¿Quién está financiando el rebote? Los ETF de bitcoin en spot de EE.UU. recibieron un neto de $997,4 millones entre el 15 y el 21 de octubre. Casi todo se concentró en dos días: +$526,7 millones el 19 de octubre y +$524,8 millones el 21 de octubre. Durante la misma semana, la oferta total de stablecoins disminuyó $1,71 mil millones, de $305,52 mil millones a $303,80 mil millones. El BTC finalizó la semana en alza a $82.204, un aumento del 2,39% en siete días. Alcanzó brevemente unos $84.800 a finales del miércoles, antes de retroceder más de $2.000 durante la noche. Ambos flujos llegan a mercados distintos. La demanda de ETFs transita a través de participantes autorizados y aparece principalmente como compra al contado en un pequeño conjunto de plataformas. Las stablecoins son la moneda de cotización para la mayoría de los libros nativos de cripto: margen Perp., pares de altcoins, pools DEX y nuevas listas. Un rebote financiado por creaciones de ETF no recarga los saldos de stablecoins detrás de los libros de altcoins y pares de cola larga. Cuando ese flujo disminuye, la profundidad del lado de oferta en pares más pequeños se reduce primero, y los spreads se amplían más rápidamente en días volátiles.
