Ito ay isa sa pinakamalakas na teorya tungkol sa MicroStrategy na naririnig ko kailanman—at sobrang may kahulugan ito! Ang pinakamalaking panganib ng bitcoin ay hindi isang crash, kundi ang pagkakaroon ng pagkakapantay-pantay. Ang STRC structure ni Saylor ay hindi maging mapanganib kapag bumagsak lang ang bitcoin, kundi kapag tumagal nang TAON-TAON ang pagkakapantay-pantay nito at lumalawak pa ang bear market. Nakakaligtas ang merkado sa isang malaking pagbaba habang naniniwala pa ito sa susunod na pagtaas. Ngunit ang matagal na pagkakapantay-pantay ang nagpapatay. Nagpapahina nito ang demand, nagpapababa ng premium ng MSTR, at nagpapawalang-buhay sa buong sistema ni Saylor (tingnan mo lang ang stock). Ngayon, ang mga pagbili ni Strategy sa BTC ay mas parang isang pagbaba ng liquidity kaysa isang tunay na driver ng presyo. Ibig sabihin: dumadaloy ang bagong kapital, ngunit hindi ito nagpapataas ng presyo—tanging nagbabago lang ng may-ari ng mga coin. Ang numero ay nakakalito: Sa loob ng dalawang taon, tumataas ang realisadong valuation ng 467 bilyon, ngunit bumaba ang presyo ng 1%. At ngayon, dito pumapasok ang pangunahing punto: Hindi na gumagana ang mga lumang kuwento. Ang Digital Gold ay nagdala ng lahat ng naghahanap ng proteksyon laban sa inflation. Ang Cypherpunk vision ay nagsisimbolo ng kalayaan at de sentralisasyon. Ang ETFs at pampublikong reserves ang nagbigay sa huli ng institutional legitimacy. Ngunit ang lahat ng mga ito ay unti-unting natapos na. At kahit pa man magtrabaho ang credit story ni Saylor at tumaas ang bitcoin dahil dito: Hindi na ito tataas dahil sa mga halagang dating kinakatawan ng bitcoin. Maaaring tumaas ang bitcoin, pero maaari ring mawala ang kanyang kaluluwa. Dahil hindi lang nagpapabuhay ang merkado sa kapital. Nagpapabuhay ito sa paniniwala, pakikilahok, at kahalagahan. At dito talaga nakatutok ang problema: Hindi lang kailangan ng bitcoin ang susunod na katalisador. Kailangan nito ang isang bagong dahilan na babalik sa paniniwala ng lahat. (Credits: @cryptoquant_com / @ki_young_ju 🤝)
