Ang mga supot na merkado ay nakakaapekto sa parehong direksyon. Ang mga maikling libro ng order ay hindi lamang nagpapaliwanag ng pagbagsak - sila rin ang nagpapaliwanag ng pagbabalik. Ito ang eksaktong dahilan kung bakit mahalaga ang posisyon at lakas ng balance sheet kaysa sa maikling panahon na presyo. Gumawa na si Tom Lee para sa uri ng kapaligiran na ito. Hindi ito tulad ng mga turista sa leverage noong 2021: • Cash na nasa kamay • Walang structural na utang • Ang ETH ay nililinang bilang isang asset ng treasury sa pangmatagalang, hindi isang posisyon sa palitan Ito ay isang moat sa isang mapagkukunan ng likwididad na mapanganib. Samantala, mas matibay ang mga batayan ng Ethereum kaysa sa mga nakaraang siklo: • Paggamit ng institusyonal na ETF • Totoong kita sa pamamagitan ng staking • Pagpapabilis ng tokenization ng RWA (funds, treasuries, money markets) • Pagpapalawak ng infrastraktura ng stablecoin at settlement Ang nasa presyo ngayon ay hindi ang mga batayan na nasira - ito ang pagbubuo ng leverage. Ang labis na derivatives noong Oktubre ay pa rin nasa proseso ng pagtanggal, at kapag ang likwididad ay maikli, ang mga nangunguna na nagbebenta ay nagsasagawa ng aksyon. Ang presyon na ito ay nagmamali ng presyo sa maikling panahon... ngunit hindi ito nagbabago ng kurba ng pagtanggap. Ang mga kapaligiran tulad nito ay naglilinis ng leverage at nagpapasa ng suplay sa mas matibay na mga kamay. Sa kasaysayan, ito ang fasa ng paghahanda, hindi ang huling fasa. Ang kakaibahan ≠ structural na kahinaan.