Las puts están operando 10 puntos de volatilidad más caras que las calls hacia la expiración de mañana de $10.9 mil millones en opciones de BTC, con el max pain en $78.000 y 135.000 contratos en el libro. Sin embargo, la verdadera pared de interés abierto en calls está apilada en los strikes de $90k-$100k. Eso no es un mercado que piense que este ciclo ha terminado. Es un mercado que paga más por seguro a corto plazo mientras sigue posicionándose para el próximo impulso alcista, exactamente lo que cabría esperar tras una postura hawkish de la Fed y un susto en las ganancias de Samsung-Alphabet que empujaron al BTC por debajo de los $80.000 y liquidaron $356 millones en posiciones largas. Miedo en el corto plazo, convicción en el largo plazo. Sigo escuchando “el capex en IA está consumiendo el ciclo de cripto” cada vez que las ganancias tecnológicas fluctúan y los altcoins se desploman junto con el BTC. Enfoque equivocado. La computación de IA compitiendo por chips y energía no mata la economía de la minería de bitcoin, sino que ajusta la oferta para todos, incluidos los mineros, y los que sobreviven a la presión terminan controlando infraestructura más escasa. Eso es alcista para el hash rate que queda en pie, no bajista. El max pain en $78.000 hacia la expiración del viernes simplemente significa que los dealers ganan de cualquier manera. La pregunta es si estás interpretando este sesgo de opciones como miedo o como el dinero más inteligente de la sala acumulando silenciosamente calls para el Q1. ¿De qué lado de esa pared de calls de $90k-$100k estás realmente posicionado ahora mismo? Fuentes: - [As $10 billion in bitcoin options near expiry, the tell is in the pricing]( - [BTC price dips below $80,000, liquidating $356 million in crypto longs](