🌊 Actualización de liquidez Dólar El índice del dólar amplio cerró en 121.40 el 16 de octubre, por debajo de 122.00 dos sesiones antes, pero aún firme. Esa retracción ofrece cierto alivio en el margen. Aún no señala una liquidez global abundante de dólares. Rendimientos del Tesoro En el cierre oficial más reciente del 23 de octubre, el rendimiento del Tesoro a dos años fue del 4.69%, el de diez años del 5.00% y el de treinta años del 5.33%. El rendimiento a diez años se situó 31 puntos básicos por encima del de dos años. Una pendiente positiva ayuda a algunos canales de crédito, pero un rendimiento del 5% a diez años sigue imponiendo una tasa de descuento exigente para activos de larga duración y especulativos. Condiciones monetarias En la semana terminada el 21 de octubre, el crédito del Banco de la Reserva se mantuvo casi sin cambios en 6.707 billones de dólares. La Cuenta General del Tesoro aumentó en aproximadamente 68.600 millones de dólares hasta alcanzar 952.000 millones de dólares, mientras que los saldos de reservas disminuyeron en aproximadamente 59.500 millones de dólares hasta quedar en 2.963 billones de dólares. En lenguaje sencillo, la reconstrucción de efectivo del Tesoro absorbió las reservas bancarias, mientras que el balance del banco central ofreció poco contrapeso. El saldo doméstico de repos inversos fue solo de aproximadamente 0.300 millones de dólares, dejando poco margen allí. Liquidez de activos digitales La circulación de USDC se situó en 71.990 millones de dólares el 22 de octubre. Ese es una base de liquidación sustancial para los mercados digitales, pero la profundidad de las stablecoins no puede contrarrestar por completo la restricción en la infraestructura del dólar. La capacidad de transferencia onchain puede mantenerse saludable mientras la liquidez de riesgo general sigue siendo selectiva. Régimen El régimen actual es ajustado. Los altos rendimientos a largo plazo, un saldo elevado de efectivo del Tesoro, reservas en caída y un dólar firme superan el apoyo proveniente de la profundidad de las stablecoins. Puntuación de liquidez: 3/10 Perspectiva Una mejora duradera requeriría que los saldos de reservas se estabilizaran, que el saldo de efectivo del Tesoro dejara de aumentar, que el rendimiento a diez años bajara con firmeza por debajo del 5% y que el dólar ampliara su retracción. Hasta entonces, los repuntes son más propensos a reflejar posiciones selectivas que una expansión generalizada de liquidez.