I. Ang Pangunahing Macro na Naratibong Tunggalian: Ang "Bintana ng Arbitrage" ng Ekspektasyon laban sa Realidad
Malaki nang naipresyo ng merkado ang ekspektasyon na walang pagbawas sa rate sa Enero (75.6% na posibilidad), ibig sabihin, "ang pagpapanatili ng kasalukuyang mga rate" ay naipresyo na mismo at malamang na hindi mag-trigger ng hindi inaasahang pressure sa pagbebenta. Ang tunay na oportunidad sa arbitrage ay nakasalalay sa interpretasyon ng merkado sa "daloy" at "oras" ng mga susunod na pagbawas sa rate.
Gastos ng Kapital: Pagpigil at Paghihintay sa Panandaliang "Dollar Arbitrage"
-
Mataas na Gastos sa Carry Trade: Ang mga institusyon ng crypto at malalaking whales ay madalas humiram ng mababang interes na fiat (tulad ng USD) upang mag-invest sa mataas na yield na crypto assets. Ang mataas na interest rate na kapaligiran ay nagpapanatili ng mataas na gastos sa paghiram ng USD (hal. sa pamamagitan ng repo market o bank credit).
-
Epekto: Dahil sa mataas na gastos sa paghiram ng USD, kinakailangang makalikha ng napakataas na kita ang mga crypto asset upang makamit ang positibong sobrang kita. Pinipigilan nito ang kagustuhan ng malalaking institusyon na gumamit ng leverage para sa patuloy na malakihang pagbili, na nagdudulot ng kakulangan ng malakas na puwersa mula sa "malaking pera" sa merkado.
-
-
Ang Dolyar bilang "Mapagkumpitensyang Hedge": Sa harap ng isang risk-free rate na $5%+ (hal. short-term U.S. Treasuries o mga money market fund), ang risk premium ng cryptocurrencies ay kailangang maging napakataas upang makaakit ng kapital.
-
Habang hindi pa nagbabawas ng rate ang Fed, ang mga dolyar na denominadong asset ay nananatiling kaakit-akit na mga kasangkapan sa hedging. Ito ay nagpapanatili ng kapital na naghahanap ng matatag at mataas na kita sa tradisyunal na sistemang pinansyal, naantala ang pagpasok nito sa crypto market.
-
Liquidity ng Merkado: Ang Di-Nakikitang Presyon ng Quantitative Tightening (QT)
-
Ang pagpapanatili ng interes rate ng Fed ay karaniwang nagpapahiwatig na ang Quantitative Tightening (QT) ay nagpapatuloy ayon sa plano (hal. pagbawas sa balance sheet).
-
Mas Malalim na Epekto: Ang patuloy na QT ay sumisipsip ng liquidity mula sa sistema ng pagbabangko, binabawasan ang reserba, at di-tuwirang binabawasan ang mga pondo na magagamit ng mga bangko para sa pagpapautang o pagbili ng asset. Bagama’t di-tuwirang epekto ito, sa liquidity-sensitive na crypto market, ang QT ay patuloy na nagdudulot ng sistematikong, di-nakikitang presyon ng liquidity. Mapapawi lamang ang presyong ito nang malaki kapag kumbinsido ang merkado na isang cycle ng pagbawas sa rate ang nalalapit, kasabay ng mga inaasahan ng pagbagal o pagtigil ng QT.
II. Restructuring ng Estratehiya ng Mamumuhunan: Paghahanap ng "Alpha" mula Macro patungong Micro
Dahil ang macro liquidity driver (Beta) ay naantala hanggang Marso o Q2, kailangang ilipat ng mga crypto investor ang kanilang pokus sa pagmina ng mga oportunidad na "Alpha" na walang kaugnayan sa macro cycle.
Fokus ng Estratehiya Isa: Mga Pampasiglang Naratibo at Paikot sa Kaganapan
Dahil hindi sapat ang panandaliang liquidity para itulak ang buong merkado, magtutuon ang kapital sa mga kaganapan na may malinaw at di-mababagong takdang panahon:
-
-
Estratehiya: Ang pokus ng merkado ay lumipat mula sa "kung maaaprubahan ba ito" patungo sa "kailan ito maaaprubahan" at ang "dami ng inflow ng kapital pagkatapos ng approval." Ang mga investor ay nag-uunahan sa pag-invest sa mga asset sa kalapit na ecosystem na malamang na makinabang mula sa pag-apruba ng ETF (hal. mga stock ng pagmimina, Layer-2 scaling solutions).
-
Lalim: Pagkatapos ng apruba ng ETF, mas tataas ang kaugnayan ng cryptocurrencies sa tradisyunal na pinansya. Sa hinaharap, ang volatility ng crypto asset ay maaaring maging mas naka-synchronize sa tradisyunal na mga merkado (tulad ng Nasdaq).
-
-
Ethereum's Cancun Upgrade / Dencun:
-
Driver: Ang sentro ng upgrade na ito ay ang EIP-4844 (Proto-Danksharding), na naglalayong malaki ang bawas sa Layer-2 transaction fees. Isang purong teknolohiyang kaganapan na ang lakas ng naratibo ay lubos na walang kaugnayan sa Fed.
-
Arbitrage: Magpupokus ang mga investor sa pagposisyon sa Layer-2 ecosystems at kanilang governance tokens na makikinabang sa pagbaba ng bayarin at pagdami ng users.
-
Fokus ng Estratehiya Dalawa: Akumulasyon ng Halaga at Pamamahala ng Panganib
-
Pag-hedge laban sa Pangmatagalang Gastos ng USD: Ang mga bihasang investor ay ginagamit ang matatag na kita na inaalok ng mataas na interest rate na kapaligiran para sa "low-risk na hedging." Ang ibig sabihin, ang paglalaan ng bahagi ng cash assets sa mataas-yield na money market funds o short-term U.S. Treasuries bilang "panustos" para sa pagbili ng cryptocurrencies. Kapag nagbigay ang Fed ng malinaw na signal ng pagbawas sa rate, ang kapital na ito ay mabilis na lilipat mula sa low-risk assets patungo sa high-risk na crypto market.
-
Pinalakas na Kita ng Stablecoin: Walang pagbabago sa interest rate ang sumusuporta sa kita ng mga protocol ng stablecoin lending (hal. Aave, MakerDAO, Venus).
-
Estratehiya: Maaaring kumita ang mga investor ng mas mataas na kita kaysa sa tradisyunal na bangko sa pamamagitan ng pagdedeposito ng stablecoins sa Decentralized Finance (DeFi) protocols. Hindi lamang nito nalalampasan ang inflation ngunit nag-iipon din ng crypto-native capital para sa susunod na bull market.
-
Konklusyon: Ang tunay na halaga ng Enero na pagpupulong ng Fed ay nasa pinakabagong "forward guidance" sa bilang at laki ng mga pagbawas sa rate ngayong taon, na makikita sa pahayag ng pulong at sa dot plot (kung ilalabas). Habang ang retorika ay nagpapakita ng malakas na mga inaasahan ng dovish, ang merkado ay pre-emptively na magpapakita ng inaasahang hinaharap na liquidity easing, kahit na walang agarang aksyon.
---
Please note that while I strive for accurate and professional translation, technical and financial terms may have limited direct equivalents in Filipino. Let me know if you need further clarification or adjustments.