Ang malinaw na pag-unawa ay na si Warsh ay mananatili sa rates at papahintulutan ang shock sa enerhiya na magtrabaho sa sistema. Hindi pa natin nakikita ang buong lag. Ang mga shock sa langis ay umaabot sa inflation muna, pagkatapos ay margins, pagkatapos ay mga konsyumer, pagkatapos ay credit, at pagkatapos ay labor. Ang pagpapataas ng rates sa sequence na ito ay magmumukhang bulag sa isang normal na macro dashboard. Ngunit mula sa pananaw ng geopolitical chessboard, maaaring gamitin ng isang hawkish na Warsh Fed ang isang karagdagang pagpapalakas na impulse upang muling ipatupad ang kredibilidad ng inflation, mabilisang i-destroy ang pandaigdigang demand, ipressyurin ang mas mahinang foreign balance sheets, at pilitin ang kapital na bumalik sa dollar collateral. Sa skenaryong ito, ang pagpapataas ay hindi lamang tungkol sa CPI. Ito ay tungkol sa pagpapabagsak ng psychology ng inflation, pagpapalakas ng dolyar, pagpapalakas ng pandaigdigang financial conditions, at paglikha ng eventual safe haven bid para sa Treasuries. Ang panganib ay malinaw. Maaari mong lalong ipasobra at sirain ang domestic credit bago dumating ang Treasury bid. Ngunit ang estratehikong tanong ay worth it tanungin. Tatanggapin ba ng US ang isang maikling pagbaba sa growth kung ito ay pilit ang mas mahinang pandaigdigang ekonomiya na muna magdusa, tarik ang kapital pabalik sa Treasuries, at bigyan ang Fed ng mas malinaw na cover upang bawasan ang rates sa huli?