Investigación de New Street: Intel $INTC con precio objetivo de $125, ingresos por CPU de servidores de $50 mil millones en 2030. La CPU descartada por la IA ahora vuelve a ser necesaria por los agentes inteligentes. El lunes, Intel $INTC subió aproximadamente un 4%, cerrando cerca de $90.50. El impulso provenía de la calificación de “compra” y el precio objetivo de $125 emitidos por Pierre Ferragu, analista tecnológico reconocido de New Street Research. Este precio objetivo se basa en una ganancia por acción esperada de $7.10 en 2030, con un múltiplo P/E de 25, lo que representa un potencial de aumento de aproximadamente un 38% respecto al precio actual. Al mismo tiempo, Intel anunció la adquisición de la empresa israelí de software cuántico Classiq y publicará sus resultados del tercer trimestre este jueves; la combinación de estos eventos convirtió a Intel en una de las acciones semiconductoras más discutidas en X. El argumento central de Ferragu es contraintuitivo. Durante los últimos tres años, el mercado ha asumido que la era de la IA es la era de las GPU, y que las CPU han sido marginadas, con Intel como el mayor perdedor. Sin embargo, él sostiene que los agentes de IA están cambiando este escenario. A diferencia del entrenamiento de modelos grandes, los agentes de IA, al ejecutar tareas, requieren una gran cantidad de llamadas a herramientas, acceso a bases de datos, ejecución de código y procesamiento de diversas decisiones lógicas: tareas en las que las CPU son excelentes. Cuantos más agentes haya, mayor será la demanda de CPU para servidores en los centros de datos. Según sus cálculos, para 2030 el mercado global de CPU para servidores podría superar los $220 mil millones; si Intel logra capturar entre el 20% y el 25% de esa cuota, sus ingresos por CPU de servidores podrían alcanzar aproximadamente $50 mil millones. La capacidad productiva es otro eje clave. Ferragu espera que la capacidad productiva de CPU para servidores de Intel aumente más del 50% en 2027, gracias a la liberación de capacidad del proceso Intel 3, la producción en masa del proceso 18A y la reasignación de parte de la capacidad originalmente destinada a chips para PC hacia servidores. Esto es crucial: si la demanda de CPU realmente aumenta y la capacidad productiva sigue el ritmo, Intel podría beneficiarse simultáneamente en precios y cuota de mercado. La adquisición de Classiq es otra pista relevante. Intel no reveló el precio de la transacción, pero según medios israelíes como Calcalist y Bloomberg, el valor estimado es de aproximadamente $23 mil millones, pagado en efectivo y acciones, con una finalización prevista para el primer semestre de 2027. Aunque el cómputo cuántico aún está lejos de la comercialización, esta adquisición demuestra que Intel está invirtiendo en capacidades de software para la próxima generación de cómputo. Las posturas alcistas y bajistas están claramente definidas. Los alcistas argumentan que la valoración actual de Intel aún refleja la narrativa del “perdedor en la IA”; si la demanda de CPU para servidores se reactiva gracias a los agentes inteligentes, la recuperación de ganancias podría ser muy potente. Los bajistas señalan que AMD $AMD ya ha aumentado significativamente su cuota en el mercado de CPU para servidores, y que los chips propios basados en arquitectura Arm están ganando terreno rápidamente entre los proveedores en la nube; mantener una cuota superior al 20% no será fácil para Intel. Además, la proyección de ganancias por acción para 2030 está aún a más de cuatro años de distancia, y durante ese período existen muchas incertidumbres relacionadas con el rendimiento del proceso, los gastos de capital y la ejecución. Intel ha retrasado múltiples veces sus nodos tecnológicos en los últimos años, y el mercado aún tiene dudas sobre su capacidad operativa. Históricamente, la relación entre CPU y aceleradores ha cambiado varias veces. En un inicio, las GPU eran solo tarjetas gráficas, luego se convirtieron en los principales motores de cómputo; ahora, con el foco de la IA pasando del entrenamiento al razonamiento y los agentes inteligentes, ¿volverán las CPU al centro del escenario? Ferragu apuesta precisamente por esta dirección. Los tres aspectos más relevantes a observar próximamente son: los ingresos y las perspectivas del negocio de centros de datos en el informe trimestral de Intel este jueves; el rendimiento del proceso 18A y los avances con clientes externos; y si los proveedores en la nube mencionan en sus informes un aumento en la demanda de CPU debido a los agentes inteligentes. ¿Realmente harán que las CPU vuelvan a ser importantes los agentes inteligentes? ¿Consideras que Intel es una zona de valor en esta ola o simplemente otro “barato por una razón”?
