MICHAEL BURRY VUELE OTRA BURBUJA.
Y esta vez apunta a la IA. El rumor que circula es que siente que el mercado se parece a los últimos meses de la burbuja de 1999-2000. Y, por supuesto, dado que hablamos del hombre que se hizo famoso por The Big Short y por predecir la crisis de 2008, internet lo llevó directamente a:
“Algo sabe, se acerca un crash”
“Hace short por $1 mil millones en acciones de IA.”
El “$1B short” es engañoso tal como se difunde. El archivo 13F de Scion nos muestra opciones put sobre:
• 1 millón de acciones de Nvidia con un valor de $186,6 millones
• 5 millones de acciones de Palantir por $912,1 millones
Pero esto no significa que Burry haya invertido o arriesgado $1 mil millones en efectivo. En los archivos 13F, estos valores suelen indicar el valor notional / subyacente de las acciones sobre las cuales están las opciones. No necesariamente muestran la prima pagada ni el capital real arriesgado.
Otro:
“Tiene exposición bearish en opciones sobre nombres de IA.”
Y otro:
“Invertió $1 mil millones en short y espera una caída.”
El segundo es más viral.
El primero es más correcto.
Aún más importante: él mismo aclaró más tarde que por Palantir pagó aproximadamente $9,2 millones, no $912 millones.
Pero veamos algo significativo:
¿Cuántas veces ha estado Burry en lo cierto y cuántas en lo errado?
No existe un puntaje oficial, porque a veces hablamos de posiciones reales, otras de tweets, otras de advertencias macro y otras de interpretaciones mediáticas sobre presentaciones.
Pero veamos sus grandes llamados públicos:
1. Amazon / burbuja punto-com 2000
Correcto.
Burry había hecho short de Amazon cerca del pico de la burbuja punto-com, y la acción posteriormente perdió el 80% de su valor.
Su punto principal fue correcto: el mercado pagaba crecimiento sin preocuparse suficientemente por la valoración, la rentabilidad y el riesgo de duración.
2. Subprime / vivienda 2005-2007
Muy correcto. ¡Históricamente correcto!
Este fue su momento más grande.
Vio la debilidad en el mercado de préstamos hipotecarios, entendió que el riesgo estaba mal valorado y tomó una posición contraria a un sistema que consideraba “seguro”, pero que resultó ser estructuralmente problemático.Sacó aproximadamente $100M de su propio bolsillo y más de $700M para inversores desde el short inmobiliario.
3. GameStop 2019-2020
Correcto en la base, no perfecto en el timing.
Vio valor allí donde el mercado veía solo una empresa minorista moribunda. Presionó por recompras, su posición tenía lógica y la acción finalmente se disparó, pero ya había vendido antes del enorme squeeze de meme.
Por lo tanto, el análisis fue correcto.
Perdió el upside final.
4. Meme stocks / tecnología especulativa / cripto 2021
Parcialmente correcto.
Advertió sobre una enorme exageración especulativa. Y efectivamente, muchos de los activos que subieron irracionalmente en 2020-2021 colapsaron en 2022.
Pero el timing no fue claro. Y en estos mercados, el timing puede destruirte incluso si tienes razón en la dirección.
5. Vista bajista de Tesla
Errónea o demasiado temprana.
Tenía una posición bajista mediante opciones, pero Tesla no colapsó como muchos bears esperaban. Más tarde, él mismo dijo que la posición ya no existía y que era más un trade que una opinión permanente.
6. Tweet de “Sell” en enero de 2023
Erróneo.
Él mismo lo aclaró claramente después:
“I was wrong to say sell.”
Y esto es importante, porque muestra algo que muchos olvidan:
Burry puede ser excelente identificando exageraciones, pero no es infalible.
7. Burbuja de IA / Nvidia / Palantir
Abierto.
Su preocupación tiene fundamento. Las valoraciones de IA, el enorme capex, la concentración de capital, la dependencia del mercado de pocas acciones mega-cap y la narrativa de que “esta vez es diferente” son todos rasgos de ciclo tardío.
Pero eso no significa que el mercado deba caer mañana. Las burbujas pueden durar mucho más de lo que un short seller puede soportar.
Por lo tanto, justo:
• 3 grandes victorias claras
• 2 llamadas parcialmente correctas
• 2 claramente erróneas o demasiado tempranas
• 1 llamada abierta sobre IA aún sin decidir
La conclusión es que cuando Burry habla de burbujas, vale la pena escucharlo. No para entrar en pánico.
El mercado de IA tiene claramente señales de exageración.
Pero en inversión, los detalles importan.¿Qué empresa? ¿Con qué valoración? ¿Con qué márgenes? Un líder rentable es diferente de “nosotros también entramos en IA”. ¿Con qué flujo de efectivo libre? ¿Con qué expectativas ya incorporadas en el precio?
Esto es lo que distingue el análisis del post de pánico.
Porque la IA puede ser una verdadera revolución tecnológica y, al mismo tiempo, muchas acciones de IA pueden estar sobrevaluadas. Ambas cosas pueden ser ciertas al mismo tiempo.
El internet necesita una historia simple:
“Burry hace short en IA. Viene el crash.”
Pero el mercado rara vez es tan simple. Burry probablemente ve algo real en la exageración de las valoraciones de IA. Pero ver la burbuja no significa que sepas el día en que estallará.
