Tinitingnan ng lahat ang mga public credit spread na nasa pinakamalapit na antas mula noong 2007 at sinasabing wala nang problema. Tinitingnan nila ang maling merkado. Mito: Tahimik ang credit dahil ang spreads ay nasa pinakamababang antas sa maraming dekada. Katotohanan: Ang wave ng default ay nagsimula na. Ito ay nangyayari sa private credit, kung saan walang public spread na magpapakita ng babala. ❗️ Mga detalye: · Ipinahayag ng Fitch na ang US private credit default rate ay nasa record na 6 porsyento para sa labing-dalawang buwan hanggang Abril, ang pinakamataas na nakarehistro para sa asset class na ito. · Ang public high yield spreads ay nasa ilalim ng 3 porsyento, malapit sa pinakamalapit na antas mula noong 2007, na nagpapahiwatig ng halos walang stress. Ito ang pagkakaiba. · Ito ay malawak at totoo, hindi isang one-off. 99 ang defaults, 81 sa kanila ay unang pagkakataon, ang pinakamarami mula nang simulan ng Fitch ang pagtatakas. Ang First Brands at Tricolor ang unang mga pagkakamali. · Higit sa kalahati ay hindi kayang magbayad ng cash interest, kaya bumorow pa sila upang takpan ito. Ang stress ay tinatakip, hindi pinapresyo. · Ang private credit ay isang merkado na halos 2 trilyon dolyar na hindi nakikita sa screen. Floating rate, kaya ang pagtaas ng matagal na yield ay nag-squeeze sa pinakamahinang borrower muna. Walang araw-araw na presyo, walang public spread, walang maagang babala. 🏆 Bakit ito mahalaga: · Ang credit stress ay hindi nananatili sa kanyang sariling lane. Ito ay lumalabas sa stocks at crypto, at kapag tumalikod na ang public spread, ang paggalaw ay nasa huli na. · Ang tahimik na sinasabi ng lahat ay bahagyang ilusyon lamang kung saan nakatago ang panganib. Ang isang merkado na walang presyo ay hindi nagpapakita ng pula. Sumunod kung gusto mo ang babala bago tumalikod ang spread.