La mayoría de los debates sobre RWA giran en torno al título legal (SPVs, custodios, aislamiento en quiebra). Todas son preocupaciones válidas, pero miremos dónde realmente se pierde el dinero. Desde 2022, se han registrado 257 incidentes, con una pérdida de $9.69 mil millones. Aproximadamente la mitad de estos se debieron a claves robadas, ataques de phishing y de cadena de suministro, y las claves privadas comprometidas por sí solas representaron el 24%. En el T3, $906.8 M de los $1.18 B perdidos se debieron a proveedores y herramientas de desarrollo comprometidos, correcciones que nadie instaló y componentes que nadie incluyó en el alcance. Ahora aplíquelo a un fondo tokenizado. El activo está con un custodio, pero el precio, la emisión y la lista negra dependen de unas pocas claves del emisor. Paxos emitió erróneamente 300 trillones de PYUSD desde una billetera caliente. La Liquid Network, hogar de $1.5 mil millones en RWA, emitió 4 000 L‑BTC no respaldados en septiembre y retiró 4 000 BTC reales de su federación, la mayoría regresó. El error ignoró cualquier envoltura legal. Un tribunal puede proteger su título, pero no puede desemitir un token. Esa es la versión de “¿Realmente lo posees?” que quiero que se responda mañana.