Ang opisyosyal na pag-withdraw ng Federal Reserve sa kanyang patakaran noong 2023 - na dati nang nagbawal sa mga bangko mula sa pag-engage sa Bitcoin at mga aktibidad na may kinalaman sa cryptocurrency - nagmamarka ng isang pangunahing "U-turn" sa kasaysayan ng regulasyon sa pananalapi ng U.S. Ang galaw na ito ay nagpapahiwatig ng paglipat mula sa isang panahon ng "pangangalaga ng pagbubuwis" sa isang bagong panahon ng "integrated supervision."
-
Isang Pagbabago ng Paradigma sa Regulatory Philosophy: Mula sa "Administrative Obstruction" patungo sa "Risk Neutrality"
Ang patakaran noong 2023 (lalo na ang SR 23-8) ay binuo sa batayan ng "presumptive guilt." Nagbigay ito ng katangian sa mga gawain na may kaugnayan sa crypto bilang walang laman at walang seguridad, na epektibong nagtatag ng isang administratibong barrier—tulad ng "non-objection" requirement—upang i-block ang mga bangko mula pumasok sa espasyo.
-
Ang Pagbabago: Ngayon ay nagmula na ang Fed patungo sa "pangangasiwa batay sa panganib." Ang bagong balangkas ay hindi na naglalagay ng mga partikular na teknolohiya o ari-arian (tulad ng Bitcoin) bilang kung ano man ay ilegal. Sa halip, ito ay bumabalik sa kapangyarihang pumapagawa ng desisyon sa mga panloob na pangangasiwa ng komplikado at panganib ng mga bangko.
-
Ang Nakaraang Lojika: Napagtanto ng mga tagapagpaganap na ang mga administratibong pagbabawal ay hindi makapagpapahinto ng pag-unlad ng teknolohiya. Sa halip na magpush crypto ang mga aktibidad sa sektor ng "shadow banking", pinipili ng Fed na dalhin sila sa ilalim ng direktang pangangasiwa nito (ang "regulatory perimeter"), na nagpapalagay ng mga karaniwang kahilingan sa sapat na puhunan at likididad.
-
Mga Pag-upgrade sa Ibay na Tradisyonal na Banko: Ang Panahon ng RWA at Tokenization
Ang pangunahing benepisyaryo ng pagbabalik-pabalik na ito ay hindi ang mga perya ng crypto, kundi mga tradisyonal na institusyon ng bangko
-
Pagtatapos ng "Ikalawang Klase" na Trato: Ang patakaran noong 2023 ay nagpahintulot ng multa sa mga bangko na may konsesyon ng estado (tulad ng crypto-friendly SPDIs sa Wyoming) sa pamamagitan ng pagtanggi sa kanilang access sa Fed Master Accounts. Ang bagong patakaran ay alisin ang diskriminasyon na ito, nagbibigay ng malinaw na daan para sa mga ito mga institusyon upang mailarawan sa national payment system kung sila ay sumusunod sa mga standard ng seguridad.
-
Ang Pagpapalaki ng mga Iginagalang Asset sa Tunay na Mundo (RWA): Sa eksplisitong suporta sa "mapagkumbabang pagpapalit ng teknolohiya," ang Fed ay nagbigay ng daan para sa mga bangko na sumali sa Tokenisasyon ng Aset (gayunpaman, tokenized Treasury bonds at certificate of deposit). Sa hinaharap, ang mga bangko ay magiging hindi na lamang mga tagapagbantay ng fiat kundi ang pangunahing mga naglalabas ng likwididad sa on-chain.
-
Ang "Banking" ng Stablecoins: Sa mga limitasyon na ito ay inalis, ang mga bangko ay ngayon ay binibigyan ng gantimpala upang mag-isyu ng na-regulate "Dollar Tokens." Ito ay nagpapahiwatig ng direktang hamon sa kasalukuyang dominansya ng hindi bangkable. stablecoin mga tagapag-utos tulad ng Tether (USDT) at Circle (USDC).
-
Mga Unang Dahilan: Politikal na Klima at Pwersa ng Batas
Ang pagbabago ng patakaran na ito ay hindi isang hiwalay na pangyayari kundi isang pagpapakita ng mas malawak na mga pagbabago sa patakaran sa pananalapi ng U.S. noong 2025:
-
Ang Momentum ng "GENIUS Act": Ang paglipad ng Gawad sa Pagkilala sa Genius (Aktong Pambansang Pagpapahusay at Iisang Mga Patakaran para sa Stablecoin) noong Hulyo 2025 ay nagbigay ng isang batas federal na batayan para sa stablecoins. Ang pag-withdraw ng Fed sa dating patakaran ay isang kailangang "pagsasaayos ng batas," dahil ang dating mga direktiba administratibo nito ay naging hindi konsistent sa bagong batas federal.
-
Pandemyang Pandyari: Sa paglalapat ng mga alituntunin ng MiCA ng EU at ang pagtaas ng mga digital asset hub sa Asya, napagtanto ng Fed na ang patuloy na mga taktika ng "choke point" ay magdudulot sa U.S. ng pagkawala ng kanyang liderato sa susunod na henerasyon ng mga protocol ng digital payment.
-
Mga Panaon sa Kinabukasan: Ang Bagong "Bank-Crypto" Ecosystem
Ang pagtanggal ng Fed ng mga limitasyon ay hindi nangangahulugan ng "paghihiwalay ng regulasyon"; sa halip, ito ay pumapasok sa isang yugto ng "matinding pagpapatupad ng integridad."
Kahulugan
Nagpadala na ang Federal Reserve ng isang malinaw na mensahe: Ang cryptocurrency ay hindi na tingin bilang isang "dayo pathogen" sa sistema ng pananalapi, kundi bilang isang "bagong instrumento sa pananalapi." Ang paglipat mula sa "containment" patungo sa "channeling" ay nagpapahiwatig na ang U.S. ay nagsisikap kumita ng kahusayan ng decentralized finance sa loob ng balangkas ng tradisyonal na sentralisadong regulasyon.