ang patuloy na returns sa lahat ng kapital na ito. Nananatiling nakikita kung paano ito magiging epekto.