Ang paglabas ng Metaplanet ng kanilang mga pref para bumili ng tanging 200 BTC araw-araw ay lubos na pankalokohan. I-run ko ang CEBE math sa senaryong ito (walang paglabas ng karaniwang stock o kakaibang mNAV expansion, at tanging 1,400 bitcoin bawat linggo): Simulang punto: 40,177 BTC 0.97x EV mNAV $297M na utang $149M na preferido 2,463 raw sats bawat diluted share ~2,157 CEBE sats/share pagkatapos ng mga senior claim Ngayon, isipin na bumibili ang Metaplanet ng 200 BTC araw-araw sa loob ng 3 taon gamit ang preferido equity lamang. Walang karaniwang paglabas. Ito ay idadagdag ang 219,200 BTC. Ang kabuuang stack ay magiging 259,377 BTC Oo, isang kalahating milyon bitcoin na treasury na binuo sa pamamagitan ng pagpapakain sa mga yield addicts sa wood chipper ng preferido equity. Sa 0.97x CEBE NAV, inaasahang presyo ng share ng Metaplanet: Taon 1: BTC sa $100k: $1.97 BTC sa $150k: $2.73 BTC sa $200k: $3.49 BTC sa $300k: $5.00 BTC sa $500k: $8.04 Taon 2: BTC sa $100k: $2.62 BTC sa $150k: $4.86 BTC sa $200k: $7.11 BTC sa $300k: $11.60 BTC sa $500k: $20.59 Taon 3: BTC sa $100k: $3.58, +73% BTC sa $150k: $8.03, +288% BTC sa $200k: $12.49, +503% BTC sa $300k: $21.39, +934% BTC sa $500k: $39.21, +1,794% Ang bear case ay literal na “ano kung ang bitcoin ay tataas lang hanggang $100k at ang Metaplanet ay tataas lang ng 73%?” Kapalpakan. Sa $300k BTC, tumataas ang common equity CEBE hanggang ~7,351 sats/share kahit na may mga preferido claim. Sa $500k BTC, umabot ito sa ~8,084 sats/share. Ang mga preferido investor ay nakakakuha ng kanilang yield. Ang Metaplanet ay nakakakuha ng bitcoin. Tumataas ang bitcoin. Lumiliit ang dollar senior claim sa terms ng BTC. Ang common equity ay kumakain ng residual tulad ng gutom na daga sa likod ng isang 7-Eleven sa Tokyo. Tandaan, ito ay nangyayari nang WALANG karaniwang share issuance o mNAV expansion. BULLISH SA JAPANESE HOTEL COMPANY: :::